2024年ビットコイン市場の狂乱の背後にあるメカニズム分析

2024年のデジタル暗号市場は前例のない狂乱の様相を呈しており、その中でもビットコインのパフォーマンスは特に際立っています。過去1ヶ月間で、ビットコインは50%以上の上昇を達成しました。この驚異的な市場のパフォーマンスの背後にはどのようなメカニズムが潜んでいるのでしょうか？この狂乱はどれくらい続くのでしょうか？これらの問題について深く探討してみましょう。

あらゆる資産価格の上昇は、供給の減少と需要の増加に依存しています。私たちは供給側と需要側の2つの視点からビットコインの価格動向を分析することができます。

サプライサイド分析

ビットコインの継続的な半減が供給側の価格への影響を徐々に弱めているにもかかわらず、私たちは依然として潜在的な売り圧力に注目する必要があります：

コンセンサスメカニズムに基づき、新たに生産されるビットコインの数量は200万枚未満であり、増発速度は再度半減する予定です。これは、新たな投げ売り圧力がさらに低下することを意味します。マイナーアカウントのデータを観察すると、長期にわたって180万枚以上を維持しており、マイナーには明らかな投げ売り傾向が見られません。

一方で、長期保有アカウントのビットコインの数量は持続的に増加しており、現在約1490万枚です。本当に流通しているビットコインの数量は相対的に限られており、市場価値は3500億ドル未満です。これも、日平均5億ドルの継続的な買い入れがビットコインの価格の急上昇をもたらす理由を説明しています。

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需要サイド分析

需要の増加は主に以下のいくつかの側面から来ています：

1. ETFの流動性向上
2. 富裕層は資産の価値が増加する
3. 金融業務は短期投資に比べてより魅力的です
4. ファンドにとって、ビットコインを買い間違えることはできるが、ビットコインを逃すことはできない。
5. ビットコインとしての流量コアの地位

ETF：ビットコイン本輪牛市の独特な触媒

ビットコインはSECのETF承認を通じて、伝統的な金融市場への資格を得ました。コンプライアンス資金がついにビットコイン市場に流入できるようになり、暗号の世界では伝統的な金融資金はビットコインにしか流れません。

ビットコインの通貨のデフレ特性は、ポンジスキームとFOMO効果を形成しやすくします。ファンドが継続的に買い入れを行う限り、ビットコインの価格は継続的に上昇し、ビットコインを保有するファンドのリターンが先行し、さらなる資金を引き寄せます。一方、ビットコインを保有していないファンドは業績のプレッシャーに直面し、資金の引き出しの可能性すらあります。このモデルはウォール街の不動産市場で数十年にわたって機能しています。

ビットコインの特性はこのポンジゲームにより適しています。過去1ヶ月、毎取引日の平均ネット購入は5億ドル未満でしたが、50％以上の市場の上昇をもたらしました。このような購入量は伝統的な金融市場では微々たるものです。

ETFは流動性の観点からビットコインの価値を高めました。2023年の世界の伝統的金融規模（不動産を含む）は560万億ドルに達し、現在の伝統的金融の流動性がこの規模の金融資産を支えるのに十分であることを示しています。ビットコインの流動性は伝統的金融資産には遠く及びませんが、伝統的金融がビットコインにアクセスすることで、より高い評価の流動性を生み出すことができます。注目すべきは、このようなコンプライアンス流動性はビットコインにのみ流れることができ、他のデジタル暗号資産には流れないということです。

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富裕層はビットコインの価格上昇を好む

市場調査によると、暗号通貨界の億万長者はブルマーケットの際に比率的に多くのビットコインを保有しているのに対し、中産階級以下の投資家が保有しているビットコインの割合は通常、総ポジションの1/4を超えない。現在、ビットコインの時価総額は暗号通貨市場全体の54.8%を占めている。一般投資家が保有するビットコインの割合がこの数字を大きく下回る場合、実際に多くのビットコインは富裕層や機関投資家の手に握られている。

これがマタイ効果を引き起こします：富裕層が保有する資産はtend to持続的に上昇し、一般人が保有する資産はtend to持続的に下落します。政府の介入がなければ、市場経済には必然的にマタイ効果が現れます。富裕層は単に賢く、有能である可能性が高く、自然により多くの資源を持っています。賢い人々、有用な資源と情報は自然に富裕層の周りで協力を求め、富の乗数効果を形成します。

