加密資產周度回顧：地緣政治風險推動比特幣下行

本週加密資產市場經歷了機構資金支撐、衍生品風險上升和地緣局勢突變的三重考驗。比特幣在102000-109000美元區間震蕩，周末受中東局勢影響短暫下挫後部分修復。

加密市場內部結構性力量保持完整，爲價格提供重要支撐。然而地緣政治衝突加劇導致短線交易者對比特幣進行了向下定價。在內部結構穩定的情況下，比特幣後續走勢將主要取決於中東局勢發展。如果衝突逐步緩解，比特幣有望重回105000美元附近。

宏觀局勢與金融市場

本週中東地區局勢急劇升溫。16日至18日，以色列對伊朗境內目標實施精準打擊，伊朗隨後進行報復性攻擊。市場隨即進入防御模式，原油和黃金價格顯著漲。

19日，美國政府表示正在評估軍事選項，標志着美國從幕後轉向公開介入的臨界點。原油期貨繼續漲，VIX波動率指數抬升，美債收益率出現避險下行。

21日凌晨，美軍對伊朗核設施實施精確打擊，引發劇烈外交震蕩。聯合國祕書長對局勢表示擔憂，歐盟與英國呼籲各方克制。伊朗誓言採取報復行動，並暗示可能在霍爾木茲海峽採取行動。

由於打擊發生於周末，主流金融市場反應尚待周一揭曉。但衍生品和離岸交易已給出前瞻信號：能源和軍工相關ETF夜盤競價走高，原油期權交易活躍，而高風險資產如加密貨幣率先出現拋壓。

如果衝突進一步升級，可能導致全球資產重新定價。歷史數據顯示，比特幣在地緣危機初期常先行回撤，隨後與黃金呈弱負相關復蘇。但若衝突影響全球流動性和資金成本，主要加密貨幣的價格波動可能顯著加大。

加密資產市場表現

本週比特幣繼續在102000-109000美元區間波動，周末受中東局勢影響短暫下挫後部分修復。周初市場對局勢"可控"的預期帶來小幅反彈，比特幣現貨ETF連續淨流入，爲價格提供關鍵支撐。

19日联准会決議未改變比特幣震蕩走勢，但期貨市場對沖規模增大。周五ETH ETF出現大額淨流出，引發連鎖反應，以太坊等高風險資產大幅回調。20日美股盤中，一輪高槓杆清算導致比特幣快速跌破103000美元，其他加密貨幣跌幅更大。

周末美軍打擊伊朗核設施的消息打破了市場平靜。作爲全球唯一24/7實時交易的大類資產，加密貨幣率先反應。比特幣一度跌破10萬美元，但跌幅相對有限，而以太坊連續大跌，顯示高風險資產流動性脆弱。

從技術面看，地緣衝突導致比特幣暫時跌破第一上升趨勢線，但仍在90000-110000美元區間運行。市場內部結構和資金支持基本穩定，本週下跌主要源於地緣風險引發的恐慌情緒。如果局勢緩解，比特幣有望重返105000美元附近；但如果衝突升級，可能考驗10萬和9萬美元關鍵支撐位。

資金流向分析

5月大漲後，資金流入出現分化。穩定幣通道資金流入減弱，而比特幣現貨ETF資金流入相對穩定。本週比特幣現貨ETF淨流入10.22億美元，較上周有所下降但仍維持較高水平。

穩定幣本週淨流出1.32億美元，與上周淨流入12.73億形成鮮明對比。這一變化與合約和借貸市場趨勢一致。ETH現貨ETF本週淨流入4077萬美元，但周五單日淨流出超過1億美元。ETH資金流入減少可能導致高風險資產承壓，一旦出現閃跌或對市場造成較大衝擊。

持倉變化與拋壓分析

在降息預期推後、地緣風險上升的背景下，比特幣價格維持在10-12萬美元高位，主要受益於機構配置和場內結構性力量。本週長期持倉繼續增加28920枚，短期持倉減少24650枚，中心化交易所存量繼續下降。受恐慌拋售和投機熱情減弱影響，本週交易所淨流出大幅減少至1555.9枚。

這些數據表明，長期持有者對比特幣信心持續增強，但短線交易者熱情快速冷卻。比特幣短期價格走勢將由場內短線交易者和現貨ETF資金共同決定。目前兩者都出現冷卻跡象，後市表現將高度依賴中東局勢發展。

如果衝突迅速緩解，比特幣有望重返105000美元附近。但如果局勢惡化，可能跌破10萬美元，甚至考驗9萬美元支撐（概率較低）。中長期價格邏輯未改變，除非衝突升級爲美國直接介入的區域戰爭。

據某分析機構數據，BTC週期指標爲0.625，處於上升期。