カンクンのアップグレード後、LRTサーキットがイーサリアムエコシステムの発展をサポート

カンクンのアップグレードが完了し、イーサリアムおよび関連エコシステムトークンの価格が好調に推移しています。モジュラーコンセプトプロジェクトやLayer2プロジェクトが次々とメインネットを立ち上げ、イーサリアムエコシステムへの市場の期待をさらに高めています。流動性の再ステーキング(LRT)の概念もEigenLayerプロジェクトの大ヒットにより注目を集めています。

この記事では、LRTトラックのエコシステムの状況について、現状、機会、将来について詳しく説明します。現在、LRTプロトコルは同質化が深刻で、ほとんどのプロジェクトはまだトークンを発行していません。特にKelpDAO、Puffer Finance、Ion Protocolに期待が寄せられており、これらの3つのプロトコルは他のLRTプロトコルとは明らかに異なる発展の道筋を持っています。LRTトラックは今後も急成長するニッチ市場であり、頭部プロジェクトのごく一部だけが際立つと予想されています。

LRTサーキットの背景

カンクンのアップグレードが近づく中、イーサリアムエコシステムのトークン価格が上昇しています。モジュラー型およびLayer2プロジェクトが次々とメインネットに上线し、市場の信頼をさらに高めています。流動的なステーキングはイーサリアムエコシステムにおいて重要な位置を占めており、「再ステーキング」の概念はEigenLayerの登場によって注目を集めています。

"再質入"の概念は2023年6月にEigenlayerによって提案され、ユーザーがすでに質入されているETHまたはLSTを再質入することを可能にし、イーサリアム上の分散型サービスに追加のセキュリティを提供し、報酬を得ることができます。これに基づいて、LRT関連プロジェクトが生まれました。

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LRTの進化の道筋

LRT(流動性再質権トークン)はLSTを再質権した後得られる「再質権証明書」です。その進化の道筋は以下の通りです:

1. イーサリアムのネイティブステーキング: PoSメカニズムの下で、バリデーターはネットワークの安全性を維持するために32 ETHをステークする必要があります。

2. LSTプロトコルの誕生: ステーキングのハードルを下げ、流動性を解放します。Lidoのように任意の数量のETHをステーキングし、stETHを取得できます。

3. Restakingプロトコルの誕生: LSTを他のネットワークにステーキングして追加のリターンを得ることができます。Eigenlayerのように、LSTを再ステーキングしてセキュリティを共有することが可能です。

4. LRTの誕生: LSTを再度Restakingプロトコルにステーキングし、"再ステーキング証明書"を取得し、さらなる金融操作に使用できます。

5. PendleプロトコルがLRTの爆発を助ける: LRT取引市場を提供し、エアドロップの収益をロックし、レバレッジ流動性マイニングを可能にします。

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LRTレーストラックのエコシステム状況

EigenLayer - 再ステーキングミドルウェア

EigenLayerはイーサリアムの再ステーキングの集合体であり、ETHステーキング者がイーサリアム上の新しいソフトウェアモジュールを検証することを許可します。そのコアコンセプトはAVS(アクティブバリデーションサービス)であり、イーサリアムのRollupに対する検証を汎用サービスとして抽象化します。

現在、13のAVSプロジェクトがEigenLayerに参加しており、主にRollupの安全性や拡張性にサービスを提供しています。注目すべきAVSプロジェクトにはEthos、AltLayer、Espressoなどがあります。

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イーサリアムLRTプロジェクト整理

イーサリアムにはすでに約15のLRTプロトコルがあり、大きく分けて3つのカテゴリーに分かれています。

1.液体LSDリステーキング:KelpDAO、Renzoなど。 2. リキッドネイティブリステーキング：Ether.fi、Puffer Financeなど。 3. 固有層に基づいて最適化されたプロトコル:SSVなど。

主要プロジェクトには:

• Renzo:ユーザーの再ステーキングプロセスを最適化し、入金上限を制限しません。
• KelpDAO:AMM流動性プールを提供し、迅速な引き出しをサポートします。
• Restake Finance:EigenLayer初のモジュラーLRTプロトコル。
• Puffer Finance:再ステーキングのハードルを2 ETHに引き下げました。
• SwellとEther.fi: 元々の流動性ステーキングプロジェクトの転換。

他に注目すべきプロジェクトにはIon ProtocolやRio Networkなどがあります。

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LRTレーストラックの未来予測

LRTトラックは急成長中のニッチ市場ですが、プロジェクトの同質化が深刻です。今後の機会には以下が含まれます:

• 他のDeFiプロトコルと組み合わせる
• DVT技術を利用して安全性を向上させる
• マルチチェーン拡張

主要なリスクには、罰金リスク、集中化リスク、契約リスクなどがあります。今後は少数のトッププロジェクトのみが際立つと予想されています。

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