Макроекономічний щотижневий звіт: пошук нової рівноваги під час корекції ринку

1. Макроогляд цього тижня

1. Загальна поведінка ринку обережна

Цього тижня ринок в цілому демонструє тенденцію до корекції, інвестори приступили до етапного коригування ціни ризикових активів. Три основні індекси фондового ринку США зазнали помітної корекції: індекс Доу-Джонса, індекс Nasdaq та індекс Russell 2000 впали в різній мірі. Варто зазначити, що сектор комунальних послуг зростає всупереч загальній тенденції, що свідчить про те, що капітал переміщується до захисних активів. Індекс волатильності VIX залишається вище 20, що вказує на те, що ринковий настрій перебуває на стадії обережної корекції, а не в екстремально песимістичному стані.

2. Явна диференціація товарного ринку

Ціна золота перевищила 3000 доларів США за унцію, встановивши історичний рекорд, що свідчить про зростання обережності на ринку. Ціна міді зросла на 3,9%, що вказує на те, що попит з боку промисловості все ще має певну підтримку. Енергетичний ринок демонструє зміни: ціна на нафту залишається стабільною приблизно на рівні 67 доларів США, але чисті ф'ючерсні позиції зменшилися більш ніж на 9,6%, що відображає слабкі очікування зростання глобального попиту. Ціна на природний газ продовжує знижуватися, в основному через надлишок пропозиції та слабкий промисловий попит.

3. Синхронне коригування ринку криптовалют

Криптовалютний ринок загалом коригується у синхронізації з американським фондовим ринком. Хоча біткойн має тенденцію до зниження за тиждень, амплітуда коливань звужується, що свідчить про деяке послаблення тиску на продаж у короткостроковій перспективі. Альткойни, такі як ETH, SOL, показують слабкі результати, що відображає зниження ризикового апетиту на ринку. Ринкова капіталізація стейблкоїнів продовжує зростати, але чистий притік сповільнюється, що вказує на обережність ринкової ліквідності, а темпи входження нових коштів зменшуються.

4. Прискорена адаптація глобальних ланцюгів постачання

Балтійський індекс сухих вантажів (BDI) продовжує зростати, що свідчить про сильний попит на морські перевезення в регіоні Азії та Європи, можливо, виробничі потужності швидко переміщуються за кордон. На відміну від цього, індекс транспорту в США знизився на 6,5%, що вказує на слабкий внутрішній попит та зниження потреби в місцевій логістиці. Це розходження відображає регіональну перебудову глобального ланцюга постачання: сповільнення внутрішнього попиту в США, тоді як виробництво та експорт в регіоні Азії та Європи залишаються відносно активними.

5. Дані про інфляцію знижуються, але очікування розрізняються

Дані CPI та PPI виявилися нижчими за очікування ринку, що зміцнило очікування ринку щодо зниження процентних ставок Федеральною резервною системою цього року. Однак дані щодо очікувань споживчої інфляції від Університету Мічигану показали зростання, причому спостерігається явний партійний розкол. Ця суперечність між падінням реальних даних інфляції та зростанням очікувань інфляції підвищує невизначеність на ринку і посилює тиск на корекцію на короткостроковому ринку.

6. Ліквідність зменшується, але кредитний ризик зростає

З точки зору загальної ліквідності, баланс Федеральної резервної системи залишається на рівні понад 6 трильйонів доларів, головним чином через витік з рахунку TGA Міністерства фінансів США. Використання дисконтного вікна Федеральної резервної системи продовжує знижуватися, що свідчить про те, що загальна макроекономічна ліквідність наразі стабільна.

Проте, ризик на ринку кредитів посилився. Інвестиційний рівень кредитних дефолтних свопів Північної Америки (CDX IG) зріс більш ніж на 7%, а кредитні дефолтні свопи суверенних облігацій США та високоліквідних облігацій також показали різноманітне зростання. Це відображає зростання занепокоєння ринку щодо кредитного ризику підприємств та стійкості фінансового дефіциту США, що може далі пригнічувати результати ризикових активів.

Два, макроекономічний прогноз на наступний тиждень

1. Ключові змінні

Наступного тижня ключовими змінними ринку будуть засідання FOMC, дані про роздрібну торгівлю та глобальна динаміка центральних банків. Інвестори зосередяться на:

• Вказівки ФРС щодо зниження відсоткових ставок (очікується 2-3 зниження)
• Чи призупинився QT, це може суттєво вплинути на ризикові настрої на ринку

2. Рекомендації щодо інвестиційної стратегії

• Американський ринок акцій: знизити частку високобета активів, збільшити інвестиції в захисні сектори, звернути увагу на можливості, які були неправильно оцінені.
• Крипторинок: утримуйте біткойн на довгий термін, зменшуйте частку альткойнів, уважно стежте за змінами ліквідності стейблкойнів.
• Кредитний ринок: зменшити відкриття корпоративних облігацій з високим кредитним плечем, збільшити частку облігацій з високим рейтингом, бути обережними щодо ризику дефіциту державних облігацій США.
• Основні сигнали зміни: зверніть увагу на відновлення кредитного ринку або на більш чіткі сигнали про пом'якшення з боку FOMC

В цілому, ринок все ще шукає нову рівновагу. Інвестори повинні залишатися обережними, одночасно користуючись можливістю виявлення потенційно якісних активів під час перекупленості на ринку.