Observação após seis meses do lançamento da Rede principal da Pi Network: sonho de 10 dólares despedaçado? Fornecimento de 100 bilhões + 74 bilhões em circulação se tornam um abismo, a crença da comunidade enfrenta o teste da pressão de venda.

Após anos de espera pela “Mineração de Telefone”, a Pi Network lançou oficialmente sua Rede principal em 20 de fevereiro de 2025, e o objetivo de preço de 10 dólares para os 65 milhões de usuários enfrenta uma dura realidade. Atualmente, o preço do Token PI oscila em 0,41 dólares, uma queda de mais de 84% em relação ao início do lançamento da rede principal. Este artigo analisa a crise do suprimento de 100 bilhões, a pressão de venda da comunidade e os riscos de conformidade regulatória, com base no mecanismo de consenso XLM, no modelo de tokenomics e nos dados na cadeia, avaliando a possibilidade de a ecologia Pi superar esses desafios.

Lançamento da Rede Principal: um enorme abismo entre expectativas e realidade

(Fonte: TradingView)

• Momentos de destaque são efémeros: Após um breve aumento do preço do PI no início do lançamento da Rede principal, houve uma rápida queda, com dados de várias plataformas de mercado mostrando que, no verão de 2025, o preço já havia caído abaixo da marca de 0,5 dólares, uma diminuição superior a 84% em relação ao pico.
• Desempenho atual do mercado: Até o momento da publicação, o preço do PI é 0,41 dólares (uma queda de 85,4% em relação ao pico histórico de 2,80 dólares), apenas algumas bolsas suportam negociação à vista ou contratos IOU.
• Divisão de Sentimento da Comunidade: O lançamento da rede principal não gerou o efeito de riqueza esperado, levando os primeiros participantes a realizarem grandes lucros e saírem, formando um intenso embate com os detentores firmes ("fiéis do Pi").

tokenomics em crise: um suprimento de bilhões se torna um abismo de 10 dólares

• Design da quantidade total: PI estabelece um total fixo de 100 bilhões de moedas, das quais 80% são distribuídas aos usuários da comunidade através de "clique na Mineração" e recompensas de promoção.
• Pressão sobre a oferta circulante: No início de 2025, a oferta circulante já alcançou 74 bilhões de moedas. Se o objetivo de 10 dólares for alcançado, será necessário um valor de mercado de 74 bilhões de dólares — superando a maioria das criptomoedas tradicionais, o que equivale a criar do nada uma empresa listada de nível CEX.
• Risco de inflação contínua: Recompensas diárias de check-in liberam continuamente bilhões de Tokens, formando uma pressão de venda permanente no mercado, tornando difícil quebrar o mecanismo de pressão sobre os preços.

Controvérsia dos mecanismos técnicos: a essência da Mineração não tradicional

• Essência do protocolo de consenso: Baseado no protocolo de consenso Stellar (SCP), o celular do usuário não é uma mineração real, mas sim a validação de transações de baixo consumo de energia através da formação de "Círculos de Segurança" (Security Circles).
• Questões sobre o controle dos nós: A equipe central ainda controla a maioria dos nós, funcionalidades críticas como contratos inteligentes estão com anos de atraso na implementação, e o nível de descentralização é questionado pela comunidade.
• Controvérsia sobre o modo de promoção: O mecanismo de recompensa por recomendação em múltiplos níveis foi acusado de ser semelhante a uma estrutura de pirâmide de vendas (MLM), onde o incentivo à atração de novos é maior do que a contribuição técnica.

Conformidade e Privacidade: A Espada de Dâmocles

• Risco de dados KYC: Exige-se que milhões de usuários submetam ID do governo + escaneamento facial para completar o KYC, a segurança dos dados e a proteção da privacidade tornam-se uma grande preocupação.
• Espada regulatória da SEC: A Comissão de Valores Mobiliários dos EUA pode considerar o PI como título não registrado, com alto risco de litígios, especialmente em relação ao seu modelo de distribuição de "pré-mineração".
• Pressão regulatória global: Após o lançamento da Rede principal, a falta de um quadro de conformidade claro tem exacerbado a crise de liquidez com o progresso lento da listagem de moedas nas exchanges.

Espada de dois gumes da comunidade: os prós e os contras de 65 milhões de utilizadores

• Vantagens de escala: Mais de 65 milhões de usuários registrados constituem uma grande base ecológica, e o evento offline "PiFest" impulsiona a construção de cenários, formando uma barreira de entrada de tráfego de arranque frio.
• Fonte de pressão de venda: usuários iniciais têm custo de aquisição de moeda próximo de zero, a motivação para realizar lucro é muito maior do que a necessidade de uso, resultando em um fluxo contínuo de vendas no mercado.
• Falta de suporte de valor: Há uma falta de cenários de consumo estáveis dentro do ecossistema, e o comportamento do usuário ainda se baseia principalmente em "Mineração, retirada e venda", fazendo com que o Token caia em uma espiral de morte da utilidade.

Viabilidade do alvo de 10 dólares: milagre ou fantasia? Para alcançar o objetivo de 10 dólares, é necessário cumprir três condições principais:

1. Explosão do lado da demanda: O volume diário de transações precisa crescer cem vezes, atraindo bilhões de dólares em fundos externos.
2. Quebra substancial do ecossistema: Construir cenários de necessidade urgente como pagamentos de alta frequência, DeFi ou sociais, revertendo a percepção de "Token sem utilidade"
3. Evitar riscos perfeitamente: Evitar repressão regulatória global, mitigar a pressão de venda da comunidade, impedir o controle centralizado da equipe técnica

A atual tendência de preços do PI e os dados na cadeia indicam que o mercado tem uma confiança seriamente insuficiente na realização das condições acima.

Conclusão: A transformação da milagrosa fluência para a criação de valor O conflito central da Pi Network está na: conflito irreconciliável entre a enorme base de usuários acumulada por crescimento viral e a fraca capacidade de suporte ao valor. O projeto enfrenta um triplo teste de vida ou morte:

Desafio Central:

1. Reconstrução da tokenomics: É possível mitigar uma inflação de centenas de bilhões através de mecanismos de queima, vinculação de utilidade e outros métodos?
2. Quebra de conformidade regulatória: Será que é possível obter licenças chave sob a pressão regulatória dos EUA e da Europa?
3. Ruptura de cenários ecológicos: Será possível incubar aplicações com um milhão de utilizadores ativos diários em 12 meses?

Caminhos potenciais:

• Inspirar-se no modelo de desenvolvimento do ecossistema TON, aproveitando a escala da comunidade para incubar aplicações super Web3.
• Colaborar com provedores de pagamento transfronteiriços para incorporar o PI em cenários de remessas de mercados emergentes
• Iniciar um plano de queima de Token em larga escala, transitar para um modelo deflacionário

Se não for possível completar a transição de "produtos de tráfego" para "rede de valor" até 2025, é difícil que o Pi escape do destino de muitos projetos de mineração social que vão a zero. O sonho de 10 dólares, no final das contas, precisa de um suporte de valor real que transcenda o marketing.