Перетворення глобальної платіжної системи: Глибина екосистеми стейблкоїнів

Глобальна фінансова система перебуває в глибокій хвилі змін. Традиційні платіжні мережі стикаються з усебічними викликами з боку нових альтернатив - стейблкоїнів, через застарілу інфраструктуру, тривалі цикли розрахунків та високі витрати. Ці цифрові активи швидко революціонізують моделі трансакцій вартості між країнами, парадигми бізнес-транзакцій та шляхи отримання фінансових послуг для осіб.

Протягом останніх кількох років стейблкоїни продовжували розвиватися та стали важливою основою для глобальних платежів. Великі фінансові технологічні компанії, платіжні процесори та суверенні суб’єкти поступово інтегрують стейблкоїни в програми, орієнтовані на споживачів, та корпоративні фінансові потоки. Тим часом, від платіжних шлюзів до каналів введення та виведення коштів, а також до програмних продуктів з прибутковістю, з'явилося безліч нових фінансових інструментів, які значно підвищили зручність використання стейблкоїнів.

Цей звіт з технічної та комерційної точок зору, Глибина аналізує екосистему стейблкоїнів. Досліджуються ключові учасники, які формують цю сферу, основна інфраструктура, що підтримує торгівлю стейблкоїнами, а також динамічний попит, що стимулює їх використання. Крім того, розглядається, як стейблкоїни сприяють виникненню нових фінансових сценаріїв застосування та з якими викликами вони стикаються під час широкої інтеграції в глобальний економічний процес.

Один. Чому обирають стейблкоїн для платежів?

Щоб дослідити вплив стейблкоїнів, спочатку потрібно розглянути традиційні платіжні рішення. Ці традиційні системи включають готівку, чеки, дебетові картки, кредитні картки, міжнародні грошові перекази, автоматизовані платіжні системи та однорангові платежі. Хоча вони стали невід'ємною частиною повсякденного життя, інфраструктура багатьох платіжних каналів існує з 70-х років XX століття. Хоча на той час це було новаторським, сьогодні більшість цих глобальних платіжних інфраструктур застарілі та дуже фрагментовані. В цілому, ці способи платежу страждають від високих витрат, великої кількості тертя, тривалого часу обробки, неможливості здійснення цілодобового розрахунку та складності задньої програми. Крім того, вони часто потребують оплати за непотрібні додаткові послуги, пов'язані з автентифікацією особи, кредитуванням, відповідністю, захистом від шахрайства та інтеграцією з банками.

стейблкоїн платежі ефективно вирішують ці проблеми. У порівнянні з традиційними способами платежів, використання блокчейну для розрахунків значно спростило процес платежів, зменшило кількість посередницьких етапів, забезпечило реальну видимість грошових потоків, не лише скоротило час розрахунків, але й знизило витрати.

Основні переваги платежів стейблкоїнами можна підсумувати наступним чином:

• Реальний розрахунок: 거래 близький до миттєвого завершення, усуваючи затримки в традиційній банківській системі.
• Безпечний та надійний: незмінний реєстр блокчейну забезпечує безпеку та прозорість транзакцій, надаючи захист користувачам.
• Зниження витрат: усунення проміжних ланок значно знизило торгові витрати, заощаджуючи кошти для користувачів.
• Глобальне охоплення: децентралізовані платформи можуть досягати ринків, які недостатньо охоплені традиційними фінансовими послугами, реалізуючи фінансову інклюзивність.

Два, структура галузі платежів стейблкоїнів

стейблкоїн платіжна індустрія може бути поділена на чотири рівні технологічного стеку:

1. Перший рівень: рівень застосунків

Слой застосунків в основному складається з різних постачальників платіжних послуг, які інтегрують кілька незалежних платіжних установ для внесення та виведення коштів в єдину агреговану платформу. Ці платформи надають користувачам зручні способи доступу до стейблкоїнів, надають інструменти для розробників, які працюють на рівні застосунків, та пропонують послуги кредитних карток.

a. Платіжний шлюз

Платіжний шлюз - це послуга, яка забезпечує безпечну обробку платежів і сприяє угодам між покупцями та продавцями.

У цій галузі відомі компанії, які займаються інноваціями, включають:

• Stripe: традиційний постачальник платежів, який інтегрує стейблкоїни, такі як USDC, для глобальних платежів.
• MetaMask: сам по собі не надає можливості прямого обміну фіатних валют, користувачі можуть здійснювати операції з поповнення та виведення коштів через інтеграцію з третіми сторонами.
• Helio: 450 000 активних гаманців та 6000 торговців. Завдяки плагіну, мільйони торговців можуть розраховуватися криптовалютою та миттєво конвертувати USDY в інші стейблкоїни, такі як USDC, EURC та PYUSD.
• Інші деякі застосунки також дозволяють користувачам здійснювати платежі за допомогою стейблкоїнів, що further розширює сфери використання стейблкоїнів.

