ソース: Bauhinia.com著者: Wang Huijuan グローバルなデジタル経済の加速的な発展の過程において、香港は明確な戦略的な配置を持ってデジタル資産の発展の先手を打っています。6月26日、特区政府は「香港デジタル資産発展政策宣言2.0」（「政策宣言2.0」）を発表し、香港をデジタル資産分野のグローバルなイノベーションセンターにするというビジョンを再確認しました。香港特区政府の財政司司長である陳茂波氏は、最近本誌の書面インタビューに応じ、「政策宣言2.0」の核心的な意味を体系的に説明し、デジタル資産の規制、ステーブルコインの発展、トークン化アプリケーション及びエコシステム構築における香港の実践的な道筋を詳述し、香港をデジタル資産分野のグローバルなイノベーションセンターにするという揺るぎない決意を示しました。 チェン・マオボ 政策の繰り返しは「フレーム構築」から「エコシステムの深耕」まで 「デジタル資産業界の発展を慎重に進めることが私たちの目標です。私たちは、香港が責任ある、持続可能で、実体経済に深く統合されたデジタル資産エコシステムを構築することを望んでいます」と陳茂波は述べています。2022年10月に発表された最初の政策宣言は、特区政府がデジタル資産業界の発展に対してオープンで包摂的な態度を持っていることを示しています。同時に、特区政府は金融規制機関と連携して、香港のデジタル資産業界が持続可能かつ責任を持って発展できるように、より便利な環境を築くことを目指しています。陳茂波は「国際金融センターおよび革新技術のハブとして、香港はデジタル資産の発展という大きなトレンドを受け入れるために努力しており、「適切な規制」と「発展の推進」をバランスさせながら、関連する革新の探索と発展を積極的に導いています。最初の宣言が発表されてから2年以上が経過し、香港は規制枠組みと実践の探索においてかなりの進展を遂げています。」 2023年6月から、特区政府はデジタル資産取引プラットフォームのライセンス制度を実施しており、現在11のプラットフォームがライセンスを取得しています。また、9のプラットフォームが申請中です。特区政府はこれまでに約680億香港ドルのトークン化グリーンボンドを2回発行し、トークン化方案の効果を先見的に示し、ブロックチェーン技術の金融分野における応用価値を実証しました。今年8月1日から施行される《ステーブルコイン条例》は、香港の新しい金融ツールの規制が重要なステップを踏み出したことを示しています。 デジタル資産はフィンテック分野で大きな変革の可能性を秘めた分野であり、香港はオープンかつ慎重な態度でこの機会を捉えています。2022年の最初の政策宣言の核心は「課題の明確化」であり、明確な規制の方向性を示し、実験計画を開始することで業界の発展の基礎を築きました。そして、『政策宣言 2.0』の重要な点は「深耕」であり、「LEAP」フレームワークを通じて香港をデジタル資産の「実験場」から世界のデジタル資産革新の中心地へと進化させることです。 《政策宣言 2.0》提案の「LEAP」フレームワークは、チェン・マウボーのチームによる香港のデジタル資産の発展経路のシステムプランです。チェン・マウボーは、「宣言は特区政府が香港をデジタル資産分野のグローバルなイノベーションセンターにすることを目指していることを示しており、香港が信頼できる、持続可能で、実体経済に深く統合されたデジタル資産のエコシステムを形成しつつあることをも示しています。」と解釈しました。「L」（すなわち法的および規制の簡素化）は、全体的な規制体系の構築に焦点を当てています。「私たちは、デジタル資産サービスプロバイダーの規制フレームワークを整備しています。現在の重点作業は、デジタル資産取引およびカストディサービスプロバイダーに対してライセンス制度を設けることです。私たちは証券先物委員会（SFC）と共に、関連する立法提案についての公衆相談を進めており、早急に立法提案の詳細を決定するよう努めています。」 「E」（すなわちトークン化された製品の種類の拡大）は、応用シナリオを豊かにすることを目指しています。