encriptação indústria gigantesca: Bitcoin mineradoras mudam para Ethereum

O setor de ativos digitais está passando por uma transformação significativa. Recentemente, uma conhecida empresa de mineração de Bitcoin listada anunciou uma mudança estratégica que surpreendeu o mercado: através de uma oferta pública de 150 milhões de dólares, a empresa irá gradualmente sair do negócio de mineração de Bitcoin e se concentrar totalmente na encriptação de Éter e na operação de fundos. Este enorme montante será totalmente utilizado para comprar Éter (ETH), tornando-se uma das empresas com o maior compromisso financeiro com ETH no mercado público.

Esta ousada medida não é uma simples alteração de negócios, mas sim uma "aposta" repleta de coragem. A empresa planeja vender ou fechar gradualmente seu negócio de mineração de Bitcoin e converter gradualmente os ativos de Bitcoin que possui em Éter. Até o final de março de 2025, a empresa detinha cerca de 24.434 Éteres e 418 Bitcoins, estabelecendo a base para sua futura estratégia de "pureza do Éter".

Esta mudança suscitou uma profunda reflexão na indústria: será que a "direção" do mundo da encriptação realmente mudou? O Bitcoin, que foi considerado o "ouro digital" e seus negócios de mineração, era uma vez o lugar mais quente para explorar ativos digitais. No entanto, com o surgimento de uma série de desafios e a maturação crescente do ecossistema Ethereum, a mudança de estratégia dessa empresa pode sinalizar uma mudança estrutural profunda na indústria.

Para entender essa decisão, precisamos examinar o contexto macroeconômico do mercado de criptomoedas em 2024-2025. Embora o preço do Bitcoin tenha ultrapassado a marca de 100 mil dólares no início de 2025, a indústria de mineração de Bitcoin enfrenta desafios estruturais sem precedentes. O evento de "halving" do Bitcoin em abril de 2024 resultou diretamente na redução da recompensa em bloco para mineradores de 6,25 BTC para 3,125 BTC. Ao mesmo tempo, a dificuldade de mineração continuou a disparar, com a taxa de hash aumentando, alcançando 831 EH/s em 1º de maio de 2025. A receita de taxas de transação caiu drasticamente, com o preço da hash caindo de 0,12 dólares em abril de 2024 para cerca de 0,049 dólares em abril de 2025. Os altos custos de energia e a necessidade contínua de atualização de equipamentos comprimiram severamente as margens de lucro de muitas empresas de mineração.

Em comparação, o Ethereum completou a "fusão" (The Merge) em 2022, conseguindo a transição do mecanismo de prova de trabalho (PoW) para o de prova de participação (PoS). Esta mudança reduziu o seu consumo de energia em 99,95%, tornando-se uma opção mais sustentável e amiga do ambiente, atraindo assim investidores institucionais que buscam rendimentos estáveis e a redução de custos operacionais.

A grande mudança estratégica de 150 milhões de dólares

A empresa conseguiu arrecadar 150 milhões de dólares ao emitir 75 milhões de ações ordinárias a um preço de 2 dólares por ação. Os subscritores também têm uma opção de sobrealocação de 30 dias para comprar mais 11,25 milhões de ações. Esta captação de recursos causou uma diluição significativa da participação acionária dos acionistas existentes: antes da emissão (até setembro de 2024), o capital social da empresa era de 128,05 milhões de ações, e as 75 milhões de novas ações significam um aumento de 58,5% nas ações em circulação, diluindo a participação dos acionistas existentes em quase 37%.

É importante notar que os fundos arrecadados serão "especificamente utilizados para comprar Éter", e não para crescimento operacional ou redução de dívida. Isso faz com que a empresa esteja "100% exposta à volatilidade do preço do Éter" após a transformação estratégica, e sua saúde financeira e desempenho das ações estarão diretamente ligados à avaliação do ETH. Um tal nível de diluição acionária em grande escala, e com um uso de fundos tão específico, indica que a administração da empresa tem uma confiança extremamente alta no desempenho futuro do Éter.

