A ascensão da plataforma de negociação Descentralização Hyperliquid

Desde 2014, os problemas das plataformas de troca centralizadas têm atormentado a indústria das criptomoedas. Após o evento FTX em 2022, as plataformas de livros de ordens descentralizadas receberam mais atenção. No final de 2024, o Hyperliquid, desenvolvido por uma equipe de negociação quantitativa, rapidamente se tornou popular, gerando ampla discussão. Com bilhões de dólares em valor total bloqueado, o Hyperliquid tem potencial para se tornar uma plataforma de troca descentralizada fenomenal.

Hyperliquid foi projetado especificamente para uma cadeia de aplicação de sistema de livro de ordens de alto desempenho, e estabeleceu uma ponte na Arbitrum. Atualmente, existem apenas 4 nós de validação, sacrificando a Descentralização e a segurança, mas aumentando significativamente a eficiência das transações, alcançando uma experiência de usuário ao nível das plataformas de negociação centralizadas. Isso reflete a estratégia da equipe: primeiro buscar uma boa experiência e rápida aquisição de clientes, e depois resolver gradualmente os problemas de segurança. Essa abordagem também é comum em projetos como Solana.

Hyperliquid também enfrenta o desafio do arranque frio. Para isso, eles investiram muito em marketing, enquanto também projetaram em torno do arranque frio a nível de produto. Este artigo analisará o pensamento de design da Hyperliquid a partir de três ângulos: HIP, Vaults e modelo de token.

HIP-1 e HIP-2

Hyperliquid propôs duas propostas centrais, HIP-1 e HIP-2, para resolver problemas de listagem e circulação de tokens. A HIP-1 aborda principalmente a emissão e gestão de tokens na blockchain, semelhante ao padrão ERC-20. Comparado com DEXs do Ethereum, o processo de listagem de novos tokens na Hyperliquid é mais simples.

O HIP-2 oferece uma solução de criação de mercado automática, realizando "criação de mercado linear" dentro de uma faixa de preço predefinida. O sistema publicará automaticamente ordens de compra e venda, garantindo liquidez de mercado. Isso reduz os custos de criação de mercado para os projetos, permitindo que projetos com poucos recursos também possam criar mercado na plataforma de livro de ordens.

A Hyperliquid utiliza o método de leilão holandês para listar novas moedas, leiloando um lugar a cada 31 horas, com um limite anual de 280. Isso garante que o processo de listagem seja público e transparente, evitando intervenções humanas. Em dezembro do ano passado, a taxa de listagem chegou a quase 1 milhão de dólares, evitando assim a proliferação de projetos de baixa qualidade.

Cofres

Os Vaults da Hyperliquid são um componente central, responsável pela liquidez e liquidação. Os usuários podem fornecer fundos aos Vaults, compartilhar receitas ou assumir riscos. Atualmente, são suportados três stablecoins: USDC, USDT e USDC.e.

As fontes de rendimento para os participantes dos Vaults incluem lucros de market making, recompensas de ordens pendentes e lucros de liquidação. No entanto, também existem riscos como perdas de estratégias de market making e liquidações não oportunas.

Além dos tesouros de mercado e de liquidação criados oficialmente, qualquer pessoa pode criar um Vault personalizado e definir uma estratégia quantitativa. Os usuários também podem se juntar a Vaults criados por outros, semelhante ao modo de seguir ordens. O criador deve manter pelo menos 5% de participação, podendo receber 10% de comissão.

O design dos Vaults compartilha os lucros da liquidez e da liquidação com a comunidade, ajudando a resolver o problema do arranque a frio. Atualmente, o total de ativos bloqueados nos Vaults mantém-se na casa das centenas de milhões de dólares, com alguns Vaults a alcançarem taxas de rendimento anual de até 9000%.

Capacitação de tokens

O token $HYPE da Hyperliquid implementa várias medidas de capacitação:

1. Utilizar uma grande parte da receita de negócios para recomprar e destruir $HYPE, incluindo cerca de 50% das taxas de transação e parte das taxas de listagem.

2. Na cadeia de base, utilizar $HYPE como taxa de Gas.

3. No futuro, poderá ser utilizado em cenários DeFi como empréstimos e staking.

Atualmente, a Hyperliquid detém quase 75% da quota de mercado em transações de derivados na cadeia, fornecendo um forte suporte para a capacitação de tokens. Até o início de fevereiro, $HYPE destruiu 152 mil unidades, no valor de cerca de 342,6 mil dólares.

Controvérsias e Reflexões

A Hyperliquid enfrenta duas grandes controvérsias: a primeira é a questão da segurança dos fundos, já que a sua cadeia subjacente não é de código aberto e os nós podem ser controlados pela equipe do projeto; a segunda é a suspeita de manipulação de mercado, com dados de negociação apresentando anomalias.

Para o problema das encomendas falsas, precisamos pensar nas motivações por trás disso. As encomendas falsas são uma prática comum para resolver o problema do arranque frio, sendo bastante frequentes tanto em projetos Web2 como Web3. A estratégia da Hyperliquid é, mesmo que controversa, resolver o problema do arranque frio e da experiência do usuário, o que está de acordo com seu estilo habitual.

De uma forma geral, o design de produtos da Hyperliquid está intimamente centrado em dois objetivos: o arranque frio e a experiência do utilizador, mantendo essa estratégia mesmo diante de controvérsias. Do ponto de vista dos resultados, a sua abordagem é muito bem-sucedida e merece ser estudada em profundidade pela indústria.