Análise dos indicadores de avaliação da REV e das blockchains relacionadas

Este artigo tem como objetivo explorar o valor econômico real do REV( e o conhecimento relacionado, ajudando-nos a avaliar e interpretar de forma mais abrangente as blockchains públicas. Devemos adotar uma atitude aberta para aprender, ver as controvérsias existentes sobre o REV de forma dialética e evitar o uso isolado de qualquer indicador único para evitar potenciais impactos negativos.

Interpretação do REV

) O que é REV?

REV representa o valor econômico real, sendo um indicador que mede o total de taxas pagas pelos usuários à blockchain. É semelhante à receita de uma empresa, mas existem algumas diferenças de detalhes entre os dois, não sendo completamente equivalentes.

A fórmula completa de cálculo do REV é:

REV = ∑### taxas de protocolo on-chain( + ∑) gorjetas off-chain( + ∑) MEV(

Atualmente, há controvérsia sobre se o REV deve ser maximizado:

• Os maiores apoiantes do REV acreditam que maximizar o REV ajuda a reduzir os custos marginais da rede, expandir a base de utilizadores e alcançar um crescimento sustentável.

• Os defensores da minimização do REV acreditam que o REV é um péssimo indicador de valor a longo prazo, já que tende a disparar durante períodos de bolhas especulativas e não é aplicável a blockchains onde o REV é quase zero. Eles defendem a implementação de um REV mínimo viável para reduzir os potenciais impactos econômicos negativos.

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) Características recentes

A partir dos dados de participação de 5 anos do REV:

• Ethereum dominou de 2020 a 2023
• A partir de 2024, a Solana assumirá uma nova posição de liderança.
• O REV da TRON também é bastante considerável e está em constante crescimento

Nos últimos 3 meses, os dados REV mostram que SOL, TRON e ETH são os líderes do REV.

![REV e F/R multiplicadores: um novo método de avaliação de blockchain]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-e506fe0ea3f85021b07bbe7d2df37ef4.webp(

Em comparação direta com a receita on-chain, a maior característica do REV é o aumento significativo do peso dos fatores de receita não relacionados aos usuários.

A fórmula de cálculo de REV inclui taxas fora da cadeia ) ou MEV (, portanto, o MEV da Solana pode aumentar significativamente seu REV, aumentando assim seu potencial de valorização.

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) Vantagens e desvantagens do REV

Vantagens:

• Comparado ao número de endereços ativos e ao volume de transações, o REV é mais difícil de ser manipulado, especialmente quando parte do REV é destruída.
• Pode refletir bem o nível de atividade dos investidores individuais em várias cadeias na história.

Desvantagens:

• Tem uma certa defasagem
• Não pode refletir completamente a situação da blockchain pública e não deve ser usado isoladamente para avaliação.
• Embora a dificuldade seja grande, ainda pode ser manipulado.
• Em certas situações, o MEV e o REV podem ser muito superiores à média, existindo desvios.
• Em cadeias públicas onde a infraestrutura MEV é imatura, o REV é pequeno e pode levar a uma avaliação injusta.

De um modo geral, precisamos olhar para o REV de forma dialética, evitando a aplicação isolada e abstrata de qualquer indicador único.

Método de avaliação de FDV sobreposto: multiplicador F/R

A combinação de FDV e REV para avaliação pode resultar no múltiplo FDV/REV. Isso é semelhante ao preço sobre lucro, usado para medir o grau de prêmio que o mercado atribui à avaliação do projeto. Quanto maior o múltiplo F/R, maior pode ser a bolha de avaliação, indicando que o mercado tem expectativas de crescimento mais otimistas para o projeto### ou que a especulação é mais forte(; inversamente, quanto menor a bolha, mais a avaliação se aproxima da realidade. Na comparação vertical, também pode ser usado para indicar subavaliação relativa.

Definição do múltiplo FDV/REV: mede a relação entre a expectativa de mercado do FDV) do projeto e a receita econômica anual real(, a atual capacidade de lucro), refletindo o grau de prêmio que o mercado paga por cada unidade de receita.

A partir dos dados disponíveis:

• O múltiplo F/R do BTC é o mais alto, refletindo a narrativa de longo prazo e o prêmio de liquidez.
• O multiplicador F/R do SOL e do Tron é relativamente baixo, o que indica que o mercado pode considerar que a sua capacidade de receita é mais forte ou que a sua avaliação é mais razoável.

Tendo em conta que o FDV pode estar inflacionado devido ao impacto da liberação de tokens, também é possível usar a capitalização de mercado em circulação como substituto do FDV, estabelecendo um multiplicador MC/R ou M/R, para refletir de forma mais precisa o reconhecimento do valor do projeto pelo mercado atual. Este multiplicador é mais adequado para avaliar a eficiência de precificação de receita do projeto no curto prazo.

A diferença e a relação entre ( e MEV

MEV é o valor máximo extraível, referindo-se ao lucro obtido por participantes específicos através das características das transações em blockchain, como arbitragem, liquidação, front-running, ataques de sanduíche, entre outros.

MEV e REV são dois conceitos diferentes no sistema de avaliação:

• O MEV é mais frequentemente usado como um indicador microeconômico para medir a saúde da rede e a distribuição de valor.
• REV é mais macro, focando na situação do prêmio da receita total da blockchain.
• Pode combinar a taxa de MEV com a taxa de REV para monitorização dinâmica, como um indicador auxiliar da saúde do ecossistema. Uma taxa baixa é saudável, uma taxa alta tem riscos.

![REV e F/R multiplicadores: um novo método de avaliação para blockchains])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-863d0493e8305044a25a88045c80285a.webp###

Conclusão

1. REV não é equivalente à captura de valor de tokens nativos em cadeia. O REV tem vantagens e desvantagens e não deve ser utilizado isoladamente; em muitos casos, o REV será destruído ou devolvido aos usuários através de mecanismos de incentivo, reduzindo o REV nominal.

2. A relação FDV/REV apresenta diferenças naturais entre diferentes blockchains. Para os tokens, fatores como rendimento e prêmio monetário podem afetar significativamente o preço, e a qualidade e a continuidade do REV variam entre as diferentes blockchains.

3. A blockchain não é uma empresa, e os tokens nativos também não são ações.

4. A visão de minimização do REV pode não ser desejável, enquanto a maximização do REV tem muitos aspectos que valem a pena discutir a longo prazo.

5. A combinação do REV com outros indicadores pode formar um sistema de observação relativamente abrangente. Este artigo discute a relação entre REV e Taxas, o valor de referência dos multiplicadores F/R e M/R na avaliação de blockchains, as diferenças e conexões com MEV, bem como o indicador de saúde da blockchain MEV/REV. O uso razoável e flexível desses indicadores combinados pode fornecer uma perspectiva relativamente abrangente para a avaliação de blockchains.