A determinação da empresa em se transformar também se reflete em seu plano abrangente de conversão de ativos. Ela planeja converter gradualmente as 417,6 moedas Bitcoin (no valor de aproximadamente 34,5 milhões de dólares) que possui até 31 de março de 2025 em Éter, e vender ou liquidar seu negócio global de mineração de Bitcoin, incluindo instalações nos Estados Unidos, Canadá e Islândia, e os lucros líquidos serão reinvestidos em ETH. Isso significa que a empresa se tornará uma "empresa puramente de staking de Éter e gestão de fundos".

Adeus ao Bitcoin: Por que escolher "desapego"?

A escolha da empresa de se despedir completamente da mineração de Bitcoin é uma resposta racional às profundas dificuldades da indústria. Após a redução pela metade do Bitcoin em 2024, a rentabilidade da mineração tornou-se significativamente mais apertada, com a empresa extraindo apenas 83,3 Bitcoins no primeiro trimestre de 2025, uma queda de 80% em relação ao ano anterior. As características de "alto consumo de energia" e "intensivas em capital" da mineração de Bitcoin tornaram-na insustentável sob a volatilidade do mercado e o impacto da redução pela metade.

A mineração exige um investimento contínuo em novos equipamentos e enfrenta custos operacionais crescentes, enquanto o staking de Ethereum "depende de máquinas mais baratas e de um menor consumo de energia", reduzindo assim significativamente os custos operacionais e a pegada ambiental. Por exemplo, o consumo de energia do sistema PoS do Ethereum é 99,95% inferior ao do PoW, e seu nível de consumo energético pode ser comparado ao de uma pequena cidade em vez de um país.

A transformação da empresa não é apenas uma resposta à pressão financeira, mas também se alinha à tendência macroeconômica da indústria de encriptação de "PoW baseado em consumo de energia" para "PoS baseado em eficiência de capital", com o objetivo de alcançar a dupla meta de "crescimento e sustentabilidade". Essa mudança reflete a evolução dos valores internos da indústria de encriptação: no passado, a competição por poder de computação era central, agora a eficiência de capital e a sustentabilidade ambiental tornaram-se novas vantagens competitivas.

Ethereum em Staking: A nova era da "mineração digital"?

O núcleo da transformação estratégica da empresa reside na compreensão profunda das diferenças fundamentais entre o mecanismo de prova de trabalho (PoW) do Bitcoin e o mecanismo de prova de participação (PoS) do Ethereum. O mecanismo PoW do Bitcoin é conhecido por sua segurança robusta e características de descentralização, mas a um custo de um enorme consumo de energia, com um consumo anual que varia de 67 a 240 terawatts-hora, e um consumo de energia por transação de cerca de 830 quilowatts-hora. Isso não apenas traz problemas ambientais, mas também faz com que os mineradores arcam com altos custos de eletricidade e investimentos em hardware especializado.

Em comparação, o mecanismo PoS para o qual o Ethereum "Merge" se voltou demonstra uma eficiência energética impressionante. O sistema PoS elimina a necessidade de cálculos intensivos em energia ao permitir que os validadores participem da segurança da rede e da validação de transações através da aposta de tokens. O consumo de energia do Ethereum foi reduzido em 99,95%, com um consumo energético de apenas 50 quilowatts-hora por transação. Este aumento de eficiência torna-o uma solução de blockchain mais sustentável e reduz significativamente os custos operacionais, oferecendo uma opção atraente para empresas que buscam retornos estáveis e redução de despesas.

O mecanismo PoS oferece um modelo de lucro mais atraente: os apostadores obtêm rendimentos passivos ao contribuir para a segurança da rede, semelhante aos juros de depósitos bancários. O rendimento anualizado da aposta em Ethereum geralmente varia entre 4% e 7%, em comparação com a imprevisibilidade da mineração de Bitcoin, a aposta pode oferecer um fluxo de caixa mais estável e previsível.

Produtos Derivados de Staking Líquido (LSDs): Desbloqueando um Novo Paradigma de Liquidez

A prova de participação (PoS) tradicional tem uma desvantagem inerente: os tokens apostados geralmente precisam ser bloqueados por um período, sacrificando a liquidez dos ativos. Por exemplo, correr um nó de validador independente do Ethereum requer a aposta de pelo menos 32 ETH, e esse ativo não pode ser utilizado para outros investimentos ou transações durante o período de aposta.

