Evolução das moedas e o futuro do Bitcoin: Reflexões sobre a essência do âncora de valor

Introdução

A moeda é uma das invenções mais profundas e consensuais da civilização humana. Desde o escambo até a moeda metálica, passando pelo padrão ouro e pela moeda de crédito soberano, a evolução da moeda sempre acompanhou as mudanças nos mecanismos de confiança, na eficiência das transações e nas estruturas de poder. Atualmente, o sistema monetário global enfrenta desafios sem precedentes: a emissão excessiva de moeda, a crise de confiança, a deterioração da dívida soberana e as turbulências geoeconômicas provocadas pela hegemonia do dólar.

A emergência do Bitcoin e sua contínua expansão de influência nos leva a repensar: qual é a verdadeira essência da moeda? Que forma terá o "âncora de valor" no futuro?

A revolução do Bitcoin não está apenas na tecnologia e nos algoritmos, mas sim no fato de que, como o primeiro sistema monetário "de baixo para cima" impulsionado espontaneamente pelos usuários na história da humanidade, está desafiando o paradigma milenar da emissão de moeda dominada pelo Estado.

Este artigo revisará a evolução histórica dos âncoras monetários, analisará as dificuldades do sistema de reservas de ouro atual, explorará as inovações e limitações da economia do Bitcoin, considerará a possibilidade do Bitcoin como âncora de valor no futuro e vislumbrará os caminhos de evolução plural do sistema monetário global.

I. A evolução histórica dos âncoras de moeda

1.Troca de bens e o nascimento da moeda mercadoria

As primeiras atividades econômicas da humanidade baseavam-se principalmente no modelo de "escambo", onde ambas as partes envolvidas na transação precisavam ter exatamente o que a outra parte desejava. Essa "coincidência de dupla necessidade" limitou enormemente o desenvolvimento da produção e da circulação. Para resolver esse problema, bens com valor geralmente aceito, como conchas, sal, gado, etc., gradualmente se tornaram "moeda mercadoria", estabelecendo a base para as futuras moedas de metais preciosos.

( 2. Padrão-ouro e sistema de liquidação global

Ao entrar na sociedade civilizada, o ouro e a prata, devido à sua escassez, facilidade de divisão e resistência à adulteração, tornaram-se os equivalentes gerais mais representativos. Os antigos impérios usavam moedas metálicas como símbolo do poder estatal e da riqueza social.

No século XIX, o padrão-ouro foi estabelecido mundialmente, ligando as moedas dos países ao ouro e padronizando o comércio e os pagamentos internacionais. A Inglaterra oficializou o padrão-ouro em 1816, e outras economias principais seguiram gradualmente. A maior vantagem deste sistema é a clareza do "ativo de ancoragem" da moeda e o baixo custo de confiança entre os países, mas também causou limitações na oferta monetária devido à quantidade de ouro disponível, dificultando o suporte à expansão da economia industrial e global, como as crises de "escassez de ouro" e deflação.

) 3. A ascensão da moeda fiduciária e do crédito soberano

No primeiro semestre do século XX, as duas guerras mundiais abalaram completamente o sistema de padrão-ouro. Em 1944, foi estabelecido o sistema de Bretton Woods, onde o dólar estava atrelado ao ouro e outras moedas principais eram atreladas ao dólar, formando o "padrão dólar". Em 1971, o governo dos Estados Unidos anunciou unilateralmente a desvinculação do dólar do ouro, e as moedas soberanas globais entraram oficialmente na era da moeda fiduciária, onde os países emitem moeda com base em sua própria credibilidade, e ajustam a economia através da expansão da dívida e da política monetária.

As moedas fiduciárias trouxeram uma grande flexibilidade e espaço para o crescimento econômico, mas também enterraram os riscos de crise de confiança, hiperinflação e emissão excessiva de moeda. Países do Terceiro Mundo frequentemente caem em crises monetárias, e mesmo as economias emergentes lutam contra crises de dívida e turbulências cambiais.

