BTC оновив історичний рекорд, чекаючи на зниження процентних ставок та новий рівень

Ринок ризикових активів демонструє сильний ріст, що шокує хедж-фонди Уолл-стріт і викликає сумніви щодо того, чи не пропустили вони якісь приховані інформації.

Після відскоку в квітні три основні індекси США продовжують сильно зростати, BTC встановив історичний рекорд.

Причина в тому, що хоча торгові суперечки дещо вщухли, але ще не досягнуто суттєвого прориву, а конфлікт між Росією та Україною все ще триває в застої.

Однак потоки коштів швидко зростають, довгострокові власники наближаються до максимуму, а запаси на біржах продовжують зменшуватися, що свідчить про дуже сильний попит і пропозицію BTC.

У політичному плані законопроект про резерви BTC на рівні штатів США досяг історичного прориву. Законопроект, пов'язаний зі стейблкоінами, також був ухвалений голосуванням у Сенаті.

Економічні дані США щодо зайнятості є сильними, інфляція продовжує знижуватися, прогнози ВВП починають коригуватися вгору. Це може бути основною причиною зміцнення ринку. Але торговельні суперечки не вирішені, занепокоєння через боргові проблеми не зникло, тому рухи акцій США та BTC цього місяця вже включають найоптимістичніші прогнози, у подальшому ринку може бути волатильність для усунення невизначеності, очікуючи на зниження ставок у третьому кварталі.

Макрофінанси: Вплив торгових суперечок призводить до "помірної рецесії" в економіці США

У квітні ми зазначили, що "найскладніший період минув, коли Вашингтон і Федеральна резервна система відновлять раціональні ігри, ринок зможе повернутися до своїх власних закономірностей". Фактично, глобальні геополітичні ігри та американська демократична система перемогли деякі радикальні пропозиції, ринкові очікування врешті-решт повернулися до раціональності, що призвело до тривалої відновлення, і було зроблено найбільш оптимістичне ціноутворення.

Безперервні "акції, облігації, валюта" тричі вбивають, викликавши різкі коливання на фінансовому ринку США, а також сильний протест з боку бізнесу, що змусило політику тарифів поступитися. У травні швидко розпочалися переговори, які почали давати результати, спочатку досягнувши тарифної угоди з Великобританією.

На початку травня Сполучені Штати та Китай провели перший раунд торгових переговорів у Швейцарії, натиснувши на паузу в тривалому більш ніж місяць інтенсивному митному суперечці. Сторони 12 числа оприлюднили спільну заяву, в якій зобов'язалися протягом наступних 90 днів знизити раніше введені високі мита, а також заявили, що продовжать консультації щодо економічних відносин. У той день індекс S&P 500 стрибнув на 3,26%.

На початку квітня, у зв'язку зі зміною тарифної політики, фондовий ринок США розпочав великий відновлення, практично відшкодувавши попередні втрати. У травні, з початком офіційних переговорів між Китаєм та США, фондовий ринок США знову отримав підтримку для продовження зростання. Станом на 31 число, індекси Nasdaq, S&P 500 та Dow Jones відповідно зафіксували місячне зростання на 9.56%, 6.15% та 3.94%.

Різке зростання американських акцій у квітні можна розглядати як відображення завершення панічних продажів та пом'якшення політики, що є швидкою реакцією на завершення першого етапу торговельного конфлікту. Зростання у травні, в свою чергу, означає оптимістичну оцінку етапу переговорів. Виходячи з наявної публічної інформації, ця оцінка є достатньою та оптимістичною. Продовження значного зростання оцінок до отримання нових досягнень у переговорах щодо мит, зниження процентних ставок Федеральною резервною системою та подальшого зменшення геополітичної напруги може бути недостатньо обачним.

Ціни за травень вже враховують відносно "сильні" показники економіки та зайнятості США.

Економічні дані, оприлюднені наприкінці травня, показали, що економіка США у першому кварталі скоротилася на 0,2% у річному обчисленні. Ці дані трохи підвищено в порівнянні з раніше оприлюдненою початковою оцінкою (, яка становила скорочення на 0,3% ), але все ще свідчать про те, що споживчі витрати та імпорт завдали шкоди економіці США на початку року.

Після недооцінки за останні кілька місяців дані про м'який ВВП відновилися. Дані показують, що з кінця квітня показники знову повернулися вище нульової осі, досягнувши 3,8% наприкінці травня, демонструючи оптимізм після зменшення тарифних суперечок.

Дані PCE, які найбільше цікавлять ФРС і були опубліковані в травні, показують, що інфляція продовжує сповільнюватися: річний темп PCE знизився з 3% до 2,15%, а основний PCE впав до 2,52%, що є новим мінімумом з моменту пандемії, і поступово наближається до 2%, якого очікує ФРС для зниження процентних ставок.

