RWA分野の熱気が持続しているが、概念の定義には依然として相違がある

最近、RWAプロジェクトがWeb3コミュニティで話題になっています。多くの観察者は「RWAは香港の金融新エコシステムを再構築する」と考え、香港の規制フレームワークがこの分野の突破的な発展に機会を提供していると見ています。しかし、業界内では「コンプライアンス」問題に関して議論があり、「何がコンプライアンスか」に対する認識も一様ではありません。これは実際、RWA概念の理解における分岐から来ているのです。

専門の弁護士チームとして、私たちはRWAの概念を明確にし、そのコンプライアンスのボーダーラインを整理する必要があると考えています。

! Web3 Lawyer Decryption: RWA として誰もが理解していることは何ですか?

一、RWAの概念をどのように定義するか?

(一) RWAプロジェクトの背景と利点

RWAは市場の焦点となっており、主に2つの背景に基づいています:

1. トークンの利点は従来の資金調達の不足を補う。従来のIPOと比較して、RWAは資金調達のスピードが速く、資産が多様化され、コストが比較的低いという利点がある。

2. 香港の「コンプライアンス」が熱をもたらす。香港の規制革新は国内投資家にRWAへのコンプライアンス参加のルートを提供し、暗号資産と伝統的な分野の注目を集めている。

(二) RWAプロジェクトの要素と特徴

本物のRWAプロジェクトは以下の特徴を備えている必要があります:

1. 現実資産を基盤として
2. アセットトークンのオンチェーン
3. デジタル資産は所有権の価値を持つ
4. 発行および流通は法的規制に準拠し、行政監督を受ける。

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(三) RWAプロジェクトの種類と規制

RWAプロジェクトは主に2つのカテゴリに分かれます:

1. 狭義RWA: 実物資産のブロックチェーン化
2. STO:金融資産のオンチェーン

STOは証券規制の対象であり、各国で証券型トークンの認定基準は異なります。アメリカでは"ハウイーテスト"を用いて証券かどうかを判断します。

二、RWAプロジェクトの"コンプライアンス"層別の法的論理

RWAのコンプライアンスは階層的な体系です:

1. サンドボックス規制: 香港金融管理局のEnsembleサンドボックスプロジェクトのように
2. 香港の行政規制コンプライアンス:STOフレームワーク管理に組み込む
3. 暗号に優しい地域の明確な規制枠組み
4. "汎コンプライアンス": 明確に違反と認定されていない状態

現在、多くのプロジェクトは前の2つのコンプライアンスを達成することが困難であり、3つ目の道を試みることが多いです。RWAの突破は、香港が二次市場メカニズムを探求できるかどうか、特にクロスボーダー資金流通に依存します。

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三、RWAプロジェクトの弁護士の提案

1. 政策に優しい法域を選択する
2. 基礎資産は真実の換金能力を持っている必要があります
3. 投資家の承認を得るため
4. チェーン内の機関オペレーターが法規制に準拠していることを確認する
5. 事後コンプライアンスリスクの防止
6. ブランドの評判管理を重視する

IV. まとめ

RWAプロジェクトの種類は多様であり、一つ一つ研究する必要があります。最大の課題は制度の不確実性であり、「実務基準」を探求する必要があります。しかし、既存の法的枠組みを尊重することが必要であり、これは革新のボトムラインです。

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