Dois, as dificuldades reais do sistema de reservas de ouro

1. A concentração e a falta de transparência das reservas de ouro

Embora o padrão-ouro tenha se tornado parte da história, o ouro continua a ser um importante ativo de reserva nos balanços patrimoniais dos bancos centrais de vários países. Atualmente, cerca de um terço das reservas oficiais de ouro do mundo está armazenado nos cofres do Federal Reserve Bank de Nova Iorque. Esta disposição é fruto da confiança no sistema financeiro internacional na segurança econômica e militar dos Estados Unidos após a Segunda Guerra Mundial, mas também trouxe problemas significativos de concentração e falta de transparência.

Por exemplo, a Alemanha anunciou que iria repatriar parte das suas reservas de ouro dos Estados Unidos, sendo uma das razões a desconfiança em relação aos registos da reserva de ouro americana e a incapacidade de realizar uma verificação física durante um longo período. É difícil para o público verificar se os registos da reserva de ouro correspondem às reservas de ouro reais. Além disso, a proliferação de derivados como o "ouro em papel" também enfraqueceu ainda mais a relação entre o "ouro em conta" e o ouro físico.

( 2. A propriedade não M0 do ouro

Na sociedade moderna, o ouro já não possui as propriedades de moeda de circulação diária )M0###. Indivíduos e empresas não podem liquidar transações diárias diretamente com ouro, e é até difícil possuí-lo e transferi-lo diretamente. A principal função do ouro é mais como um meio de liquidação entre países soberanos, reserva de ativos de grande volume e ferramenta de proteção no mercado financeiro.

A liquidação de ouro entre países geralmente envolve processos de liquidação complexos, longos atrasos de tempo e altos custos de segurança. Além disso, a transparência nas transações de ouro entre bancos centrais é extremamente baixa, e a verificação das contas depende da confiança em instituições centralizadas. Isso faz com que o papel do ouro como "âncora de valor" global tenha cada vez mais um caráter simbólico, em vez de um valor de circulação real.

Três, a inovação econômica do Bitcoin e suas limitações na realidade

1.Bitcoin de "ancoragem algorítmica" e propriedades monetárias

Desde o seu surgimento em 2009, as características do Bitcoin, como a sua quantidade fixa, descentralização e transparência verificável, desencadearam uma nova reflexão global sobre o "ouro digital". As regras de fornecimento do Bitcoin estão escritas em algoritmo, e o limite total de 21 milhões de moedas não pode ser alterado por ninguém. Essa escassez "ancorada em algoritmo" é semelhante à escassez física do ouro, mas é ainda mais completa e transparente na era da Internet global.

Todas as transações de Bitcoin são registadas na blockchain, e qualquer pessoa no mundo pode validar publicamente o livro razão, sem depender de qualquer instituição centralizada. Esta propriedade, em teoria, reduz significativamente o risco de "discrepância entre o saldo e o valor físico" e aumenta consideravelmente a eficiência e a transparência da liquidação.

2. O caminho de difusão "de baixo para cima" do Bitcoin

Bitcoin e moeda tradicional têm uma diferença fundamental: a moeda tradicional é emitida e promovida de forma "de cima para baixo" pelo poder do Estado, enquanto o Bitcoin é adotado espontaneamente pelos usuários "de baixo para cima" e se espalha gradualmente para empresas, instituições financeiras e até mesmo países soberanos.

Os usuários lideram, as instituições seguem: o Bitcoin foi inicialmente adotado de forma espontânea por um grupo de entusiastas da tecnologia de criptografia e libertários. À medida que o efeito de rede se intensificou, os preços aumentaram e os casos de uso se expandiram, cada vez mais indivíduos, empresas e até instituições financeiras começaram a possuir ativos de Bitcoin.