これには、政府債券のトークン化の発行を常態化し、金や再生可能エネルギーなどの実世界の資産のトークン化に対する政策的インセンティブを提供することが含まれます。「私たちは第三回目のトークン化債券を発行する準備を進めており、政府債券のトークン化発行を常態化します。同時に、実世界の資産（real world assets）のトークン化を奨励するための措置も講じます。例えば、トークン化取引所上場投資信託（ETF）の譲渡時の印紙税の免除を明確にすることになるでしょう。」 「A」（すなわちアプリケーションシナリオと分野横断的な協力の推進）は、ステーブルコインのクロスボーダー決済やサプライチェーン管理などの分野での実現を重点的に探求しています。「ステーブルコインは、従来の金融システムの外でコスト効率の良い代替案を提供します。私たちは、市場がライセンスを受けたステーブルコインの試験および使用方法について提案することを奨励しています。例えば、クロスボーダー決済の効率を向上させるための利用方法です。」チェン・マウボーはまた、「政策宣言2.0」を発表するのと同時に、デジタル港湾が「ブロックチェーンとデジタル資産の試験的助成プログラム」を立ち上げ、地元の強力なブロックチェーンおよびWeb 3.0アプリケーションプロジェクトに最大50万香港ドルの助成金を提供し、革新的な応用実践を促進し、業界の持続的発展を推進すると述べました。「P」（すなわち人材およびパートナーシップの発展）は、専門人材の育成と国際的な規制協力の深化に焦点を当てています。「私たちは業界および学術界と協力して人材のトレーニングと開発を推進し、香港をデジタル資産の知識共有の卓越した中心地と位置づけ、他の法域との協力を促進します。これには共同研究プログラムやクロスボーダーの規制協力が含まれ、人材プールを継続的に拡大していきます。 「LEAP」フレームワークの提案は、香港が信頼できる、持続可能で、実体経済に深く統合されたデジタル資産エコシステムを形成するのを強力に推進しています。《政策宣言 2.0》はまた、より広範で具体的な政策の方向性と措置を含んでいます。部門の規制から機関の協力、試験的な探索からエコシステムの構築まで、香港のデジタル資産政策は質的な飛躍を実現しています。デジタル資産政策の進化の背後には、市場の法則に対する深い理解があります。明確なルールを通じてリスクを防止するだけでなく、革新のためのスペースを確保し、香港が世界中の優れたプロジェクトを惹きつける一方で、投資家と社会の一般の権利を保障する必要があります。 陳茂波は、デジタル資産がフィンテックにおいて重要かつ発展の可能性が高い要素であり、ブロックチェーン技術を通じて、より効率的で低コストの金融取引を実現し、金融サービスをより普遍的で包摂的にすることができると述べました。「《政策宣言 2.0》は、私たちのデジタル資産発展のビジョンを示しており、実践を通じてトークン化の実質的な応用を展示し、応用シナリオの多様化を進めています。慎重な規制と市場の革新を促進することを組み合わせることにより、実体経済や社会生活と結びついた、より活発なデジタル資産エコシステムを構築し、経済と社会に利益をもたらし、同時に香港の国際金融センターとしての優位性をさらに強化します」と陳茂波は言いました。 ステーブルコインの規制における「安全」と「革新」のバランス ステーブルコインは伝統的金融とデジタル金融を結ぶ架け橋であり、その規制はリスク管理と機能発揮の両方を考慮する必要があります。陳茂波は、「ステーブルコインは比較的新しい金融ツールであり、伝統的な金融ツールの属性を持ちながら、特有の特徴もあります。支払い手段として、ステーブルコインは伝統的金融とデジタル資産をつなぐ製品であり、国境を越えた利用を容易にします。しかし、ステーブルコインの匿名性の使用などの特性は、管理リスクを引き起こす可能性があり、特にマネーロンダリングに関する課題が生じます。」 世界のステーブルコイン市場規模は2,400億ドルに達し、2024年の取引量は20兆ドルを超える見込みで、決済、資本市場活動におけるその応用はますます広がっています。