A evolução do mercado de ações público dos EUA e a tendência de tokenização

O desenvolvimento do mercado público de ações nos Estados Unidos pode ser resumido da seguinte forma:

No início, qualquer pessoa podia financiar projetos através da venda pública de ações, prática que atingiu o auge na década de 1920. No entanto, o subsequente colapso do mercado de ações e a Grande Depressão levaram o Congresso a aprovar uma série de leis para regulamentar o mercado de ações público. Essas regulamentações exigiam que as empresas divulgassem detalhes comerciais, publicassem demonstrações financeiras auditadas e divulgassem eventos significativos ao oferecer ações ao público, a fim de garantir que os investidores estivessem informados.

No entanto, com o passar do tempo, a importância do mercado privado tornou-se cada vez mais evidente. Na década de 2020, grandes empresas de tecnologia como SpaceX e OpenAI conseguiram arrecadar enormes quantias de dinheiro a altas avaliações sem se tornarem públicas. Essa tendência fez com que o mercado privado substituísse, em certa medida, o papel do mercado público.

Para os investidores comuns, esta situação não é ideal, pois eles não podem investir diretamente nessas empresas privadas populares. Para resolver esse problema, a indústria propôs algumas soluções possíveis:

1. Simplificar o processo de listagem e reduzir os custos de conformidade.
2. Aumentar os requisitos de divulgação para empresas privadas.
3. Reestruturar a economia, tornando a oferta pública inicial o principal meio de captação de capital.

No entanto, recentemente surgiu uma solução mais radical: contornar a legislação existente sobre valores mobiliários através da "tokenização". Algumas instituições financeiras começaram a lançar ações tokenizadas, permitindo que os investidores comprem tokens de ações, incluindo de empresas privadas.

A plataforma de negociação digital Robinhood anunciou recentemente que irá oferecer serviços de tokenização de ações dos EUA a usuários em 30 países. Como parte de uma campanha promocional, a plataforma também presenteou usuários europeus com tokens de ações da OpenAI e da SpaceX.

Esta prática gerou discussões sobre a democratização dos investimentos. Os apoiantes acreditam que os investidores comuns devem ter a oportunidade de investir em empresas privadas, especialmente aquelas que são inovadoras e de alta qualidade. No entanto, os críticos apontam que isso é, na verdade, uma forma de contornar as regras atuais de divulgação de informações, o que pode aumentar os riscos de investimento.

Vale a pena notar que, atualmente, esta tokenização de ações ainda não está totalmente legalizada nos Estados Unidos. No entanto, algumas figuras importantes do setor financeiro estão ativamente a promover esta tendência, acreditando que ela pode eliminar barreiras de investimento e permitir que mais pessoas acedam a altos retornos.

Esta tendência de desenvolvimento suscita um paradoxo interessante: como permitir que o público invista em empresas privadas sem alterar a natureza dessas empresas? Isso é, na verdade, equivalente a permitir que as empresas vendam ações ao público sem divulgar informações.

No geral, o setor financeiro parece estar a explorar uma forma de tentar mudar as regras existentes do mercado de ações através da tokenização, tornando-as mais próximas do funcionamento do mercado de criptomoedas. Resta ver se esta tendência irá, eventualmente, mudar a estrutura do mercado de valores mobiliários dos Estados Unidos.