Comissária da SEC Hester Peirce: a tokenização de valores mobiliários ainda está sujeita à lei federal de valores mobiliários

Recentemente, com o surgimento das ações tokenizadas no mercado americano, a comissária republicana da Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC), Hester Peirce, fez uma declaração importante em 9 de julho. Ela enfatizou que, embora a tecnologia blockchain tenha um grande potencial, ela não pode mudar a essência do ativo subjacente. Os valores mobiliários tokenizados continuam a ser valores mobiliários e devem cumprir as regulamentações federais de valores mobiliários vigentes.

Peirce detalhou no seu comunicado as duas principais formas de tokenização: uma é o emissor transformar diretamente as suas ações em uma versão em blockchain; a outra é um custodiante embalar títulos de terceiros e emitir os recibos correspondentes. Ela alertou especialmente que o segundo modelo pode introduzir um risco adicional de contraparte, uma vez que os detentores de tokens precisam depender da solvência do custodiante e do controle sobre os títulos subjacentes.

Para os distribuidores de títulos tokenizados, Peirce recomenda que considerem cuidadosamente as obrigações de divulgação sob a lei federal de títulos e consultem as diretrizes relevantes recentemente publicadas pelo Departamento de Finanças Corporativas da SEC. Ela também incentiva os participantes do mercado a se comunicarem com a SEC o mais cedo possível ao desenvolver produtos tokenizados.

Peirce destacou que a natureza dos títulos tokenizados pode variar dependendo das circunstâncias específicas. Por exemplo, alguns tokens podem ser considerados "recibos de títulos", enquanto outros podem ser classificados como "negociações de swaps baseados em títulos". Tanto as versões on-chain quanto off-chain das ferramentas de títulos devem cumprir os mesmos requisitos legais.

A este respeito, o advogado da ConsenSys, Bill Hughes, resumiu nas redes sociais: "Em resumo, a SEC já notou alguns planos agressivos para lançar ações tokenizadas nos Estados Unidos, e agora é hora de agir com cautela. Comunicar-se com os reguladores para discutir possíveis isenções ou ajustes de regras. Mas lembre-se, a legislação de valores mobiliários se aplica tanto dentro quanto fora da blockchain."

O analista de ETF da Bloomberg, James Seyffart, interpretou a declaração de Peirce como um aviso para as empresas e protocolos que planejam desenvolver pontes de tokenização de valores mobiliários.

Vale a pena notar que várias empresas, incluindo algumas plataformas de negociação de criptomoedas conhecidas, já expressaram interesse em lançar negócios de tokenização de ações. Se obtiverem a aprovação da SEC, isso permitirá que ofereçam serviços de negociação de ações tradicionais baseados em blockchain, competindo diretamente com as corretoras financeiras tradicionais.

No entanto, esta nova tecnologia também levantou algumas preocupações. Os críticos acreditam que pode ser usada para contornar a regulamentação da SEC e trazer novos riscos para os investidores de retalho. A senadora Elizabeth Warren afirmou que, na proposta de lei sobre a estrutura do mercado de criptomoedas que está atualmente a ser analisada na Câmara dos Representantes, incluem-se disposições que podem permitir que empresas não criptográficas contornem a regulamentação da SEC através da tokenização de ativos.

Com o contínuo desenvolvimento do mercado de valores mobiliários tokenizados, as autoridades reguladoras, os participantes do mercado e os investidores precisam prestar atenção de perto às últimas tendências nesta área, a fim de garantir um equilíbrio entre inovação e regulamentação.