将来的には、ステーブルコインがより広範に使用されるようになり、さまざまな内在的および外部リスクを適切に管理する方法が国際的な規制機関の関心事となってきています。 「発行者のビジネスに関わるリスク、ユーザーの保護、市場のキャパシティと長期的な発展を考慮し、政府はライセンスの発行にかなり高いハードルを設けており、初期段階では数件のライセンスしか発行しない計画である」と陳茂波は強調した。明らかに、この「厳格」な戦略は発展を制限するものではなく、「責任あるイノベーション」を育成するためのものである。「ライセンスを取得したステーブルコイン発行者は持続可能なビジネスプランを持っている必要があり、関連するステーブルコインには実際のアプリケーションシナリオがあり、健全で持続可能な方法でビジネスを運営できる必要があり、市場参加者の信頼を得る必要があり、またそのステーブルコインは一定の認知度を持つ必要がある」と陳茂波は述べた。「コンプライアンスの観点から、ステーブルコイン発行者はさまざまな分野で十分なサポート、重要な能力と経験を備えている必要があり、例えば、準備資産の管理と資産の安全保障、効果的な価格安定メカニズム、包括的かつ実行可能な償還政策、テクノロジーの安全性、リスク管理、マネーロンダリング防止などの能力が求められる。」 ステーブルコインの「国境を越えた性質」と「革新性」は、規制に二重の挑戦をもたらします。陳茂波とそのチームは、この難題を合理的に解決することに取り組んでいます。陳茂波は、「ステーブルコインの適用シーンは他の地域に関わるため、ライセンス申請者は包括的なコンプライアンス計画と十分なリソースを持ち、自身とビジネスパートナーが必要なライセンスを保持し、ステーブルコインに関連する活動を行う際には香港および他の地域の関連法規を遵守する必要があります」と強調しました。一方で、適用が多様な司法管轄区域に関与する可能性があるため、国際的な協力メカニズムを構築する必要があります。もう一方では、技術の進化のスピードが規則の更新を上回っているため、規制の柔軟性を保持する必要があります。市場の発展について言及すると、ライセンス申請者は具体的かつ実行可能なビジネスプランを証明し、十分な技術および財政リソースを持って運営を支える必要があります。具体的には、申請者は、ステーブルコインを通じて経済および金融活動の痛点をどのように実際に解決するかを示す必要があり、ライセンスを取得する発行者は、そのステーブルコインが経済活動の痛点を実際に解決できることを証明する必要があります。例えば、国際貿易における決済時間の短縮や、サプライチェーンファイナンスにおける資金回転効率の向上などです。また、十分な使用量を維持する方法や、持続的に事業を発展させるための十分なリソースを持つことを説明する必要があります。陳茂波は、規則が施行された後、金融管理局ができるだけ早くライセンスの承認を開始し、同時に市場がコンプライアンスの前提の下でシーンの革新を探求することを奨励し、ステーブルコインが実体経済に実際にサービスを提供できるようにします。 さらに、証券監視委員会は今年の2月19日に新たに策定した「ASPIRe」ロードマップを発表し、香港のデジタル資産市場の革新、成長、安全性を強化するために、5つの柱の下に12の主要な施策を示しました。「ASPIRe」ロードマップの5つの柱は、それぞれ接続（Access）、保障（Safeguards）、製品（Products）、インフラ（Infrastructure）、および関係（Relationships）です。これらの施策は、世界的な流動性との接続を促進し、安全性に基づく適応的なコンプライアンスおよび製品フレームワークを実現し、伝統的金融サービスがブロックチェーン技術を利用してインフラのアップグレードを進めることを推進します。「ASPIRe」ロードマップに基づき、証券監視委員会は今年の4月7日にライセンスを持つ仮想資産取引プラットフォームに対し、ステーキング（Staking）サービスの提供に関する規制指針を発出し、デジタル資産に投資する証券監視委員会認可ファンドに対して、関連するステーキング活動への参加指針を提供しました。 