O mercado pode estar a entrar numa fase de oscilação em alta, com sinais de subir e a euforia do capital a encobrir os riscos estruturais.

O ambiente macroeconômico está geralmente aquecido, com as declarações de Trump sobre a suavização do comércio e a desaceleração da inflação estimulando o sentimento do mercado. No entanto, a dinâmica de capital enfraqueceu visivelmente, com as entradas de stablecoins e ETFs caindo continuamente, e a nova demanda de compra é insuficiente. Os preços e a dinâmica estão divergindo; embora o BTC tenha subido, o capital, o prêmio de balcão e os ETFs estão esfriando simultaneamente, aumentando o risco de correção.

Nesse caso, recomenda-se adotar uma estratégia defensiva, focando no suporte de 100 mil dólares do BTC e no ritmo de correção do ETH, adequadamente reduzindo posições em altcoins de alta Beta quando em alta.

Macro e ambiente de mercado

Recentes flutuações no comércio e dados do IPC geraram confusão de mercado a curto prazo. Embora a onda de títulos corporativos sustente o mercado de ações, também agravou a crise da dívida americana. O alto endividamento de consumidores e empresas, somado às restrições das políticas do Federal Reserve, começa a revelar riscos de liquidez sistêmica.

Análise do Fluxo de Capital e Estrutura do Mercado de Moedas Principais

No que diz respeito ao fluxo de fundos externos, esta semana o ETF teve uma entrada de 609 milhões, mas o volume de entrada continua a diminuir. Os stablecoins tiveram uma emissão adicional de 877 milhões esta semana, com uma emissão média diária de 112 milhões, e o nível de emissão está em baixa. Os indicadores de sentimento fora do mercado mostram que o prémio dos stablecoins continua a descer abaixo da água.

No aspecto técnico, o Bitcoin encontra-se numa faixa de alta volátil, com dados on-chain a mostrarem um aumento de chips acima de 100 mil dólares. O desempenho do Ethereum é mais fraco que o do BTC, com a taxa de câmbio ETH/BTC a manter-se volátil e a romper para baixo esta semana, com os fundos a continuar a voltar para o BTC. Os dados on-chain do ETH mostram um aumento de endereços ativos, o que pode indicar a conclusão da formação de fundo em fase.

Análise de Dados em Cadeia

O volume total de stablecoins subiu ligeiramente para 211,256 bilhões, mas o valor emitido foi apenas 877 milhões, uma queda acentuada em relação ao período anterior. A emissão média diária caiu para 125 milhões, atingindo o valor mais baixo em quase quatro semanas, mostrando que a entrada de fundos desacelerou claramente. Isso reflete que o mercado pode estar entrando numa fase de espera, com a liquidez marginal a enfraquecer a curto prazo, sendo necessário estar atento à pressão de consolidação potencial.

O fluxo de entrada de ETF de BTC desacelerou por três semanas consecutivas, com um fluxo líquido de apenas 609 milhões esta semana, e a influência marginal do capital diminuiu significativamente. Embora o preço ainda esteja dentro do canal de alta, há uma divergência em relação à base de capital, o que apresenta riscos de falta de força para subir e de correção.

O desconto contínuo no mercado secundário está a descer abaixo da água, formando uma divergência com os preços, o que indica que o fluxo de capital externo está a enfraquecer e que a nova dinâmica de mercado é fraca. Isto é um sinal consistente com a desaceleração da taxa de emissão de stablecoins e a acentuada diminuição do fluxo de capital para ETFs, mostrando que o mercado está numa fase de jogo de estoque.

Os dados on-chain mostram que a proporção de chips de BTC na faixa de 10,18-10,4 mil dólares aumentou 1,72%, indicando que essa área está formando um consenso de mercado, com um forte suporte. No entanto, no contexto da saída líquida contínua de fundos de ETF e da desaceleração na emissão de stablecoins, a nova pressão de compra é insuficiente, e a alta de preços pode ser limitada.

As mudanças na estrutura dos endereços de hold mostram claramente a disputa de capital: grandes endereços optam por reduzir suas posições quando os preços sobem, e compram uma quantidade menor quando os preços caem; endereços médios aumentam ligeiramente suas posições durante o processo de alta, mas reduzem rapidamente suas posições no pico; endereços pequenos, por sua vez, continuam a aumentar suas posições de forma constante. De forma geral, a atitude de grandes capitais tende a ser cautelosa, enquanto os capitais médios e pequenos constituem um suporte importante na atual faixa de preços.

Análise de padrões de mercado

O desempenho do mercado está em linha com a análise da semana passada, após uma alta no nível de 1 hora, recuou para testar o suporte em torno dos 100 mil dólares. O intervalo de negociação atual está em lateralização há quase 8 dias, possivelmente afetado pelo fim de semana, sem escolher uma direção. O gráfico de 4 horas mostra que os indicadores foram corrigidos, havendo a possibilidade de um novo impulso para cima. No entanto, considerando a divergência recente nos dados de fluxo de capital, sem uma grande notícia positiva, é muito provável que, após este impulso, a força se esgote.

Em geral, o mercado está em uma fase de espera e jogo, podendo manter-se em oscilações ou enfrentar riscos de ajustes adicionais a curto prazo. Os investidores devem permanecer atentos e monitorar de perto as mudanças na liquidez e potenciais catalisadores.