流動性ショック警告："最初の打撃は暗号通貨が受けるかもしれない"

Delphi Digitalのリサーチアナリスト、Marcus Wuは、アメリカの財務省がFedの口座で(TGA)行うバランスの増加により、今後のグローバルドル流動性において顕著な引き締めを予想しています。このプロセスは、約2か月以内に市場から500–600億ドルが引き出されることを意味します。Wuは、このサイクルが過去10年間で最も脆弱な流動性環境の1つで発生していることを強調し、「2023年のRRP (逆レポプログラム)のストックと健全な銀行準備金のおかげで、楽に乗り切れましたが、今回はその緩衝材がありません。」と評価しています。

Wu’ya göre、Fedの金融引き締めが(QT)を続けること、RRPのほぼ枯渇、銀行の資本規制と債券損失による圧迫、外国の買い手の撤退が状況を変化させている。このような状況下で、財務省が発行を通じて集めるすべてのドルは、市場で取引されている流動性から減少する。

“初めの一撃は暗号に影響を与えるかもしれない”

アナリストは、流動性ショックの伝達チャネルが以前のサイクルと比べて変化していると主張しています。2021年にはTGAが上昇しているにもかかわらず、ステーブルコインの供給は拡大し、豊富さが続いていました。しかし2023年にはステーブルコインの供給が50億ドル以上の縮小を見せ、暗号通貨市場は停滞していました。ウー氏は、2025年の条件がさらに厳しくなるため、資金調達のストレスが最初にステーブルコインの側で明らかになる可能性があると指摘しています。

この文脈において、高いベータ値を持つトークンは大きな下落を経験しやすいことに注意を喚起しているWuは、ETFや企業の財務からの構造的な流入がない場合、ETHやリスク曲線下の資産がBTCに対してより厳しい価格圧力に直面する可能性があると述べています。流動性が低い環境では、ポジションサイズと資本のローテーションが重要になるとの警告もしています。

Wuは、過去のサイクルと現在の条件を組み合わせて、4段階のロードマップを作成しています:

• フェーズ1 (Ağustos年初頭-8月sonu)日: FOMCに向けてのBTCとETHの季節性と強気。

• ステージ 2 (年9月): 発行の前倒しによる厳しい流動性ショック。
• ステージ 3 ( 10月–11月 ): 疲労、ステーブルコインの収縮リスク、M2の後退。
• ステージ 4 ( 12月–1月 ): 風の逆転と回復の可能性。

Wuは、ステーブルコインの供給とTGA残高の同時追跡が良いシグナルを提供するだろうと主張しています。彼によれば、供給が拡大しTGAも上昇する場合、暗号通貨市場はこのショックを以前のサイクルよりも良く吸収できるでしょう。

アナリストは、これは一方向の下落ストーリーではなく、プロセスの完了が暗号通貨に新たな上昇の基盤を作る可能性があると述べています。ウーは、この期間中はヘッドラインよりも流動性指標に焦点を当てるべきだと強調しています。

公開日: 2025年8月21日 13:10