Alts voltam a cair em um inverno rigoroso, para onde vai o mercado?

Desde o início de 2025, o desempenho geral do mercado de criptomoedas tem sido fraco, com aumentos consistentes insatisfatórios. Esta tendência negativa não se manifesta apenas nos vários tokens nas plataformas de negociação, mas até mesmo nas moedas em cadeia que tiveram um desempenho excelente no quarto trimestre de 2024 enfrentaram quedas acentuadas.

Usando como exemplo os tokens relacionados com AI Agent, a queda dos principais moedas em 2025 é impressionante:

• Virtual caiu 79,2%
• Ai16z caiu 85,5%
• AIXBT caiu 68%
• Griffain caiu 80.3%
• Buzz caiu 72,4%
• Fartcoin caiu 67,5%
• ARC caiu 62%
• Swarms caiu 45%

Em menos de três meses, o valor de projetos de topo, que antes eram muito procurados, evaporou em 80%. Embora ainda não se possa afirmar que este setor tenha falhado, a atenção do mercado realmente diminuiu significativamente, e é difícil que retorne ao auge a curto prazo.

Ao mesmo tempo, a febre das moedas de celebridades, impulsionada por Trump, também esfriou rapidamente. A queda das principais moedas de celebridades desde o pico também é alarmante:

• Trump desceu 77,1%
• Melania desceu 91%
• Vine desceu 92,7%
• jailstool caiu 93,5%
• Jellyjelly caiu 98%
• CAR caiu 98,5%
• Libra caiu 94,3%

O mercado de criptomoedas é conhecido pelo ditado "investir em novidades em vez de coisas antigas", o que significa que os fundos tendem a seguir as narrativas de investimento mais recentes. No entanto, em comparação com os Agentes de IA, a queda na área das moedas de celebridades tem sido ainda mais severa. Diante da atual dificuldade desses dois setores, existe ainda a possibilidade de uma superação em um ambiente de mercado que carece de novas narrativas?

Dilema narrativo atual: proliferação de especulação conceitual, escassez de aplicações substanciais

Os principais problemas na área dos Agentes de IA são que a maioria dos projetos ainda está presa na fase de "demonstração de conceito" e "plano futuro", carecendo de produtos práticos e fáceis de promover. Mesmo que alguns serviços operacionais tenham surgido no mercado, frequentemente apresentam problemas como interfaces complexas e má experiência do usuário, dificultando a atração de investidores comuns para um uso a longo prazo. Pior ainda, alguns projetos exageram na promoção para atender às expectativas dos investidores sobre "IA + blockchain", mas a aplicação prática demora a se concretizar. Com o passar do tempo, a paciência dos investidores se esgota, a atenção do mercado se desvia e os preços dos tokens relacionados caem acentuadamente.

O setor das moedas de celebridades enfrenta a dificuldade de "efeito celebridade" em declínio. Trump é, sem dúvida, um começo muito falado, mas logo, líderes políticos, influenciadores e estrelas de vários países seguiram o exemplo, sem que nenhum conseguisse replicar o entusiasmo inicial dos investimentos e a emoção do mercado. O efeito de seguimento foi gradualmente enfraquecendo, levando o setor das moedas de celebridades a uma situação efémera, com a confiança dos investidores a esvair-se rapidamente, e os preços naturalmente a despencarem.

A razão fundamental pela qual essas faixas estão enfrentando grandes flutuações é que a maioria dos projetos permanece apenas na fase de "especulação de conceitos", carecendo de um modelo de receita real e sustentável. Seja o AI Agent ou as moedas de celebridade, a narrativa central depende excessivamente de capital e entusiasmo de curto prazo, sem oferecer aos usuários um incentivo para a participação a longo prazo. Assim que o entusiasmo diminui, o preço se torna difícil de sustentar, e não consegue atrair novos investimentos.

Encontrar projetos de rendimento real torna-se crucial

No atual ambiente de mercado com escassez de narrativas, a chave para se destacar é encontrar projetos que tenham "rendimento real" e que "estejam dispostos a compartilhar com os usuários". O que se entende por "rendimento real" não se refere apenas ao aumento de curto prazo no momento da listagem, mas sim à capacidade de gerar retornos sustentados através de modelos de negócios reais e comportamentos de negociação, e de devolver esses rendimentos aos detentores de tokens ou participantes do ecossistema.

Tomando como exemplo uma determinada plataforma de negociação de derivados descentralizada, seu modelo de negócios é semelhante ao das exchanges centralizadas, com a principal receita proveniente das taxas de negociação de contratos. Esta plataforma utiliza todas as taxas para recomprar o token da plataforma, vinculando assim o preço da moeda ao uso do produto. Os dados mostram que esta plataforma detém cerca de 45% do volume de negociação de 24 horas em todos os DEX de contratos perpétuos, com um volume médio diário de 37,8 bilhões de dólares e uma receita diária de cerca de 1 milhão de dólares. Mesmo em um cenário de mercado atualmente deprimido, a plataforma ainda mantém um alto nível de atividade, e seu preço de token, portanto, tem se mantido forte no recente ambiente de queda generalizada dos alts.

Independentemente de quão popular seja a narrativa de investimento, ela eventualmente perderá seu encanto. O que pode existir a longo prazo no mercado cripto são aqueles projetos que encontram a correspondência entre produto e mercado (PMF), que têm alta retenção de usuários e rendimentos reais. Ao escolher os alvos de investimento, os investidores devem prestar mais atenção ao valor prático da aplicação do projeto e à capacidade de desenvolvimento sustentável, em vez de apenas seguir as tendências de especulação de curto prazo.