世界の主要国や地域が徐々にステーブルコインに関連する規制制度を設ける中、香港は国際社会と協力し、金融の安定と革新を促進し続けます。香港の対応策は「ダイナミックアダプテーション」であり、リスクのボトムラインを守ると同時に、定期的な評価を通じて規制の詳細を調整し、ルールが革新に遅れず、リスクの外部流出を助長しないようにしています。 「ステーブルコイン規制」が施行された後、金融管理局はできるだけ早くライセンスの承認を開始します。 トークン化の波は「金融商品」から「全分野の浸透」へ トークン化は単なる「資産のブロックチェーン化」ではなく、伝統的な経済活動の効率革命です。特別行政区政府はトークン化債券の発行を「常態化」することを明確にしており、現在第3回の発行を準備中です。将来的には「定期的かつ大規模な」発行メカニズムが形成され、市場に標準化されたトークン化金融商品を提供することが期待されています。同時に、特別行政区政府は政策革新を通じて実物資産のトークン化のハードルを下げています。例えば、トークン化取引所での上場投資信託（ETF）の取引時に印紙税が免除されるこの取り決めは、製品の流動性を大幅に向上させ、より多くの機関の参加を引き付けるでしょう。 トークン化の可能性は金融にとどまらない。貴金属分野では、金や非鉄金属のトークン化により、投資のハードルが下がり、中小投資家がコモディティ市場に手軽に参加できるようになる。また、グリーン経済分野では、太陽光パネルなどの再生可能エネルギー資産のトークン化が、社会資本を環境保護プロジェクトに引きつけ、「双炭」目標の実現を助けることができる。陳茂波は再度、デジタルポートが同時に開始した「ブロックチェーンとデジタル資産試点助成プログラム」が、関連プロジェクトに最高50万香港ドルの助成を提供していることを強調した。現在、いくつかの異業種アプリケーションプロジェクトが推進段階に入っている。 トークン化の核心的な価値は「効率の向上、コストの削減」です。トークン化された債券を例に取ると、その決済時間は従来のT+2から分単位に短縮され、発行コストが大幅に削減されます。将来的にこれがサプライチェーンファイナンスに普及すれば、スマートコントラクトを通じて「貨権移転と同時に決済」が実現でき、中小企業の融資の難しさや長期の支払いサイクルという課題を解決することができます。これらの実践はテクノロジーの「見せびらかし」ではなく、実際に経済活動のコストを削減し効率を向上させるものであり、デジタル資産の発展の意義に他なりません。 エコシステム構築「人材+協力」で発展の基盤を固める デジタル資産の競争は、本質的には人材と業界エコシステムの競争です。陳茂波は「LEAP」フレームワークについて語る際、「人材及びパートナーの発展」に非常に注目しており、学術界と協力して新世代の技術専門家を育成することになります。香港をデジタル資産の知識のハブとして発展させる目標を実現するためには、「人材が輩出され、協力が途切れない」人材エコシステムを構築し、持続可能な人材プールを形成する必要があります。地元の力を育成し、世界中のリソースを集めることが重要です。 現在、政府、高等教育機関、業界などが関連するデジタル資産人材育成コースを導入しています。《政策宣言 2.0》では香港を「デジタル資産知識共有と国際協力の中心」と位置付け、共同研究、規制対話、グローバル人材交流の推進を提案しています。香港大学専門進修学院（HKU SPACE）は「証明書（単元：暗号通貨投資の解読）」コースを開設し、ブロックチェーン技術、暗号通貨取引、DeFiアプリケーションなどの内容を含み、継続教育基金の助成範囲に組み込まれています。香港証券及び投資学会（HKSI）は今年の3月に「バーチャル資産専門家証明書コース」（CVAP）を開始し、証券監視委員会と協力してコースフレームワークを設計し、金融業従事者向けにトレーニングを提供しています。香港デジタル港も今年、同時に「ブロックチェーンとデジタル資産パイロット助成プログラム」を開始し、スタートアップ企業の技術実現を支援しています。 国際協力の面で、香港の独特な利点は「一国二制度」の下での「二つの市場のリンク力」であり、国家のオープンな大局に深く関わりながら、国際市場のルールともシームレスに接続されています。