Adaptação passiva dos países: alguns países definiram o Bitcoin como moeda legal, enquanto outros aprovaram produtos financeiros relacionados ao Bitcoin, permitindo que instituições e o público em geral participem do mercado de Bitcoin através de canais de conformidade. A base de usuários do Bitcoin e a aceitação do mercado impulsionaram os estados soberanos a abraçar passivamente esta nova forma de moeda.

Expansão global sem fronteiras: o efeito de rede do Bitcoin ultrapassou as fronteiras soberanas, tanto em países desenvolvidos como em mercados emergentes, onde há uma grande quantidade de usuários adotando espontaneamente o Bitcoin em suas vidas diárias, reservas de ativos e transferências transfronteiriças.

Esta mudança histórica indica que a capacidade do Bitcoin de se tornar uma moeda global já não depende completamente da "aprovação" de países ou instituições, mas sim de haver um número suficiente de utilizadores e consenso de mercado.

Insights sobre o futuro da estrutura monetária:

• A separação possível entre poder e moeda: a moeda não precisa mais depender necessariamente do poder estatal, podendo pertencer à internet, algoritmos e ao consenso global dos usuários.
• O apoio do Estado torna-se um "toque final": se o Bitcoin se tornará uma moeda global não depende mais apenas do apoio legislativo de instituições estatais, desde que haja um número suficiente de usuários e reconhecimento social.
• Novos desafios soberanos: os estados soberanos podem ter que se adaptar no futuro, ou até mesmo aceitar passivamente o impacto das "moedas de autonomia do usuário".

( 3. Limitações e Críticas Realistas

Embora o Bitcoin tenha um caráter revolucionário em termos teóricos e técnicos, ainda existem muitas limitações em sua aplicação prática:

• Grande volatilidade de preços: o preço do Bitcoin é facilmente influenciado pelo sentimento do mercado, notícias políticas e choques de liquidez, com uma amplitude de flutuação de curto prazo muito superior à das moedas soberanas.
• Eficiência de transação baixa, alto consumo de energia: a blockchain do Bitcoin processa um número limitado de transações por segundo, o tempo de confirmação é longo e o mecanismo de prova de trabalho consome uma grande quantidade de energia.
• Risco de resistência soberana e regulação: alguns países adotam uma atitude negativa ou até repressiva em relação ao Bitcoin, levando à fragmentação do mercado global.
• Distribuição desigual de riqueza e barreiras tecnológicas: os primeiros usuários do Bitcoin e poucos grandes investidores controlam uma quantidade significativa de Bitcoin, resultando em uma concentração elevada de riqueza. Além disso, a participação de usuários comuns requer uma certa barreira técnica, tornando-os vulneráveis a fraudes e riscos como a perda de chaves privadas.

Quatro, as semelhanças e diferenças entre Bitcoin e ouro: um experimento mental sobre o âncora de valor futura

) 1. A evolução histórica da eficiência e transparência das transações

Na era em que o ouro é um âncora de valor, as transações internacionais de grandes quantidades de ouro muitas vezes exigem o uso de aviões, navios, veículos blindados, entre outros, para a transferência física, o que não só leva dias, até semanas, como também implica em altos custos de transporte e seguro. Por exemplo, o banco central da Alemanha anunciou que iria repatriar as reservas de ouro do exterior, e todo o plano levou vários anos para ser concluído.

Mais crucial ainda é o fato de que o sistema global de reservas de ouro enfrenta sérios problemas de falta de transparência nas contas e dificuldade na verificação. A propriedade, o local de armazenamento e o estado real das reservas de ouro muitas vezes dependem apenas da declaração unilateral de instituições centralizadas. Nesse sistema, o custo de confiança entre os países é extremamente alto, limitando a robustez do sistema financeiro internacional.

