A verdade sobre a Liquidez: Relatório de pesquisa sobre o efeito de listagem de moedas em 2024

1. Introdução à pesquisa

1.1 Contexto da pesquisa

Este ano, o mercado gerou amplas discussões sobre tokens VC com alta avaliação totalmente diluída (FDV), mas baixa capitalização de mercado (MC). Com os novos tokens emitidos em 2024, a relação MC/FDV caiu para o nível mais baixo em três anos, o que indica que haverá uma grande quantidade de tokens desbloqueados entrando no mercado no futuro. Embora a oferta inicial seja baixa, o mercado pode impulsionar o aumento de preços a curto prazo devido ao aumento da demanda, mas esse aumento carece de sustentabilidade. Uma vez que uma grande quantidade de tokens seja desbloqueada e entre no mercado, o risco de excesso de oferta aumenta e os investidores começam a se preocupar que essa estrutura de mercado pode não fornecer suporte duradouro para o aumento de preços.

Assim, o interesse de muitos investidores começou a mudar dos tokens VC para os tokens Meme. Os tokens Meme caracterizam-se por terem a maior parte dos tokens totalmente desbloqueados no TGE, com uma alta taxa de circulação, sem a pressão de venda que vem do desbloqueio futuro. Esta estrutura reduz a pressão de oferta no mercado, proporcionando mais confiança aos investidores. Muitos tokens Meme têm uma razão MC/FDV próxima de 1 no momento da emissão, o que significa que os detentores não enfrentarão diluição devido a novas emissões de tokens, oferecendo um ambiente de mercado relativamente estável. Com o aumento da conscientização sobre os riscos do desbloqueio em massa de tokens, o interesse dos investidores começou a se voltar para esses tokens Meme com alta liquidez e baixa taxa de inflação, embora esses tokens possam carecer de cenários de aplicação reais.

No atual cenário do mercado, exige-se que os investidores sejam mais cautelosos na escolha de tokens. No entanto, ao selecionar tokens, os investidores muitas vezes têm dificuldade em avaliar de forma independente o valor e o potencial de cada projeto, e é nesse momento que o mecanismo de seleção do exchange se torna crucial. Como "porteiro" que leva diretamente os ativos de tokens aos usuários, as exchanges centralizadas não só ajudam a verificar a conformidade e o potencial de mercado dos tokens, mas também desempenham um papel na seleção de projetos de qualidade. Embora haja outra voz no mercado, que afirma que as transações na cadeia superarão as transações em CEX, este estudo acredita que a participação de mercado das exchanges centralizadas não será tirada pelas transações na cadeia. A suavidade das transações em CEX, a custódia de ativos centralizada e responsável, o hábito e a mentalidade dos usuários, as barreiras de liquidez, as tendências de conformidade regulatória global, entre outros fatores, fazem com que a participação das transações em CEX supere a participação das transações na cadeia de forma duradoura e contínua.

Então, a questão que se segue é: como as exchanges centralizadas filtram e decidem quais projetos listar? Como foi o desempenho geral das moedas que foram listadas no último ano? O desempenho desses tokens listados tem alguma relação com as exchanges escolhidas?

Para responder a estas questões que preocupam o mercado, este estudo tem como objetivo explorar a situação de listagem de moedas nas principais exchanges e analisar o seu impacto real no desempenho do mercado de tokens, com foco nas mudanças no volume de transações e nas características de volatilidade de preços após a listagem, a fim de identificar a influência de diferentes exchanges no desempenho de mercado das moedas após a sua listagem.

1.2 Métodos de pesquisa

1.2.1 objeto de estudo

Nós combinamos o exchange com a região e o mercado-alvo, dividindo principalmente em três categorias:

Criado por chineses, voltado para o mundo: certa exchange, certa exchange, certa exchange, certa exchange, certa exchange, certa exchange, etc. Principalmente exchanges conhecidas fundadas por investidores chineses, voltadas para o mercado global. Há um grande número de exchanges chinesas, e para facilitar o estudo, as exchanges selecionadas possuem diferentes características de desenvolvimento, enquanto as exchanges não selecionadas também têm suas próprias vantagens.

Coreia do Sul, voltado para o mercado local: certa exchange, certa exchange, etc. Principalmente voltado para o mercado local da Coreia do Sul.

Estados Unidos criou, voltado para a Europa e América: certa exchange, certa exchange, etc. A exchange americana, voltada principalmente para o mercado europeu e americano, geralmente é rigorosamente regulamentada pela SEC, CFTC, entre outros.

As bolsas de regiões como a América Latina, Índia e África, devido ao volume de transações e liquidez global abaixo de 5%, não serão analisadas em profundidade neste relatório.

Selecionamos um total de 10 exchanges representativas acima, analisando o desempenho das moedas listadas, incluindo o número de eventos de listagem e seu impacto subsequente no mercado.

