LSDFiエコシステムの完全解析：基本概念から多様な戦略まで

2025-07-30 10:51:19

LSDFi Warがますます激化しており、超過利益を生む5つの戦略を詳しく解説します

LSDFiは流動性ステーキング派生商品(LSD)に基づくDeFi製品です。LSDを通じて、ステーキング者はステークされたETHを取引可能な資産に変換し、流動性を解放し、ステーキングのハードルを下げることができます。ユーザーは任意の数量のETHをステークし、LSDを取得し、LSDを利用して多重の利益を得ることができます。

LSDFiの背後にはDeFiのレゴがあり、新しいプロジェクトはユーザーにETH/LSDを自分のプラットフォームにステーキングするようにインセンティブを通じて誘引し、市場シェアとLSDのコントロールを獲得します。一部のプロジェクトは動的な利回りを利用して、ユーザーが小規模な分散型ステーキングプラットフォームを選択することを促し、バリデーターの分散度を高めます。

! LSDFi戦争は過熱し続け、アルファを生成するための5つの戦略を説明しています

LSDFiには主に5つの形態があります:

1.LP(ゲイン10%+)

上海アップグレード前は、LSDは直接ETHに交換できず、多くのDeFiプロジェクトがLSD-ETH流動性プールを構築しました。基本的な利益は5%を超えず、主にトークンサブシディーによってAPYを向上させます。ステーキング者はネットワーク報酬の他にLP手数料報酬も得ることができます。上海アップグレード後、LP規模は増加する可能性があります。

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2.リボルビングローン(利回り10%+)

AAVEとLIDOのSTETHを通じて、Ethereumのマージ後のメインネットでレバレッジベッティングを行う:

LIDO で ETH をステーキングして STETH を取得
STETHをAAVEに入金し、ETHを借りる
上記の操作を繰り返す

清算リスクが高く、収益は循環回数に依存します。各貸出プロトコルは操作可能で、将来的には自動循環貸出プロダクトが登場する可能性があります。

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イールド(10%+)

Yearn Finance は Curve に流動性プールを設立し、LSD APY を 5.89% に引き上げました。ユーザーは stETH を直接ステーキングでき、現在プールの価値は 1640 万ドルです。老舗 DeFi プロジェクトと似たように、複数のプラットフォームの収益を集約し、補助金を通じて収益を増加させています。

! LSDFi戦争が加熱している、アルファを詳細に生成するための5つの戦略

リターン不明のEigenLayer( )

EigenLayerは、流動的なステーキングと超流動的なステーキングを含むさまざまなステーキング方法を提供します。超流動的なステーキングは、LPにステーキングを許可します:

LSD ステーキング: Lido または Rocket Pool にステーキングされている資産を EigenLayer に再ステーキングする
LSD LPステーキング:例えば、CurveのstETH-ETH LPトークンはEigenLayerに再ステーキングされます

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インセンティブ LSDFi プロジェクト

レバレッジ、構造化戦略、オプション、債券デリバティブなどを通じて資本効率を向上させるか、高いAPYを利用して貯蓄を引き寄せたり、その他の目的を達成します。

Pendle:DeFi 収益プロトコルで、ステーキングサービスと流動性プールを提供します。ユーザーは割引価格で ETH を購入でき、差額は利益(のロック期間)が必要です。また、流動性を追加することで利益を得ることもできます。

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Ion Protocol:LSDトークンと担保資産をallETHとvaETHにトークン化します。 allETHはERC-20トークンで、1 ETH = 1 allETHです。 vaETHは、すべてのETHポジションゲインを追跡します。 LSDの収量凝集にはEigenLayerなどを借りる予定です。

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unshETH: 動的なインセンティブの配分を通じて、バリデーターの分散化レベルを向上させます。市場シェアの低いLSDに対してより高い報酬を提供し、ユーザーが小規模なプラットフォームでETHをステーキングするよう促します。現在、一部のLSDのみサポートされています。

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LSDx Finance: 目標は LSD 資産のセグメント市場における高いバリアの DEX になることです。GMX に似た GLP 構造を採用し、統一流動性プール ETHx を構築し、ステーブルコイン UM を発表する予定です。

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流動的ステーキングデリバティブ：LSD アグリゲーターは、トークン化とデリバティブトークンの発行を通じて流動性の問題を解決し、資産のレバレッジを最大化します。ユーザーは ETH または LSD をステーキングしてトークン報酬を得ることができ、報酬トークンはガバナンスまたは流動性 DeFi 投資に使用できます。

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Stader Ethereum:近日 ETHx を発表予定。ユーザーは ETH を預け入れることで ETHx を得られ、ETH は3つの異なるプール(個人運営、DVT技術サポート、提携運営者)に預けられます。ETHx は複数の DeFi プロトコルと提携する計画です。

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Hord: ETH をステーキングして LSD hETH を獲得します。報酬はステーキングプールに蓄積され、時間と共に hETH の価値が増加します。より高い APR を実現するためのさまざまな方法: ETH ステーキング、MEV 報酬、HORD 補助。

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Parallax Finance: 流動性インフラを提供し、個人、DAO、および他のプロトコルがL2上で収益を上げることを可能にします。Supernova製品は、ステーキング報酬を提供するだけでなく、ステーキング資産に対してレバレッジと貸出サービスも提供します。

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bestLSD:リアルイールドアグリゲーターで、収益を集計して自身のLSD bestETHを助成します。考慮すべき点には、GMX、GLP、veCRV、veVELOなどの強力な実質利回り資産が含まれます。

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0xAcid DAO: LSD資産のリターンを最大化する管理プロトコル。戦略には、大部分の資産を安定ノードに配置し、一部をFraxやAura LP Poolなどの高収益戦略に投入することが含まれます。Pendleと協力して、収益のレバレッジ化を行い、貸出、LPなどのサービスを提供します。

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EigenLayer:潜在 DeFi レゴの可能性には、LSD ステーキング後に得られる LP または LSD of LSDs を使用して ETH/LSD と組み合わせて LP ステーキングすること、再ステーキングによるレバレッジ収益、自動レバレッジ再ステーキング戦略が含まれます。

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Index Coop: 2種類のLSDFi関連製品を発行します: dsETH(多様化ステーキングETHインデックス)とicETH(レバレッジ流動性ステーキング戦略製品)。

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Gitcoin:Index Coopと提携して、さまざまな戦略プールでユーザーが賭けたETH / LSD / USDCから報酬が得られるGitcoin Staked ETH Index(gtcETH)を立ち上げました。

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まとめ:

大多数インセンティブLSDFiプロジェクトはLSDの発言権を争い、将来のコラボレーションプロジェクトの数やDeFiのレゴ構築に影響を与えます。
戦略の安定性は LSDFi プロジェクトの矛盾点であり、高い収益は持続可能性に影響を与える可能性がありますが、短期的には常態となるかもしれません。
より良い戦略: Top 3 以外の流動性ステーキングプロバイダー、例えば frxETH にステーキングし、収益補助金を利用して 10% の収益を得た後、高 APY プロジェクトである unshETH や LSDx を探してマイニングを行う。
LSDFiはバリデーターへの影響がまだ小さく、LP + トークン補助が主流ですが、今後はバリデーションの分散化の程度が増す可能性があります。
LSDFiプロジェクト間には協力の余地があり、今後4%から500%+までのさまざまな収益レベルの製品が形成される可能性があります。
LSD戦争は始まった、またはイーサリアムのステーキング率が25%+に安定するまで続く。イーサリアムのステーキングは大多数にとってコストパフォーマンスが高くなく、LSDFiのインセンティブがあっても。