暗号通貨市場では、富裕層や機関投資家は、非主流のトークンを一般投資家から利益を得るためのツールとして使用し、流動性の高い主流トークン（例えばビットコイン）を価値の保存手段として扱う傾向があります。富は一般投資家からアルトコインに流れ、富裕層や機関によって収穫された後、再びビットコインなどの主流トークンに流れ込みます。ビットコインの流動性が高まるにつれて、富裕層や機関への魅力もますます増していくでしょう。

ビットコイン金融市場の重要性

SECがビットコイン現物ETFを承認した後、さまざまな市場競争が引き起こされました。アメリカの大手金融機関がETF市場のリーダーシップを争い、新加坡、スイス、香港などの世界の金融センターも追随しています。機関による売り圧力の可能性はありますが、現在の国際環境下では、売却後に再び買い戻せるかどうかは未確定です。

ETFの裏付けを失ったビットコイン現物は、発行機関が手数料を失うだけでなく、ビットコインの価格決定権を失う可能性もあります。それに伴い、金融市場もこの"デジタルゴールド"——未来の金融の安定板に対する価格決定権、及びビットコイン現物デリバティブ市場を失うことになります。これはどの国や金融市場にとっても戦略的な失敗です。

したがって、世界の伝統的な金融資本は、価格を暴落させる共謀を形成することが難しく、むしろ絶えず資金を集める過程でFOMO効果が形成される可能性があります。

ビットコイン：ウォール街の"銘文"

低コストで高リターンの資産について、適度な投資は資産ポートフォリオの収益率を大幅に向上させるだけでなく、リスクをコントロールすることもできます。ビットコインは現在、伝統的な金融市場においての評価がまだ小さく、主流の資産との相関関係も高くありません。したがって、主流のファンドにとって、少量のビットコインを保有することは合理的な選択です。

もし2024年にビットコインが主流金融市場で最も高いリターンを持つ資産となった場合、投資をしていないファンドマネージャーは投資家に説明するのが難しくなるでしょう。逆に、1%または2%のビットコインを保有しているだけでも、たとえ損失が出たとしても、全体のパフォーマンスに大きな影響を与えることはなく、投資家に説明しやすくなるでしょう。

ビットコイン：ウォール街のファンドマネージャーの潜在的な"グレーゾーン"

ビットコインの半匿名特性はファンドマネージャーに一定の操作スペースを提供する可能性があります。主流の取引プラットフォームはKYCを必要としますが、オフラインOTC取引は依然として存在します。規制当局は金融業者の現物ポジションを全面的に監視することが難しいかもしれません。

前述の分析に基づき、ファンドマネージャーはビットコインに投資する十分な理由があります。ビットコインの流動性の特性を考慮すると、少額の資金でもその価格に顕著な影響を与える可能性があります。このような場合、ファンドマネージャーは公的資金を利用して間接的に自身の利益を高めるかもしれません。

プロジェクトのトラフィック自提効果

"流量自提"は暗号通貨市場の独特な現象であり、ビットコインはこれを長期的に恩恵を受けています。他のプロジェクトはビットコインの知名度を利用するために、ビットコインのイメージを称賛せざるを得ず、最終的には自らの運営する流量をビットコインに導いてしまいます。

すべてのアルトコインの発行の歴史を振り返ると、ビットコインの伝説の物語と中本聡の神秘と偉大さに言及し、"次のビットコイン"になろうと主張する。こうしたモデルにより、ビットコインは能動的に運営することなく、持続的なブランド構築を得ることができる。

現在のプロジェクト競争はますます激化しており、ビットコイン上の数十のLayer2や数千万の銘文プロジェクトがビットコインの流量を利用し、大規模な採用を推進しようとしています。これはビットコインエコシステムにとって、これほど多くのプロジェクトがその支持を表明するのは初めてのことであり、したがって今年のビットコインの流量自提効果は過去の年よりも強い可能性があります。

まとめ

昨年と比べて、市場の最大の変数はビットコインETFの承認です。分析を通じて、すべての要因がビットコインの価格上昇を促進していることがわかりました：供給の減少、需要の急増。

以上のことから、ビットコインは2024年の最大の投資機会になる可能性が高いです。

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