A IPO de empresas de encriptação destaca as dificuldades do mercado de Token: a falta de transparência pode levar projetos de qualidade a optar pelo financiamento acionário.

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A onda de IPO de empresas de encriptação revela o caos do mercado de Token: a falta de transparência pode levar projetos de qualidade a optar pelo financiamento acionário

A indústria de encriptação tem mais de dez anos de história e está num ponto de viragem crítico. Embora algumas empresas de encriptação tenham começado a fazer IPO, os importantes problemas de transparência no mercado de Token dificultam o desenvolvimento da indústria. Os Token são vistos como a direção para a formação de capital no futuro, mas se os problemas de transparência não forem resolvidos, a indústria terá dificuldade em avançar.

Atualmente, o mercado de Token enfrenta a crise do "mercado de limões". Devido à falta de um mecanismo de divulgação transparente e padronizado, os investidores não conseguem distinguir efetivamente entre projetos de qualidade e de baixa qualidade. Isso leva os projetos de qualidade a hesitar em emitir Token, enquanto projetos especulativos proliferam, resultando na deterioração da qualidade do mercado como um todo.

No mercado de tokens, os investidores enfrentam várias questões que os investidores em ações não precisam se preocupar:

  1. Proteção legal insuficiente: a proteção legal dos detentores de Token é muito inferior à dos detentores de ações.
  2. Problemas com múltiplos Tokens: As equipas de projeto costumam emitir um segundo Token para novas linhas de negócios, prejudicando os interesses dos investidores iniciais.
  3. Problema da propriedade parasitária: os detentores de tokens não conseguem determinar se o fluxo de caixa se destina finalmente ao token ou à participação.
  4. Comportamento dos fundadores: os fundadores podem vender grandes quantidades de tokens através de negociações fora do mercado durante um mercado em alta, alcançando a liberdade financeira pessoal e abandonando o projeto.
  5. Abuso da fundação: algumas equipas transferem o fluxo de caixa do projeto para a fundação e, em seguida, retiram enormes quantias sob várias designações.

Esses problemas estruturais levam a um prêmio de risco de Token de até 20%, muito acima dos 5% das ações. De acordo com a lógica de precificação do mercado de capitais, esse alto prêmio faz com que a avaliação do Token seja descontada em cerca de 80%.

Neste caso, fundadores excelentes que desejam estabelecer negócios de longo prazo, diante da grande diferença de valorização entre o mercado de ações e o mercado de Token, podem optar por emitir ações em vez de Tokens. Isso cria um ciclo vicioso, onde cada vez menos projetos de qualidade emitem Tokens, e o mercado pode eventualmente colapsar.

O IPO de uma plataforma de negociação é um caso típico. O preço de IPO foi de cerca de 30-31 dólares, com um preço de abertura no primeiro dia de cerca de 70 dólares, e alguns dias depois o preço de negociação alcançou os 120 dólares. Isso pode refletir parcialmente a preferência do mercado por ações, já que as ações têm uma proteção mais clara. Isso indica que no futuro pode haver mais empresas que deveriam emitir tokens na blockchain a escolherem o IPO.

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Outro problema estrutural central no mercado de tokens é a relação ambígua entre ações e tokens. Por exemplo, o fracasso de muitos projetos de GameFi deve-se, em parte, ao fato de que os tokens são usados para incentivar o comportamento dos usuários, que investem dinheiro real, mas a maior parte dos lucros gerados acaba indo para os detentores de ações, enquanto o valor do próprio token pode tender a zero.

O período de "bolha de tudo" de 2020-2021 agravou ainda mais esses problemas. Naquele momento, as taxas de juros globais estavam praticamente a zero, e a emissão massiva de moeda e estímulos fiscais levou ao aumento dos preços dos tokens sem o suporte de fundamentos, receitas ou fluxos de caixa. Após a quebra da bolha, os participantes do mercado estiveram à espera do próximo "grande ciclo", mas com o passar do tempo, as pessoas começaram a perceber que era necessário oferecer algo substancial aos investidores.

Para essas questões, também houve algumas mudanças positivas na indústria e na regulamentação. Por exemplo, um protocolo anunciou recentemente que se tornará uma subsidiária totalmente detida e sem acionistas, garantindo que o valor flua para o Token. Ao mesmo tempo, as autoridades reguladoras dos EUA também apresentaram algumas novas propostas e projetos de lei para orientar os projetos na transição de entidades centralizadas para redes descentralizadas.

Para resolver o grave problema de falta de divulgação de informações na indústria, alguns profissionais do setor adotaram um caminho de baixo para cima e lançaram um quadro de transparência de Token, que é um modelo de auto-divulgação aberto e padronizado. As equipes de projeto só precisam preencher este formulário para comunicar claramente ao mercado as informações sobre sua estrutura.

Este framework exige que a equipe do projeto preencha cerca de 20 perguntas, abrangendo a descrição do negócio, o cronograma de fornecimento e acordos com as exchanges, entre outros conteúdos, e forneça os documentos comprovativos relevantes. O mecanismo de pontuação atribui diferentes pesos com base na importância das perguntas, gerando uma classificação final simples e compreensível. Todo o framework está em formato de código aberto, permitindo que o público acesse as respostas completas, ao mesmo tempo que oferece resultados de pontuação concisos, facilitando a avaliação rápida ou a pesquisa aprofundada dos projetos.

A longo prazo, as equipes que participam e obtêm avaliações razoáveis podem ver seus Tokens a receber um prêmio devido à transparência. Essa mudança pode não ser imediata, mas a melhoria da transparência atrairá mais atenção dos fundos de Tokens de liquidez. Se essa estrutura for amplamente adotada pelo mercado, poderá impulsionar mais capital institucional a entrar no mercado de Tokens de liquidez, aliviando assim o principal problema da falta de transparência que impede a entrada de capital institucional.

No curto prazo, projetos com bons fundamentos, mas ignorados devido a ruído de mercado, narrativas ou especulação, tornar-se-ão os principais beneficiários do novo quadro. Estes projetos podem demonstrar mais claramente os seus verdadeiros fundamentos a diversos investidores, aplicando o quadro aos seus próprios Tokens e projetos, e publicando os resultados, aumentando assim a consciência e atenção do mercado.

Pelo contrário, aqueles que veem os Tokens como ferramentas de arbitragem, carecendo de produtos reais ou abusando da estrutura do mercado, serão marginalizados pela falta de transparência. O surgimento de um quadro irá pôr fim à superavaliação dos "Tokens fraudulentos", permitindo que os recursos fluam de forma mais eficiente para projetos que realmente possuem adequação ao mercado de produtos.

encriptação empresas IPO quente expõe as anomalias do mercado de moeda: se não se ajudarem logo, todos vão correr para o mercado de ações ao lado

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DaisyUnicornvip
· 21h atrás
Tokens devem ser plantados no jardim para brotar~
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CryptoPhoenixvip
· 07-12 23:47
bull run eu me lembro de tudo, Bear Market deixa eu me aprofundar um pouco[叹气]
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HashBanditvip
· 07-12 23:46
para ser sincero, estou minerando desde 2013 e isso dói muito, de verdade.
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MoonRocketTeamvip
· 07-12 23:45
A nave de transparência perdeu o controle, é hora de encontrar um meteorito para cair.
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GasWaster69vip
· 07-12 23:22
Token? Ou seguro de ações
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governance_ghostvip
· 07-12 23:21
A chave para a conformidade de encriptação está aqui.
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