Дані щодо зайнятості перевищили очікування ринку. На початку травня було оприлюднено, що в квітні кількість нових робочих місць у несільськогосподарському секторі зросла на 177 тисяч, що перевищило очікування в 138 тисяч. Станом на тиждень, що закінчився 24 травня, кількість первинних заявок на допомогу по безробіттю становила 240 тисяч, що на 14 тисяч більше, ніж на попередньому тижні, і перевищило очікування в 230 тисяч. Сильні дані щодо зайнятості, з одного боку, зняли занепокоєння ринку щодо рецесії в економіці США, а з іншого боку, змусили Федеральну резервну систему зосередитися на меті "зниження інфляції".

Цього місяця на засіданні Федеральної резервної системи було вирішено утримувати процентну ставку незмінною протягом трьох місяців. Хоча під час нестабільності фінансових ринків було висловлено певні "пташині" коментарі, після стабілізації ринку було витримано тиск і продовжено утримання позицій, підкреслюючи, що невизначеність, викликана тарифами, може призвести до відскоку інфляції.

Фінансові ринки демонструють сильні результати, а також через те, що торговельний спір ще не закінчився, інфляція може відновитися, що змушує ринок вважати, що Федеральна резервна система не зможе відновити зниження ставок у першій половині року. Останні дані показують, що трейдери очікують, що цього року ставки знизять лише двічі, у вересні та грудні, по 25 базисних пунктів за раз. Це очікування фактично обмежує простір для ліквідності, щоб суттєво підняти американські акції та криптоактиви.

Згідно з поточними даними та ситуацією, прогнозується, що американські акції та BTC, ймовірно, будуть коливатися протягом наступних 2 місяців, поки очікування зниження процентних ставок у серпні не можуть сприяти досягненню історичного максимуму. Це припущення включає оптимістичний фінал торговельного суперечка та відносно "м'яку" рецесію в США.

ВВП США у I кварталі зафіксував зниження на -0,21%, а споживча довіра та ринкові збурення, викликані торговим конфліктом у II кварталі, якщо призведуть до невеликого зниження ВВП у II кварталі, досягнуть стандарту "помірної рецесії", тому старт зниження процентних ставок у вересні може бути більш обережним очікуванням.

Криптоактиви: активний приплив коштів сприяв оновленню історичного максимуму BTC

У травні BTC відкрився на 94182.55 доларів, закрився на 104645.87 доларів, за місяць зріс на 10463.33 доларів, що становить 11.11%, амплітуда коливань 19.79%, обсяги торгівлі знижувалися протягом двох місяців.

З точки зору технічних показників, ціна BTC у квітні повернулася в діапазон 90000~110000 доларів, оновивши історичний максимум у 112000 доларів, і піднялася вище "першої висхідної трендової лінії биків".

У умовах високих відсоткових ставок роздрібні інвестори не сформували справжньої рішучої купівельної сили, насправді з березня минулого року добова кількість нових адрес BTC знизилася до низького рівня.

У вирішальному зростанні з моменту досягнення дна в квітні визначальну роль відіграли інститути.

Згідно з відкритими даними, певна компанія з 2025 року збільшила свої активи на 133850 BTC, загальна кількість активів досягла 580250 BTC.

З січня 2024 року, після затвердження 11 BTC Spot ETF та прийняття відповідного закону в травні 2024 року, криптоактиви та технології блокчейн поступово були визначені в США як ключові сфери розвитку. Після цього використання криптоактивів, представлених BTC, в США стало ще більш поширеним.

У березні 2025 року США створять "стратегічний біткойн-резерв", використовуючи приблизно 200 000 біткойнів, які належать уряду, як національний резервний актив.

Після цього понад 20 штатів США почали пропонувати законопроекти на рівні штатів щодо резервів біткойнів. 7 травня штат Нью-Гемпшир став першим у США, який офіційно включив криптовалюту до стратегічних резервів. Цей закон дозволяє державному скарбникові інвестувати до 5% державних коштів у криптовалюту. Відповідні законопроекти в штатах Техас і Аризона також отримали голосування в Сенаті та чекають на підписання та вступ в силу.

У сфері блокчейну та Web3, 19 травня в Сенаті було прийнято законопроект про регулювання розвитку стабільних монет із 66 голосами «за» та 32 голосами «проти» в процедурному голосуванні. Того ж місяця, 21 числа, законодавча рада Гонконгу офіційно ухвалила проект постанови, що встановлює ліцензійну систему для емітентів стабільних монет, прив'язаних до фіатних валют.

Багато великих банків США розглядають можливість співпраці для випуску спільної стабільної монети, що включає кілька відомих банків.

Випуск стабільної монети обсягом понад 2400 мільярдів доларів США вступить в еру дотримання норм. Після BTC стабільні монети мають всі шанси стати другим найбільш широко використовуваним криптоактивом, а також можуть стати першим вбивцею застосунків у Web3, що перевищить 1 мільярд користувачів. Це закладає основу для бурхливого розвитку блокчейну, особливо платформи смарт-контрактів.