1.2.2 Intervalo de tempo

Principalmente focar na variação de preços no 1º dia, nos 7 dias anteriores e nos 30 dias anteriores do TGE do token, analisando suas tendências, padrões de volatilidade e reações do mercado, pelos seguintes motivos:

• No primeiro dia do TGE, a emissão de novos ativos e o volume de negociação estão altamente ativos, refletindo a aceitação imediata do mercado. Influenciado em grande parte pela corrida para comprar e pelo sentimento de FOMO, é uma fase crucial para a precificação inicial do mercado.
• As variações de preço nos primeiros 7 dias após o TGE podem capturar o sentimento de curto prazo do mercado em relação ao novo token, bem como o reconhecimento inicial dos fundamentos do projeto, medir a continuidade do calor do mercado e retornar ao preço inicial razoável do projeto.
• Nos 30 dias após o TGE, observa-se a força de suporte a longo prazo do token, o arrefecimento da especulação a curto prazo, a saída gradual dos especuladores, e se o preço e o volume de negociação do token se mantêm, que se torna uma referência importante para o reconhecimento do mercado.

1.2.3 Processamento de Dados

Este estudo utiliza um método de processamento de dados sistemático para garantir a cientificidade da análise. Em comparação com os métodos de pesquisa comuns no mercado, este estudo é mais intuitivo, conciso e eficiente.

Neste relatório, os dados provêm principalmente do TradingView, abrangendo os dados de preços dos novos tokens lançados nas principais exchanges em 2024, incluindo o preço inicial do lançamento, os preços de mercado em diferentes pontos no tempo e os volumes de negociação. Devido ao grande número de pontos de amostra, esta análise de dados em grande escala ajuda a reduzir o impacto de dados anômalos únicos na tendência geral, melhorando assim a fiabilidade dos resultados estatísticos.

(I)Visão geral da atividade de listagem de múltiplas variáveis

Este estudo utiliza métodos de análise multivariada, considerando de forma abrangente fatores como o mercado, a profundidade das negociações e a Liquidez, para garantir a abrangência e a cientificidade dos resultados. Comparamos a média das variações de preços das novas moedas em diferentes exchanges e realizamos uma análise aprofundada em combinação com a posição de mercado das exchanges, como a base de usuários, a Liquidez e as estratégias de listagem.

(II)Avaliação média do desempenho geral

Para medir o desempenho de mercado do token, calculamos a variação percentual em relação ao preço inicial da moeda na exchange (Variação Percentual), a fórmula de cálculo é a seguinte:

Variação Percentual = (Preço Atual - Preço Inicial) / Preço Inicial x 100%

Considerando que situações extremas no mercado podem afetar a tendência geral dos dados, excluímos os 10% superiores e os 10% inferiores de valores atípicos extremos, a fim de reduzir a interferência de eventos de mercado aleatórios (, como notícias positivas inesperadas, manipulação de mercado e anomalias de liquidez ) nos resultados estatísticos. Esse tratamento torna os resultados de cálculo mais representativos, podendo refletir com mais precisão o desempenho real do novo moeda em diferentes exchanges. Em seguida, calculamos a média das variações de preço do novo moeda em cada exchange, para medir o desempenho geral do mercado de novos moedas em diferentes plataformas.

(III)avaliação da estabilidade do coeficiente de variação

Coeficiente de Variação, CV( é um indicador que mede a volatilidade relativa dos dados, cuja fórmula de cálculo é:

CV = σ / μ

Neste caso, σ é o desvio padrão e μ é a média. O coeficiente de variação é um indicador adimensional, não afetado pela unidade dos dados, adequado para a comparação da volatilidade de diferentes conjuntos de dados. Na análise de mercado, o CV é principalmente utilizado para medir a volatilidade relativa dos preços ou rendimentos. Na análise de preços de exchanges ou moedas, o CV pode refletir a estabilidade relativa de diferentes mercados, fornecendo aos investidores uma base para avaliação de risco. Aqui, é utilizado o coeficiente de variação em vez do desvio padrão. Porque o coeficiente de variação tem uma maior aplicabilidade em comparação ao desvio padrão.

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2. Resumo da atividade de listagem de moeda

) 2.1 comparação entre exchanges

(# 2.1.1 Quantidade de moedas e preferência de FDV

Descobrimos que, a partir dos dados globais, as principais exchanges ), como certa plataforma de troca, certa plataforma de troca, certa plataforma de troca ###, têm geralmente menos moedas listadas do que outras exchanges. Isso reflete a influência da posição da exchange sobre o estilo de listagem de moedas.

Do ponto de vista do número de moedas listadas, plataformas como certa exchange, certa exchange, certa exchange e certa exchange têm regras de listagem mais rigorosas, com um número menor de moedas listadas, mas com maior escala; enquanto exchanges como certa exchange listam novos ativos com mais frequência, oferecendo mais oportunidades de negociação. Os dados mostram que o número de moedas listadas é aproximadamente inversamente proporcional ao FDV, ou seja, as exchanges que listam mais projetos de alto FDV geralmente têm um número menor de moedas listadas.