O Bitcoin responde a esses problemas de uma maneira completamente diferente. A propriedade e a transferência do Bitcoin são registradas na cadeia em tempo real, e qualquer pessoa no mundo pode verificar isso publicamente. Seja pessoal, empresa ou país, qualquer um que possua a chave privada pode movimentar fundos a qualquer momento, sem necessidade de transferência física ou intermediários de terceiros, com a chegada global levando apenas algumas dezenas de minutos. Essa transparência e verificabilidade sem precedentes conferem ao Bitcoin uma eficiência e uma base de confiança em liquidações de grande volume e ancoragem de valor que o ouro não consegue igualar.

2. A ideia de "camadas de papel" do valor âncora

Apesar de o Bitcoin superar o ouro em termos de transparência e eficiência nas transferências, ainda enfrenta várias limitações em pagamentos diários e na circulação de pequenas quantias - problemas como velocidade de transação, taxas e flutuações de preços dificultam que se torne "dinheiro" ou M0 na realidade.

No entanto, com base na teoria da hierarquia monetária como M0/M1/M2, pode-se imaginar que o futuro sistema monetário terá a seguinte estrutura:

• Bitcoin e outras "moedas âncoras" como ferramentas de armazenamento de valor e liquidação em grande escala no nível M1+, semelhantes à posição do ouro nos ativos dos bancos centrais, mas mais transparentes e mais fáceis de liquidar.
• Moedas estáveis baseadas em Bitcoin, redes de segunda camada ### como a Lightning Network ###, moeda digital soberana ### CBDC ###, etc., assumem funções de pagamento diário, micropagamentos e liquidação de varejo. Essas "moedas filhas" ancoram o Bitcoin ou são emitidas com seu respaldo, alcançando a unificação da eficiência de circulação e da estabilidade de valor.
• Bitcoin tornou-se o "equivalente geral" e "unidade de medida" dos recursos sociais, amplamente reconhecido pelo mercado global, mas não é utilizado diretamente no consumo diário, funcionando mais como uma "âncora" do sistema econômico, assim como o ouro.

Esta estrutura em camadas aproveita a escassez e a transparência do Bitcoin como um "âncora de valor" global, ao mesmo tempo que utiliza inovações tecnológicas para atender à demanda de conveniência e baixo custo nos pagamentos diários.

Cinco, a possível evolução e reflexão crítica sobre o sistema monetário futuro

( 1. Estrutura monetária de múltiplos níveis e múltiplos papéis

O sistema monetário do futuro pode não ser mais dominado por uma única moeda soberana, mas sim uma coexistência de três camadas: "âncora de valor - meio de pagamento - moeda local", com cooperação e competição ocorrendo em paralelo:

• Ancoragem de valor: Bitcoin ) ou ativos digitais semelhantes ( como ativos de reserva global descentralizados, desempenham papéis de "moeda de alto nível" em liquidações transnacionais, reservas de bancos centrais, e hedge de valor.
• Meio de pagamento: stablecoins, moedas digitais soberanas, rede Lightning, etc., ancoradas no Bitcoin ou em moeda soberana, para realizar circulação, pagamentos e precificação no dia a dia.
• Moeda local: As moedas locais de cada país continuam a desempenhar funções de regulação e gestão da economia local, alcançando objetivos fiscais, de bem-estar social e de políticas econômicas.

Nesta estrutura de múltiplas camadas, as três grandes funções da moeda ) como meio de troca, unidade de valor e reserva de valor ### serão mais claramente divididas entre diferentes moedas e níveis, e a diversificação de riscos e a capacidade de inovação da economia global também serão aprimoradas.

( 2. Novo mecanismo de confiança e riscos potenciais

Mas este novo sistema não está isento de riscos. Será que o algoritmo e o consenso da rede podem realmente substituir a soberania nacional e o crédito das instituições centrais? As características de descentralização do Bitcoin serão corroídas por oligopólios de poder computacional, falhas na governança do protocolo ou avanços tecnológicos? As divergências regulatórias em todo o mundo, conflitos de políticas, eventos de "cisne negro" e outros fatores podem todos se tornar instabilidades no futuro sistema monetário.