Сфера постачальників платіжних шлюзів може бути чітко розділена на два класи (існує певне перекриття)

1. Платіжний шлюз для розробників; 2) Платіжний шлюз для споживачів. Більшість постачальників платіжних шлюзів зазвичай більше орієнтуються на один з цих типів, що формує їхній основний продукт, користувацький досвід та цільовий ринок.

Платіжний шлюз для розробників призначений для обслуговування підприємств, фінансових технологій та компаній, які потребують інтеграції інфраструктури стейблкоїн у свої робочі процеси. Вони зазвичай пропонують приклади програмування, програмні засоби для розробки та інструменти для розробників, щоб інтегруватися в існуючі платіжні системи, реалізуючи автоматичні платежі, гаманці стейблкоїн, віртуальні рахунки та миттєві розрахунки. Деякі нові проекти, які зосереджені на наданні таких інструментів для розробників, включають:

• BVNK: надає інфраструктуру для корпоративних платежів, щоб легко інтегрувати стейблкоїни. BVNK пропонує рішення API, що забезпечують безшовну інтеграцію, має платіжну платформу для міжнародних комерційних платежів, а також дозволяє підприємствам тримати та обмінювати різні стейблкоїни та фіатні валюти на корпоративних рахунках, а також надає торговельні послуги, які забезпечують підприємствам необхідні інструменти для приймання платежів від клієнтів у стейблкоїнах. Обробляє понад $100 мільярдів річного обсягу торгівлі, річний темп зростання 200%, оцінка 750 мільйонів доларів США, клієнти включають нові регіони, такі як Африка, Латинська Америка, Південно-Східна Азія.
• Iron: надає API для безшовної інтеграції торгівлі стейблкоїнами у ваш існуючий бізнес. Він забезпечує підприємствам глобальні канали вхідних та вихідних платежів, інфраструктуру для платежів стейблкоїнами, гаманці та віртуальні рахунки, підтримуючи індивідуальні платіжні робочі процеси.
• Juicyway: пропонує ряд API для корпоративних платежів, виплати зарплат та масових платежів, підтримувані валюти включають нігерійську найру, канадський долар, долар США, стейблкоїн Tether, долар. Головна мета - африканський ринок, наразі немає оперативних даних.

Платіжні шлюзи, орієнтовані на споживачів, зосереджені на користувачах, пропонуючи простий у використанні інтерфейс, що полегшує користувачам здійснення платежів стейблкоїнами, переказів та фінансових послуг. Вони зазвичай включають мобільні гаманці, підтримку кількох монет, канали вводу/виводу для законних валют та безшовні трансакції через кордон. Деякі відомі проекти, які зосереджуються на наданні користувачам цього простого платіжного досвіду, включають:

• Decaf：блокчейн-банківська платформа, що забезпечує особисті витрати, перекази та торгівлю стейблкоїнами у понад 184 країнах. Decaf співпрацює з місцевими каналами в Латинській Америці, що майже забезпечує нульові витрати на виведення коштів, має понад 10 тисяч користувачів у Південній Америці.
• Meso: рішення для вводу та виводу коштів, безпосередньо інтегроване з торговцями, що дозволяє користувачам та підприємствам легко конвертувати між законними валютами та стейблкоїнами з мінімальними тертями. Meso також підтримує покупку USDC, спрощуючи процес отримання стейблкоїнів для споживачів.
• Venmo: Функція гаманця стейблкоїнів Venmo використовує технологію стейблкоїнів, але її функціонал інтегровано в його існуючий додаток для споживчих платежів, що дозволяє користувачам безпосередньо не взаємодіяти з блокчейн-інфраструктурою, легко відправляти, отримувати та використовувати цифрові долари.

** б. Картка U **

Картка криптовалюти дозволяє користувачам витрачати криптовалюту або стейблкоїн у традиційних торговців. Ці картки зазвичай інтегровані з традиційними мережами кредитних карток, автоматично перетворюючи активи криптовалюти на фіатну валюту в точці продажу, що забезпечує безперебійну транзакцію.

Проект включає:

• Reap: Азійський емітент карт, клієнти включають понад 40 підприємств, продає білосніжні рішення, головним чином покладається на комісії з обсягу угод у партнерстві з гонконгськими банками, може покривати більшість регіонів за межами США, підтримує мульти-ланцюгові депозити; у липні 2024 року обсяг угод досяг $30M.
• Raincards: емітент карт в Америці, підтримує випуск карт від кількох компаній, найбільша особливість полягає в можливості обслуговувати користувачів з США та Латинської Америки. Випустили корпоративну картку USDC для оплати витрат на відрядження, канцелярські товари та інші повсякденні бізнес-витрати.
• Fiat24: європейський емітент карток + web3 банк, бізнес-модель схожа на вищезазначені компанії, підтримує емітент карток для підприємств; швейцарська ліцензія, основні послуги для користувачів з Європи + Азії, наразі не підтримує повноцінну торгівлю, лише певні поповнення. Загальна кількість користувачів 20 тис., місячний дохід $100K-150K.
• Kast: швидко зростаючий U-картка, на даний момент випущено понад 10 тисяч карт, 5-6 тисяч активних користувачів на місяць, обсяг торгів у грудні 2024 року – $7м, дохід – $200к.
• 1Money: екосистема стейблкоїн, нещодавно запустила кредитну картку, що підтримує стейблкоїн, і надає набір інструментів для розробників, що полегшує інтеграцію.