As exchanges adotam diferentes estratégias para determinar a prioridade de listagem de moedas, com foco em diferentes níveis de avaliação totalmente diluída ###FDV(. Aqui, classificamos com base nas diferentes FDVs dos projetos, para melhor compreender os padrões de listagem de moedas das exchanges. Ao avaliar tokens, frequentemente consideramos MC e FDV, que refletem conjuntamente a avaliação do token, o tamanho do mercado e a liquidez.

• O MC calcula apenas o valor total dos tokens em circulação atuais, não considerando os tokens que serão desbloqueados no futuro, podendo assim subestimar a avaliação real do projeto, especialmente quando a maioria dos tokens ainda não foi desbloqueada, o que pode causar confusão.
• O FDV é calculado com base na quantidade total de todos os tokens, refletindo de forma mais abrangente a avaliação potencial do projeto, ajudando os investidores a avaliar o risco de pressão de venda futura e o valor a longo prazo. Para projetos com baixo MC/FDV, o significado de referência a curto prazo do FDV é limitado, sendo mais relevante a longo prazo.

Portanto, ao analisar tokens recém-lançados, o FDV é mais relevante que o Market Cap. Aqui, escolhemos o FDV como padrão.

![A verdade sobre a liquidez: relatório de pesquisa sobre o efeito de listagem de moedas em exchanges de 2024])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-f8be316c80fae507bd6b666324e6a2e5.webp(

Além disso, em relação à atitude em relação a projetos de lançamento, a maioria das exchanges geralmente adota uma estratégia equilibrada, ou seja, considerando tanto projetos de lançamento quanto não de lançamento, mas geralmente os requisitos para projetos não de lançamento são mais elevados, pois os projetos de lançamento tendem a atrair mais novos usuários. Além disso, duas exchanges sul-coreanas, uma plataforma de negociação e outra plataforma de negociação, concentram-se principalmente em listar moedas não de lançamento. Isso porque, em comparação com os lançamentos, listar moedas não de lançamento pode reduzir o risco de seleção e evitar a volatilidade do mercado e a falta de liquidez na fase de lançamento. Ao mesmo tempo, para os desenvolvedores do projeto, em comparação com os lançamentos, eles não precisam arcar com muita pressão de promoção de mercado e gestão de liquidez; listar moedas não de lançamento pode se beneficiar do reconhecimento do mercado já existente para impulsionar o crescimento.

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) 2.1.2 Preferência de pista

(# uma plataforma de exchange

Em 2024, o número de moedas Meme ainda representa a maior proporção. Os projetos Infra e DeFi têm uma proporção significativa. As faixas RWA e DePIN têm um número relativamente menor de moedas em certa plataforma de exchange, mas o desempenho geral é bastante bom. O aumento máximo do USUAL no mercado à vista atingiu 7081%. Embora certa plataforma de exchange seja cautelosa na escolha de moedas nestas áreas, uma vez que as moedas são listadas, a reação do mercado geralmente é bastante positiva. No segundo semestre, a preferência da certa plataforma de exchange por novas moedas na faixa de IA inclina-se claramente para os tokens AI Agent, que têm a maior proporção entre os projetos de IA.

Em 2024, uma certa plataforma de exchange prefere um certo ecossistema de blockchain. Por exemplo, o lançamento de projetos como BANANA e CGPT indica que a plataforma de exchange está a reforçar o apoio ao seu próprio ecossistema.

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algum exchange

Em uma determinada plataforma de exchange, o número de moedas listadas é o maior em Meme, representando cerca de 25%. Em comparação com outras exchanges, há mais moedas listadas nas áreas de blockchain e infraestrutura, totalizando uma participação de 34%. Isso indica que, em comparação, a plataforma de exchange está mais focada em inovações tecnológicas de base, otimização de escalabilidade e desenvolvimento sustentável do ecossistema blockchain em 2024.

Em uma nova pista, uma determinada exchange lançou apenas 4 tipos de tokens de IA, incluindo DMAIL e GPT, lançou 3 novos tokens na pista RWA e apenas 3 na pista DePIN. Isso reflete que a determinada exchange está sendo relativamente cautelosa em seu posicionamento em pistas relativamente novas.

uma exchange

Uma exchange em 2024 tem como maior característica a ampla cobertura de setores, com um desempenho geral positivo das moedas. Em 2024, foram lançados UNI e BNT na faixa DEX. Isso mostra que a exchange ainda tem um grande potencial e espaço para desenvolvimento na listagem de ativos populares, pois muitas moedas de grande valor de mercado ainda não foram listadas, e podem ser expandidas no futuro. Ao mesmo tempo, isso também reflete que a exchange é rigorosa na revisão de listagens, preferindo selecionar cuidadosamente ativos com potencial a longo prazo.

Num determinado exchange, o aumento dos preços das moedas de cada pista é bastante notável. PEPE(Meme)