O chefe de pesquisa da VanEck propôs uma ferramenta de financiamento inovadora "Bit Bond"

O responsável pela pesquisa de ativos digitais da VanEck, Matthew Sigel, propôs recentemente um conceito inovador de financiamento chamado "Bit Bonds", com o objetivo de enfrentar a necessidade de refinanciamento de 14 trilhões de dólares que o governo dos EUA está prestes a enfrentar. Este novo instrumento de dívida híbrido combina obrigações do governo dos EUA com exposição ao Bitcoin, oferecendo aos investidores uma oportunidade de investimento única.

Os títulos Bit foram projetados como títulos de 10 anos, dos quais 90% estão expostos a títulos do governo dos EUA tradicionais e 10% estão expostos a Bitcoin. Na maturidade do título, os investidores receberão o valor total da parte dos títulos do governo, bem como o valor da alocação em Bitcoin. Até que o rendimento até o vencimento atinja 4,5%, os investidores receberão todos os ganhos de valorização do Bitcoin, e os ganhos que excederem esse limite serão compartilhados entre o governo e os detentores dos títulos.

Esta estrutura visa equilibrar os interesses dos investidores e do Departamento do Tesouro dos EUA. Para os investidores, os títulos Bit oferecem potencial para resistir à desvalorização do dólar e à inflação de ativos; para o governo, pode reduzir os custos de financiamento e obter ganhos potenciais com a valorização do preço do bitcoin.

De acordo com a análise de Sigel, o ponto de equilíbrio dos investidores depende da taxa de juro fixa dos títulos e da taxa de crescimento anual composta (CAGR) do Bit. Por exemplo, para um título com taxa nominal de 4%, o ponto de equilíbrio da CAGR do Bit é de 0%. Se a CAGR do Bit se mantiver entre 30% e 50%, os retornos dos investidores podem chegar a 282%.

Do ponto de vista do governo, o principal benefício dos Bit Bonds é a redução dos custos de financiamento. Mesmo com um ligeiro aumento ou manutenção do preço do Bitcoin, o governo pode economizar em despesas com juros em comparação com a emissão de obrigações tradicionais com uma taxa de juro fixa de 4%. Sigel prevê que a emissão de 100 mil milhões de dólares em Bit Bonds, com uma taxa de juro nominal de 1%, pode economizar até 13 mil milhões de dólares para o governo durante a vigência dos títulos, mesmo que o preço do Bitcoin permaneça inalterado.

No entanto, este inovador instrumento de financiamento também apresenta alguns riscos e complexidades potenciais. Os investidores assumirão todo o risco de queda da exposição ao Bit, enquanto os ganhos em alta podem estar limitados. Além disso, o governo precisará emitir mais dívida para compensar os fundos usados na compra de Bit. Para cada 100 mil milhões de dólares angariados, será necessário emitir 11,1% adicionais em obrigações para compensar o impacto da alocação de Bit.

Apesar dos desafios, o conceito de títulos Bit ainda representa uma forma inovadora de financiamento, destinada a atender às necessidades de financiamento soberano e à demanda dos investidores por proteção contra a inflação. No futuro, podem haver melhorias adicionais no design, como oferecer aos investidores alguma proteção contra perdas, a fim de aumentar a atratividade deste novo tipo de instrumento de dívida.