Nansen : Toutes les entreprises lourdes en Bitcoin ne reçoivent pas le même amour sur le marché boursier

De nombreuses entreprises détiennent désormais Bitcoin en tant qu'actif de réserve, mais les marchés se soucient de la façon dont elles le détiennent, montre un rapport de Nansen.

Bitcoin (BTC) devient rapidement une partie intégrante du système financier traditionnel. Selon un rapport récent de Nansen, de nouvelles normes réglementaires et des facteurs macroéconomiques ont modifié la façon dont les entreprises perçoivent l'exposition au Bitcoin. Cela a conduit les plus grandes entreprises à détenir plus de 700K BTC.

Collectivement, Strategy, Marathon Digital, Twenty One Capital, Riot Platforms et Metaplanet possèdent des Bitcoin d'une valeur d'environ 81,9 milliards de dollars. Strategy, anciennement MicroStrategy, détient la part du lion de ces avoirs, avec 601 550 BTC.

Cependant, toutes ces entreprises ne constatent pas le même impact sur leurs prix des actions. En particulier, Strategy se négocie à presque le double de la valorisation de ses avoirs en BTC. En revanche, Marathon Digital, où le BTC représente 85 % de sa capitalisation boursière, se négocie à parité avec ses réserves de Bitcoin.

Les avoirs BTC et la capitalisation boursière des cinq plus grands détenteurs de Bitcoin d'entreprise | Source : Bitcointreasuries## La stratégie utilise la dette pour surperformer le BTC

Cela suggère que les marchés se soucient de la manière dont une entreprise structure ses avoirs en BTC. La stratégie utilise la dette, lui permettant d'accumuler constamment du Bitcoin et d'agir efficacement comme un pari à effet de levier sur son prix.

Cela donne à l'action de Strategy à la fois plus de potentiel et une plus grande volatilité que le Bitcoin. Par exemple, en décembre 2024, l'action de Strategy a chuté de 21 %, tandis que le Bitcoin n'a diminué que de 2 %. Cependant, l'action de Strategy a surperformé le Bitcoin sur le long terme.

"Les investisseurs traitent MicroStrategy comme un ETF Bitcoin à effet de levier, amplifiant l'exposition aux mouvements de prix du Bitcoin. Par conséquent, son action présente généralement une volatilité de 2 à 3 fois celle du Bitcoin," rapport de Nansen.

La société japonaise Metaplanet négocie également au-dessus de la valeur de ses avoirs en BTC, avec un multiple de 3,5x. Nansen note que les traders privilégient son avantage de premier entrant en Asie. Comme Strategy, Metaplanet émet également de la dette pour acheter du Bitcoin.