Після включення в систему комплаєнсу BTC та блокчейн стають технологічною висотою, яку США повинні зайняти. Інвестиційні та спекулятивні настрої, викликані цією тенденцією, починають поширюватися. Багато компаній запускають плани накопичення BTC та інших криптоактивів.

Розширення випадків використання, а також FOMO-емоції та купівельна спроможність, викликані регуляторними проривами, стали основними рушійними силами зростання цін на BTC та інші криптоактиви.

! EMC Labs може повідомити: BTC оновлює історичний максимум, очікує зниження ставки та крокує вгору

Капітал: оптимістичне ціноутворення + розширення масштабу

У процесі обвалу американських акцій у березні-квітні, приплив BTC Spot ETF різко зупинився, що призвело до корекції BTC на понад 30% (, що є найбільшою корекцією цього циклу ). А з квітня-травня, разом із потужним відскоком американських акцій, купівельна активність BTC Spot ETF також сильно відновилася, з припливом 6,05 та 27,75 мільярдів доларів, що сприяло відновленню BTC до всіх втрат і встановленню нового рекорду в 112000 доларів.

Обсяг стейблкоїнів також розширився, у квітні та травні було залучено 53.75 і 55.67 мільярдів доларів відповідно, але в порівнянні з коливаннями капіталу в каналі BTC Spot ETF, зміни були незначними.

Раніше ми зазначали, що право ціноутворення BTC було передано з ринкових коштів на кошти каналу BTC Spot ETF та подібних установ. Ці установи демонструють тривалу суб'єктивну довгу позицію, причини цього полягають у тому, що BTC та криптоактиви постійно досягають проривних успіхів на рівні політики в США. Це є причиною, чому BTC зміг швидко відскочити в квітні-травні та вперше досягти нових максимумів, а також є тривалою логічною підтримкою для оптимістичного погляду на ринок у майбутньому.

Але слід звернути увагу, що американський фондовий ринок наразі вже зробив надмірно оптимістичну оцінку торгових суперечок і, можливо, передбачає, що американська економіка не зазнає значного спаду. Наразі американському фондовому ринку важко подолати нові максимуми, коливання неминучі. Хоча інституційні інвестиції продовжують надходити, BTC Spot ETF важко вийти на незалежний ринок, відмінний від Nasdaq, тому в середньо- та короткостроковій перспективі очікувати, що BTC знову досягне нових максимумів, може бути надто оптимістично.

Структура капіталу: запас BTC на біржі продовжує знижуватися

У періоді падіння з березня по квітень довгострокові інвестори BTC знову почали накопичувати активи, що об'єктивно виконало роль балансуючого механізму для зменшення тиску на ринок.

Станом на кінець травня, довгі позиції досягли обсягу в 14,419,900 монет, що знаходиться поблизу історичного максимуму, в той час як обсяг централізованих бірж продовжує знижуватися, наразі залишилося лише 2,988,200 монет, що наближається до рівня кінця листопада 2020 року.

У попередньому циклі, сплеск ліквідності, коли довгі позиції обирали продаж, об’єктивно стримував зростання цін, але коли ціни падали в цьому циклі, довгі позиції сповільнювали продаж або навіть починали збільшувати свої активи, цей цикл не є винятком.

Відмінність від попереднього циклу полягає в тому, що раніше "вторинні розпродажі" великих гравців завершували бичачий ринок, тоді як після цього "вторинного розпродажу" ринок вирішив продовжити зростання. Ми розуміємо це як включення інституційних гравців у структуру великих гравців, що спричинило зміни на ринку. Чи є ця зміна сталою чи тимчасовою, потрібно уважно стежити.

! EMC Labs може повідомити: BTC оновлює історичний максимум, очікує зниження ставки та крокує вгору

! EMC Labs може повідомити: BTC оновлює історичний максимум, очікує зниження ставки та крокує вгору

Висновок

Хоча ми оптимістично ставимося до розширення випадків використання BTC та його довгострокових тенденцій, проте в короткостроковій перспективі сила ціни BTC та її стрімкий рух все ще перевищують найоптимістичніші прогнози.

Причина полягає в тому, що ризикові ринки, включаючи фондовий ринок США, надто оптимістичні, а також у значному розширенні використання BTC в США, що викликало інвестиційний та спекулятивний бум. Щодо останнього у нас є велика впевненість, але ринок надто оптимістично оцінює торгові суперечки, і на цьому шляху все ще буде багато перешкод. Крім того, ми знизили наші очікування щодо зниження ставок Федеральною резервною системою.

У березневому звіті ми прогнозували, що BTC розпочне реверсивний тренд влітку, але реакція ринку перевищила очікування, і в травні він вже досяг нових максимумів. Ураховуючи численні невизначеності та затримку очікувань ліквідності, ми вважаємо, що в наступні два місяці BTC, швидше за все, буде коливатися разом з американським фондовим ринком, тоді як досягнення нових максимумів та підвищення ціни є малоймовірною подією.

Якщо все пройде гладко, наступний етап має бути в третьому кварталі.