A emergência dos produtos derivados de staking líquido (LSDs) oferece uma solução elegante. Os LSDs permitem que os usuários, ao staking de ativos criptográficos, obtenham um token derivado que representa seu ativo apostado (como o stETH do Ethereum). Este token derivado pode ser negociado livremente no ecossistema de finanças descentralizadas (DeFi) ou usado como colateral, mantendo a liquidez dos fundos enquanto se ganham recompensas de staking. Este mecanismo aumenta significativamente a eficiência do capital e reduz a barreira de entrada para participar do staking.

A atualização "Shapella" do Ethereum em abril de 2023 ativou a funcionalidade de retirada de ETH em staking, impulsionando ainda mais a demanda por LSDs. Os LSDs resolvem o dilema da liquidez, melhoram a eficiência do capital e reduzem a barreira de entrada para staking, aumentando significativamente a atratividade do ecossistema Ethereum para o capital institucional.

Perspectiva institucional: o Ethereum pode superar o Bitcoin?

No campo das criptomoedas, a discussão sobre se o Ethereum pode superar o Bitcoin em 2025 tem sido o foco. O CEO de uma grande empresa de gestão de ativos já considerou o Bitcoin como "ouro digital", mas também enfatizou o potencial revolucionário da tokenização para os investimentos, afirmando que "cada ativo pode ser tokenizado", o que abriu a porta para o Ethereum como uma plataforma programável.

Um analista de um conhecido banco de investimento acredita que a posição dominante do Bitcoin pode continuar até 2025, devido à entrada de fundos em ETFs de Bitcoin à vista e aos planos de compra de empresas. Um fundador de uma empresa de tecnologia é conhecido por sua firme posição de "Bitcoin em primeiro lugar". Uma empresa de gestão de ativos mantém uma atitude positiva em relação ao futuro a longo prazo tanto do Bitcoin quanto do Éter. Essas opiniões refletem diferentes narrativas institucionais sobre ativos encriptados: Bitcoin como armazenamento de valor, Éter como plataforma programável e núcleo de inovação.

Conclusão: As profundas revelações sobre a "direção" da indústria de encriptação

A grande mudança estratégica desta empresa é um reflexo da mudança de "vento" na indústria de encriptação, e uma resposta corajosa à dinâmica do mercado e à evolução tecnológica. A empresa decidiu sair da atividade de mineração de Bitcoin, que é intensiva em energia e com lucros pressionados, e passou a abraçar plenamente o staking de Ethereum, além de expandir ativamente seus serviços de computação de alto desempenho e IA. Isso não é apenas uma estratégia de sobrevivência para si mesma, mas também oferece um importante efeito de demonstração para outras empresas de ativos digitais que enfrentam dificuldades semelhantes.

Este caso revela claramente a tendência do mercado de criptomoedas de passar de "crescimento descontrolado" para "cultivo cuidadoso". No passado, a competição de poder computacional e a narrativa do "ouro digital" dominaram o mercado. Agora, com a maturidade do mecanismo PoS do Ethereum, o foco da indústria está se deslocando para a eficiência de capital, a sustentabilidade ambiental e os rendimentos previsíveis. Inovações financeiras, como produtos derivados de staking líquido (LSDs), desbloquearam ainda mais a liquidez dos ativos, promovendo a integração profunda do ecossistema DeFi e a expansão ilimitada de cenários de aplicação. Isso indica que a indústria de criptomoedas está superando a mera especulação, desenvolvendo-se em direção a um valor prático mais robusto, engenharia financeira mais refinada e um campo de aplicação mais amplo.

Olhando para o futuro, a indústria de encriptação continuará a se concentrar na ressonância entre eficiência, sustentabilidade e conformidade. A inovação tecnológica continuará a reduzir o consumo de energia, aumentar a velocidade das transações e a escalabilidade. Ao mesmo tempo, à medida que os reguladores esclarecem gradualmente os negócios relacionados ao staking, a confiança dos investidores institucionais será ainda mais reforçada. A aposta desta empresa é uma manifestação concentrada dessas forças macroeconômicas em nível micro. Seu sucesso ou fracasso não diz respeito apenas ao destino de uma empresa, mas também fornecerá valiosas experiências e insights sobre como todo o campo dos ativos digitais pode se adaptar, inovar e alcançar o sucesso a longo prazo em um mercado em constante evolução.