Sự phát triển của thị trường chứng khoán công khai Mỹ và xu hướng mã hóa kỹ thuật số

Quá trình phát triển của thị trường chứng khoán công khai ở Mỹ có thể được tóm tắt như sau:

Vào đầu, bất kỳ ai cũng có thể huy động vốn cho dự án bằng cách bán cổ phiếu cho công chúng, và thực tiễn này đạt đến đỉnh điểm vào những năm 1920. Tuy nhiên, sự sụp đổ của thị trường chứng khoán sau đó và Cuộc Đại Khủng Hoảng đã thúc đẩy Quốc hội thông qua một loạt các luật để điều chỉnh thị trường cổ phiếu công khai. Những quy định này yêu cầu các công ty phải công bố chi tiết về hoạt động kinh doanh, phát hành báo cáo tài chính đã được kiểm toán và công khai các sự kiện quan trọng khi bán cổ phiếu cho công chúng, nhằm đảm bảo nhà đầu tư được thông tin.

Tuy nhiên, theo thời gian, tầm quan trọng của thị trường tư nhân ngày càng nổi bật. Trong những năm 2020, các công ty công nghệ lớn như SpaceX và OpenAI có thể huy động được số vốn khổng lồ với định giá cao mà không cần niêm yết. Xu hướng này khiến cho thị trường tư nhân ở một mức độ nào đó đã thay thế vai trò của thị trường công khai.

Đối với các nhà đầu tư thông thường, tình huống này không lý tưởng, vì họ không thể đầu tư trực tiếp vào những công ty tư nhân nổi bật này. Để giải quyết vấn đề này, ngành công nghiệp đã đề xuất một vài giải pháp khả thi:

1. Đơn giản hóa quy trình niêm yết, giảm chi phí tuân thủ.
2. Tăng cường yêu cầu công bố thông tin đối với các công ty tư nhân.
3. Tái cấu trúc nền kinh tế, biến việc niêm yết công khai thành con đường chính để huy động vốn lớn.

Tuy nhiên, gần đây đã xuất hiện một kế hoạch táo bạo hơn: vượt qua các quy định chứng khoán hiện tại thông qua "mã hóa kỹ thuật số". Một số tổ chức tài chính bắt đầu phát hành cổ phiếu mã hóa, cho phép nhà đầu tư mua các token cổ phiếu, bao gồm cả cổ phiếu của các công ty tư nhân.

Nền tảng giao dịch kỹ thuật số Robinhood gần đây đã thông báo sẽ cung cấp dịch vụ giao dịch cổ phiếu mã hóa kỹ thuật số cho người dùng ở 30 quốc gia. Như một phần của chương trình khuyến mãi, nền tảng này cũng tặng cho người dùng châu Âu các token cổ phiếu của OpenAI và SpaceX.

Hành động này đã gây ra cuộc thảo luận về việc dân chủ hóa đầu tư. Những người ủng hộ cho rằng, các nhà đầu tư bình thường nên có cơ hội đầu tư vào các công ty tư nhân, đặc biệt là những doanh nghiệp đổi mới sáng tạo chất lượng cao. Tuy nhiên, những người chỉ trích chỉ ra rằng, điều này thực chất là đang lách luật quy định về công bố thông tin hiện có, có thể làm tăng rủi ro đầu tư.

Đáng chú ý là, hiện tại loại cổ phiếu mã hóa kỹ thuật số này ở Mỹ vẫn chưa hoàn toàn hợp pháp. Tuy nhiên, một số nhân vật quan trọng trong lĩnh vực tài chính đang tích cực thúc đẩy xu hướng này, cho rằng nó có thể xóa bỏ rào cản đầu tư, giúp nhiều người có được lợi nhuận cao.

Xu hướng phát triển này đã gây ra một nghịch lý thú vị: làm thế nào để cho phép công chúng đầu tư vào doanh nghiệp tư nhân mà không làm thay đổi bản chất của công ty tư nhân? Điều này thực chất tương đương với việc cho phép các doanh nghiệp bán cổ phiếu cho công chúng mà không phải công bố thông tin.

Tổng thể, ngành tài chính dường như đang khám phá một phương pháp, cố gắng thay đổi quy tắc thị trường chứng khoán hiện tại thông qua mã hóa kỹ thuật số, khiến nó gần gũi hơn với cách hoạt động của thị trường tiền điện tử. Xu hướng này có liệu cuối cùng sẽ thay đổi cấu trúc thị trường chứng khoán của Mỹ hay không vẫn còn phải chờ xem.