Jalan Hitam Kuda Hyperliquid: Mengintip Logika Kebangkitan Raja Derivasi On-Chain｜Gate Research Institute

Ringkasan

• Pangsa pasar yang terputus memimpin, pertumbuhan cepat mendorong ekspansi industri: Hyperliquid memiliki pangsa pasar hingga 80% di pasar futures on-chain, jauh di atas peringkat kedua. Posisi terdepan ini secara signifikan mendorong ekspansi seluruh pasar derivatif on-chain, sehingga pangsa pasar DEX dalam perdagangan futures global meningkat dari 2,7% pada awal 2024 menjadi 8,22% pada Juli 2025.

• Data inti platform terus kuat: Meskipun mengalami serangan protokol, TVL Hyperliquid telah pulih menjadi 478 juta USD (per 17 Juli 2025), volume perdagangan derivatif kumulatif melebihi 1,98 triliun USD, puncak harian mencapai 18,9 miliar USD, pendapatan tahunan sekitar 850 juta USD, dan pendapatan dalam protokol on-chain berada di urutan teratas.

• Kepemimpinan Likuiditas oleh Dana Paus: Likuiditas inti Hyperliquid didorong oleh sejumlah kecil pengguna bernilai tinggi. Leviathan (di atas 50 juta dolar) menguasai total 118 dompet dengan posisi mencapai 6,82 miliar dolar, dan dompet besar (seperti Tidal Whale dan Leviathan) memiliki aktivitas pembukaan posisi yang jauh lebih tinggi dibandingkan dengan ritel, dengan lebih dari 87% dan 92% tetap dalam posisi terbuka.

• Pengalaman Setara CEX di Blockchain: Hyperliquid melalui Layer1 chain berkinerja tinggi yang dikembangkan sendiri dan buku pesanan on-chain asli, dikombinasikan dengan mode tanpa Gas dan optimasi pengalaman pengguna seperti pesanan tanpa tanda tangan, tidak hanya mencapai pengalaman perdagangan dalam milidetik yang mendekati CEX, tetapi juga menjaga verifikasi sepenuhnya di blockchain. Dengan API pemadanan terbuka, sandbox pemadanan simulasi lokal, leverage hingga 50 kali, dan tarif yang sangat rendah (pembuat pasar 0,01%, pemesan 0,035%), berhasil menarik pembuat pasar profesional teratas dan lembaga kuantitatif.
• HYPE Airdrop Memicu Pertumbuhan Pengguna dan Roda Pertumbuhan yang Unik: Total airdrop token HYPE dari Hyperliquid mencapai 620 juta USD, menarik 94.000 alamat untuk berpartisipasi. Dalam dua hari setelah airdrop, sekitar 14.619 alamat baru ditambahkan, jauh melampaui total bulan sebelumnya, membuktikan keberhasilan besar dari strategi poinnya. Keberhasilan ini dibangun melalui narasi "anti VC" yang tepat, leverage tinggi, tarif yang ekstrem, serta mekanisme lelang HIP-1 yang bersama-sama membentuk sistem pertumbuhan pengguna yang kuat dan pengakuan pasar.

• Efek "iklan hidup" dari paus: Transparansi informasi pembukaan posisi di blockchain membuat posisi paus tidak dapat disembunyikan, trader terkenal seperti James Wynn dapat secara terbuka mengungkapkan posisi besar, menarik dana yang mengikuti, membentuk umpan balik positif "posisi—emosi—harga".
• Ekspansi Strategis dan Peningkatan Utilitas Token: Peluncuran HyperEVM berhasil menarik banyak proyek DeFi untuk melakukan deployment. Ini tidak hanya memperluas skenario aplikasi token HYPE (seperti membayar biaya Gas, pinjam-meminjam, staking, dll.), tetapi juga membawa lebih banyak pendapatan dari biaya transaksi, membentuk siklus positif antara nilai HYPE dan ekspansi ekosistem platform.

(klik di bawah untuk mendapatkan laporan lengkap)
[Gate Research Institute](https://www.gate.com/learn/category/research) adalah platform penelitian blockchain dan cryptocurrency yang komprehensif, menyediakan konten mendalam untuk pembaca, termasuk analisis teknis, wawasan terkini, tinjauan pasar, penelitian industri, prediksi tren, dan analisis kebijakan ekonomi makro.

Penyangkalan Investasi di pasar cryptocurrency melibatkan risiko tinggi, disarankan agar pengguna melakukan penelitian independen dan memahami sifat aset dan produk yang dibeli sebelum membuat keputusan investasi. Gate tidak bertanggung jawab atas kerugian atau kerusakan yang disebabkan oleh keputusan investasi semacam itu.