Neutrl：一个创新的稳定币协议

近日，一个名为Neutrl的合成美元稳定币项目完成了500万美元的种子轮融资。这轮融资由数字资产私募市场和一家风险投资公司共同领投，多家知名机构和个人投资者也参与其中。

Neutrl的产品模式与行业内的某些项目相似，提供与美元1:1锚定的合成稳定币NUSD和可产生收益的生息资产sNUSD。然而，Neutrl在收益来源方面采取了更为激进的策略：OTC代币的折扣套利。

OTC折扣套利：Neutrl的收益来源

机构投资者通常能以较低的估值获得项目代币，但这些代币往往附带严格的解锁条件。为了提前变现或规避风险，一些机构选择通过OTC（场外交易）以折扣价出售未解锁的代币。折扣幅度因项目质量和解锁条件而异，但通常相当可观。

Neutrl利用用户存入的资产购买这些折价的锁仓代币，同时在合约市场做空等量代币以对冲风险。这种策略旨在实现中性风险，使收益不受代币价格波动影响。

例如，假设以60%的折扣购买了某项目一年后解锁的代币，投入40万美元。同时，在合约市场做空100万美元的同一代币。理论上，这个操作可以锁定一年后60万美元的收益，无论代币价格如何变动。

潜在风险分析

尽管这种策略看似完美，但仍存在一些潜在风险：

1. 资金费率风险：如果做空方过多，可能需要持续向多头支付高额资金费率，这可能侵蚀甚至超过OTC折扣带来的收益。

2. 代币价格大幅上涨风险：如果代币价格突破临界点，可能需要持续追加保证金以维持空头仓位直到OTC代币解锁。否则，空单提前爆仓可能导致严重亏损。

3. 流动性风险：大额仓位可能面临合约市场流动性不足的问题，影响策略的执行效果。

总结

Neutrl代表了加密金融领域的一种创新尝试，为用户提供了接触高级交易策略的机会。然而，投资者需要充分认识到其背后的高风险特性。尽管Neutrl可能比普通投资者更专业地管控风险，但潜在的风险仍然不容忽视。

这种以稳定币名义吸收用户存款的高风险套利策略引发了一些争议。不过，类似的模式在行业中并非孤例，也可以视为CeDeFi领域的一种创新，为用户开放了更多元化的收益选择。

目前，Neutrl尚未正式上线，有兴趣的用户可以通过其官方网站申请早期访问权限。