Постачальників криптовалютних карт багато, вони переважно відрізняються за регіоном обслуговування та підтримуваними монетами, і зазвичай пропонують кінцевим користувачам послуги з низькими витратами для підвищення зацікавленості користувачів у використанні криптовалютних карт.

2. Другий рівень: обробник платежів

Як ключовий рівень технологічного стеку стейблкоїн, оператори платежів є опорою платіжних каналів, переважно охоплюючи два типи: 1. Постачальники послуг депозиту та зняття 2. Постачальники послуг випуску стейблкоїнів. Вони виконують роль ключового проміжного шару в життєвому циклі платежів, з'єднуючи платежі з традиційною фінансовою системою.

a. Оператори обробки депозитів і виведення

• Moonpay: підтримує понад 80 різних криптовалют, пропонує різні способи поповнення та виведення, а також послуги обміну токенів, щоб задовольнити різноманітні потреби користувачів у криптовалютній торгівлі.
• Ramp Network: охоплює понад 150 країн, надаючи послуги поповнення та виведення коштів для понад 90 різних криптоактивів. Ця мережа обробляє всі вимоги до ідентифікації, боротьби з відмиванням грошей та дотримання нормативних актів, що забезпечує відповідність і безпеку послуг поповнення та виведення.
• Alchemy Pay: гібридне платіжне рішення, що підтримує двосторонній обмін та платежі між фіатними валютами та криптоактивами, що забезпечує інтеграцію традиційних фіатних валют та криптоактивних платежів.

b. Випуск стейблкоїнів & Координація обробників

• Bridge: Основні продукти Bridge включають координаційний API та API випуску. Перший допомагає компаніям інтегрувати різні стейблкоїн платежі та обміни, а другий підтримує швидкий випуск стейблкоїнів для компаній. Ця платформа наразі має ліцензії в США та Європі і встановила важливі партнерські відносини з Державним департаментом США та Міністерством фінансів, має потужні можливості для дотримання вимог і ресурсні переваги.
• Brale: Подібно до продукту Bridge, це регульована платформа для випуску стейблкоїнів, яка надає API для координації стейблкоїнів та управління резервами. Має ліцензії на відповідність у всіх штатах США, співпрацюючі підприємства повинні пройти верифікацію бізнес-ідентичності, а користувачі повинні відкрити рахунок у Brale для проходження верифікації. Клієнти Brale здебільшого є OG на ланцюгу, а в порівнянні з Bridge, інвестори та бізнес-розвиток трохи слабші.
• Perena: Платформа Numeraire від Perena знижує бар'єри для випуску нішевих стейблкоїнів, заохочуючи користувачів надавати централізовану ліквідність в одному пулі. Numeraire використовує модель "центральний вузол-радіальна", де USD* виступає як центральний резервний актив, діючи як "вузол" для випуску та обміну стейблкоїнів. Цей механізм дозволяє ефективно карбувати, викуповувати та торгувати різними стейблкоїнами, прив'язаними до різних активів або юрисдикцій, кожен стейблкоїн з'єднується з USD* як подібне "спиця". Завдяки цій системній структурі Numeraire забезпечує глибину ліквідності та підвищує капітальну ефективність, оскільки невеликі стейблкоїни можуть взаємодіяти через USD*, не потребуючи надання розподілених ліквідних пулів для кожної торгової пари. Остаточна мета системи полягає не лише в посиленні цінової стабільності та зменшенні сліпих зон, але й у досягненні безшовного обміну між стейблкоїнами.

3. Третій рівень: емітент активів

Емітенти активів відповідають за створення, підтримку та викуп стейблкоїнів. Їхня бізнес-модель зазвичай зосереджена на балансовому звіті, подібно до роботи банків - приймають вклади клієнтів і інвестують кошти в такі високодохідні активи, як державні облігації США, щоб заробити на процентній різниці. На рівні емітентів активів інновації стейблкоїнів можна поділити на три рівні: стейблкоїни з підтримкою статичних резервів, стейблкоїни з прибутком і стейблкоїни з розподілом доходів.

1. стейблкоїн, підтримуваний статичними резервами

Перший покоління стейблкоїнів запровадило базову модель цифрового долара: централізовано випущені токени, які підтримуються законодавчими резервами, що утримуються традиційними фінансовими установами в співвідношенні 1:1. Основні учасники цієї категорії