Executivos da Circle e investidores erraram na avaliação do mercado, perdendo 2 bilhões de dólares em lucros

No início da listagem de uma empresa de stablecoin, alguns executivos e investidores optaram por vender suas ações, perdendo assim uma impressionante valorização do preço das ações. Até 6 de junho de 2025, os que venderam antecipadamente deixaram de ganhar um potencial de 2 bilhões de dólares.

Esses executivos e investidores liquidaram suas ações a um preço de 29,30 dólares por ação, totalizando cerca de 270 milhões de dólares. No entanto, se eles tivessem conseguido manter suas ações por mais algumas semanas, o valor das ações teria disparado para dezenas de bilhões de dólares.

Tomando como exemplo o Chief Product and Technology Officer da empresa, ele vendeu 300.000 ações ordinárias da classe A na data da oferta pública inicial. Se tivesse mantido essas ações, até o fechamento da última sexta-feira, o valor de cada ação teria chegado a 240,28 dólares, o que equivale a uma perda potencial de cerca de 63 milhões de dólares.

O diretor financeiro da empresa também vendeu 200 mil ações ao mesmo preço no momento da listagem, perdendo um rendimento de cerca de 42 milhões de dólares.

O fundador também não escapou. Ele vendeu 1,58 milhão de ações no momento da listagem, cada uma ao preço de 29,30 dólares. Se tivesse optado por manter, hoje teria um lucro contábil de até 333 milhões de dólares.

As perdas das empresas de capital de risco foram ainda mais severas. Durante a oferta pública inicial (IPO) da empresa, as empresas de capital de risco, executivos e outros insiders venderam um total de pelo menos 9,22 milhões de ações ordinárias a um preço de 29,30 dólares por ação.

Embora essas ações tenham lhes proporcionado um lucro em dinheiro de 270 milhões de dólares, apenas duas semanas depois, o "custo de oportunidade" dessa transação já era de deixar qualquer um pasmo. Se eles tivessem optado por manter essas ações, hoje poderiam ter ganho mais 2 bilhões de dólares.

É importante notar que alguns fundos de capital de risco apenas reduziram parte de suas participações na IPO. Por exemplo, uma conhecida instituição de capital de risco vendeu apenas cerca de 10% de suas ações. De acordo com os documentos mais recentes que enviou às autoridades reguladoras, essa instituição ainda possui mais de 20 milhões de ações.

A situação do fundador é semelhante; ele ainda detém mais de 17 milhões de ações e possui opções e ações restritas. Muitas outras instituições de capital de risco e executivos de empresas também mantiveram uma proporção considerável do investimento inicial.

Apesar disso, a decisão de vender a 29,30 dólares, no contexto em que o preço das ações já subiu para 240,28 dólares, continua a parecer bastante embaraçosa. Embora ninguém possa prever o futuro, uma discrepância de previsão de até 88% é, sem dúvida, um grande erro de julgamento, que também deixa uma marca única na história financeira.