banque des règlements internationaux : les stablecoins ne répondent pas aux normes monétaires

La banque des règlements internationaux a souligné dans son dernier rapport que les stablecoins ne répondent pas aux trois critères clés nécessaires pour devenir un pilier du système monétaire : unicité, résilience et intégrité.

Cette institution, surnommée "la banque des banques centrales", a évalué les nouvelles technologies financières dans son rapport annuel. Le rapport estime que, bien que des innovations telles que les stablecoins n'aient pas encore de rôle clairement défini dans le système monétaire futur, elles ne remplissent pas les trois caractéristiques idéales que devraient posséder des arrangements monétaires sains, et ne peuvent donc pas devenir le cœur du système monétaire futur.

Le rapport reconnaît que les stablecoins présentent effectivement certains avantages, tels que la programmabilité, l'anonymat relatif et des modalités d'accès conviviales pour les nouveaux utilisateurs. De plus, leurs caractéristiques techniques pourraient entraîner des coûts plus bas et des vitesses de transaction plus rapides, en particulier dans le domaine des paiements transfrontaliers.

Cependant, par rapport aux monnaies émises par les banques centrales et aux instruments émis par les banques commerciales et d'autres entités privées, les stablecoins peuvent présenter des risques pour le système financier mondial en affaiblissant la souveraineté monétaire des gouvernements (parfois par une dollarisation furtive) et en favorisant des activités illégales.

Bien que les stablecoins jouent un rôle important dans l'écosystème crypto et gagnent en popularité dans les pays où l'inflation est élevée, où il existe des contrôles des capitaux ou où l'accès aux comptes en dollars est difficile, ces actifs ne doivent pas être considérés comme équivalents à de l'argent liquide.

Détails sur trois critères clés

1. Flexibilité : Prenons l'exemple d'un stablecoin connu, qui est soutenu par des "actifs de valeur nominale équivalente". Toute émission supplémentaire nécessite un prépaiement intégral de la part des détenteurs, ce qui impose une "contrainte de paiement anticipé". Contrairement aux réserves des banques centrales, ce mécanisme limite sa flexibilité.

2. Unicité : Les stablecoins sont généralement émis par des entités centralisées, qui peuvent établir différents standards et ne garantissent pas toujours les mêmes assurances de règlement. Le rapport indique : "Les détenteurs de stablecoins annotent le nom de l'émetteur, tout comme les billets de banque privés qui circulaient à l'époque des banques libres aux États-Unis au 19ème siècle. Par conséquent, les stablecoins sont souvent échangés à des taux différents, ce qui compromet l'unicité de la monnaie."

3. Intégrité : les stablecoins présentent également des "défaillances majeures" en matière d'intégrité du système monétaire, car tous les émetteurs ne respectent pas les normes KYC et AML standardisées, et ne peuvent pas efficacement prévenir la criminalité financière.

Le potentiel de la tokenisation

Bien qu'il y ait des inquiétudes concernant les stablecoins, la banque des règlements internationaux reste optimiste quant au potentiel de la tokenisation, la considérant comme une "innovation révolutionnaire" dans des domaines allant des paiements transfrontaliers au marché des titres.

Le rapport indique : "Une plateforme de tokenisation centrée sur les réserves des banques centrales, la monnaie des banques commerciales et les obligations gouvernementales peut jeter les bases de la prochaine génération de systèmes monétaires et financiers."

Après la publication de ce rapport, le prix de l'action d'un émetteur de stablecoin a chuté de plus de 15 % le jour suivant. La veille, l'action de cette entreprise avait atteint un niveau record, augmentant de plus de 600 % par rapport à son prix d'introduction en bourse.