التمويل اللامركزي أو قد يصبح ملاذًا جديدًا: استراتيجيات حماية الأصول في ظل عدم اليقين الاقتصادي العالمي

مؤخراً، ارتفعت حدة النزاعات التجارية الدولية مرة أخرى، حيث بلغت الرسوم الجمركية التي فرضتها دولة ما على السيارات المستوردة 125% في مرحلة ما. هذه الحرب التجارية ليست جديدة، لكن النسخة المحدثة منها جعلت الأسواق المالية العالمية تشعر مرة أخرى بضغط الاهتزاز القوي. بينما كانت هناك سلوكيات تحوط عامة في أسواق الأسهم والسلع الأساسية والسندات، كانت ردود فعل سوق العملات المشفرة هادئة نسبياً. تثير هذه الظاهرة سؤالاً يستحق التفكير: في ظل النزاعات الاقتصادية الهيكلية الحالية، هل يعيد التمويل اللامركزي (DeFi) اكتساب مكانة "ملاذ آمن"؟

على الرغم من أن الموقف السابق تجاه هذا القول كان متحفظًا، إلا أن النظرة الحالية بدأت تتغير تدريجياً. فيما يلي بعض الملاحظات والأفكار:

سياسة الضرائب المرنة تجلب اليقين للتمويل اللامركزي

في مارس من هذا العام، وافق مجلس الشيوخ في إحدى الدول على قرار يفيد مستخدمي التمويل اللامركزي، حيث تم تعليق المتطلبات التي تطلب من البروتوكولات على السلسلة الإبلاغ عن معلومات معاملات المستخدمين. على الرغم من أن هذا القرار لا يمكن اعتباره "إعفاء ضريبي" بالكامل، إلا أنه بلا شك يخفف بشكل كبير من ضغط الامتثال الضريبي على التفاعلات على السلسلة في المدى القصير.

تقدم هذه السياسة نافذة فرصة دقيقة ولكن حاسمة للمستخدمين: لإعادة بناء الثقة في تخصيص الأصول على السلسلة في بيئة ذات احتكاك تنظيمي منخفض نسبيًا. هذه الحالة تشبه إلى حد كبير كيفية استخدام رأس المال الدولي للأسواق الخارجية ك"قناة منخفضة الاحتكاك"، حيث يبدو أن التمويل اللامركزي يبدأ تدريجياً في تحمل هذا الدور.

أصبحت العوائد الهيكلية محور الاهتمام

كلما زادت عدم اليقين في السوق، زادت ميول الأموال للبحث عن مسارات استثمارية "مؤكدة الهيكل"، حتى لو كانت العوائد نسبياً منخفضة. هذا يشرح لماذا بدأت منتجات Staking في استعادة جاذبيتها في السوق. يقوم المستخدمون بإيداع الأصول في الشبكة الرئيسية للحصول على مكافآت على مستوى البروتوكول، منطقها واضح، وطريقها يمكن التنبؤ به، وتقلباتها نسبياً صغيرة.

خصوصاً في بعض الأنظمة البيئية، يمكن أن تشارك رموز الرهن على السلسلة في أنشطة التمويل اللامركزي الأخرى، مثل الإقراض أو التعدين بالسيولة. بهذه الطريقة، يمكن للمستخدمين الاحتفاظ بعوائد الرهن دون التضحية الكاملة بالسيولة. وهذا يشكل في الواقع منطقاً على السلسلة أقرب إلى "الاستثمار الهيكلي": تأتي العوائد من البروتوكول الأساسي، وتتركز المخاطر بشكل رئيسي على أمان الشبكة الرئيسية وطبقة عقود التمويل اللامركزي، بينما يمكن إعادة استخدام المسارات الاستثمارية والتوقعات وتتبعها.

الشفافية على السلسلة تصبح ميزة

على الرغم من أن السياسات الضريبية والتنظيمية المستقبلية لا تزال غير واضحة، إلا أنه يمكن التأكيد على أن بروتوكولات السلسلة التي تتمتع بسجلات كاملة وبنية واضحة ستكون لديها بالتأكيد قدرة أكبر على البقاء على المدى الطويل مقارنة بالعمليات الرمادية. بعض المشاريع قد لا تكون ضاربة، ولكن مسارات عملها معيارية للغاية: يقوم المستخدمون بتخزين الرموز الأصلية، والحصول على الرموز المشتقة، ثم يمكن استخدام هذه الرموز كضمان أو اقتراضها أو توفير السيولة. كل مسار الأصول يمكن تتبعه، وسلوك العقود علني، مما يضع أساسًا للتوافق مع المستقبل.

هذا المزيج من "الهيكلية + الشفافية" أصبح في المرحلة الحالية ميزة تنافسية. على الرغم من أنه قد لا يؤدي بالضرورة إلى عوائد مرتفعة على الفور، إلا أنه يمكن أن يوفر استقرارًا على مستوى الزمن.

التمويل اللامركزي من أدوات التجميع إلى نظام تخصيص الأصول

تتغير طريقة استخدام التمويل اللامركزي من "تحكيم الأدوات" البسيط إلى بناء "هيكل الأصول". على سبيل المثال، يمكن للمستخدمين رهن الرموز الأصلية للحصول على رموز مشتقة، ثم استخدام هذه الرموز المشتقة كضمان لاقتراض العملات المستقرة، ثم استخدام العملات المستقرة في تعدين السيولة أو المشاركة في مشاريع الأصول المادية على السلسلة، وأخيرًا يتم إعادة استثمار العملية بأكملها تلقائيًا.

على الرغم من أن مسار التشغيل هذا ليس معقدًا، إلا أنه لم يعد مجرد سلوك مضاربة بسيطة، بل هو نموذج عائد هيكلي على السلسلة، ويمكن حتى تشبيهه بـ"الأصول المدارة بنشاط". من هذه الزاوية، فإن التمويل اللامركزي يبدأ تدريجيًا في التخلص من انطباع "المخاطر العالية والتقلب"، ويتطور نحو أدوات مالية أكثر نضجًا.

الوقت المناسب لبناء الهيكل على السلسلة

الموقف الحالي تجاه التمويل اللامركزي هو: على الرغم من أنه ليس فترة نقرات ربحية كبيرة، إلا أنه قد يكون المرحلة الأكثر جدارة بالبناء والتراكم قبل بدء الجولة البطيئة التالية.

إذا كنت تعتقد أن عدم اليقين الكلي سيستمر، ولا ترغب في استثمار جميع الأصول في أصول عالية التقلب، وترغب في بناء نظام كامل تدريجياً في المستقبل في مجالات الضرائب، والامتثال، والعائدات على السلسلة، فقد يكون من الجدير考虑 البدء في إنشاء "محفظة عائدات هيكلية" على السلسلة الآن.

على الرغم من أن بعض المشاريع المحددة قد لا تكون الحل الأمثل، إلا أن آلية تشغيلها تتمتع حقًا بخصائص "قابلة للتفسير، قابلة للتجميع، قابلة للتكرار"، مما يمكن أن يجعلها جزءًا من هذه التجربة الهيكلية.

على الرغم من أنه لا يمكن التنبؤ بموعد قدوم الدورة التالية، فإن بناء الهيكل من الآن فصاعدًا لا شك أنه الاتجاه الصحيح.