現在、香港は本土と共に「オフショアデジタル資産とオンショア金融市場」の協調発展の道を探求しています。たとえば、オフショア人民元ステーブルコインの国境を越えた貿易での適用を研究し、デジタル人民元の試行と相互補完を形成しています。同時に、シンガポールやイギリスなどの規制当局と「規制サンドボックスの相互接続」メカニズムを構築し、革新的なプロジェクトが複数の法的管轄区域内でテストされることを可能にしています。 香港の目標は「独善其身」ではなく、世界のデジタル資産の発展に「香港方案」を提供することです。《政策宣言 2.0》の実施により、香港は「責任ある、持続可能で実体経済に深く統合された」デジタル資産エコシステムを構築することを推進します。今後3〜5年で、香港は世界のトークン化資産取引の中心的なハブ、ステーブルコインの革新アプリケーションの実験場、デジタル資産の人材の集積地となり、「香港デジタル資産」が「香港金融」に続く世界的な名刺となることが期待されます。 現在、香港は「一国二制度」の下で「ファイアウォール」と「実験田」の機能を果たし、「同じ業務、同じリスク、同じルール」の原則を遵守して、慎重な態度を取りつつデジタル資産業界の持続可能な発展を推進しています。デジタル資産市場の発展は瞬時に変化し、香港は引き続き関連トレンドを注意深く観察し、リスク管理を基盤に、地域の状況に合致し、国際的な基準と慣習に従った規制制度を継続的に最適化・構築し、香港のデジタル資産市場が本当に健康的で責任のある持続可能な発展を実現することを促進します。 規制フレームワークの精緻な磨き上げから、アプリケーションシーンの継続的な拡大、現地の人材の丁寧な育成から国際的なリソースの広範な集結まで、陳茂波とそのチームは、慎重かつ着実なリズムで、香港がデジタル資産の分野で「加速」を出すことを推進しています。陳茂波は「国際金融センターとして、私たちは香港がデジタル資産業界の発展を推進する方法が、世界のデジタル資産市場の発展に経験と参考を提供できると深く信じています」と述べています。この政策革新をエンジンとした金融とテクノロジーの二重探求は、香港の金融市場の未来に関わるだけでなく、世界のデジタル経済の発展に独自の「香港の知恵」を提供することになります。
香港政府の財務司長、陳茂波へのインタビュー：どのように「LEAP」フレームワークを通じて、香港をデジタル資産の「実験場」から世界のデジタル資産革新の拠点に向上させるのか。
ソース: Bauhinia.com
著者: Wang Huijuan
グローバルなデジタル経済の加速的な発展の過程において、香港は明確な戦略的な配置を持ってデジタル資産の発展の先手を打っています。6月26日、特区政府は「香港デジタル資産発展政策宣言2.0」（「政策宣言2.0」）を発表し、香港をデジタル資産分野のグローバルなイノベーションセンターにするというビジョンを再確認しました。香港特区政府の財政司司長である陳茂波氏は、最近本誌の書面インタビューに応じ、「政策宣言2.0」の核心的な意味を体系的に説明し、デジタル資産の規制、ステーブルコインの発展、トークン化アプリケーション及びエコシステム構築における香港の実践的な道筋を詳述し、香港をデジタル資産分野のグローバルなイノベーションセンターにするという揺るぎない決意を示しました。
チェン・マオボ
政策の繰り返しは「フレーム構築」から「エコシステムの深耕」まで
「デジタル資産業界の発展を慎重に進めることが私たちの目標です。私たちは、香港が責任ある、持続可能で、実体経済に深く統合されたデジタル資産エコシステムを構築することを望んでいます」と陳茂波は述べています。2022年10月に発表された最初の政策宣言は、特区政府がデジタル資産業界の発展に対してオープンで包摂的な態度を持っていることを示しています。同時に、特区政府は金融規制機関と連携して、香港のデジタル資産業界が持続可能かつ責任を持って発展できるように、より便利な環境を築くことを目指しています。陳茂波は「国際金融センターおよび革新技術のハブとして、香港はデジタル資産の発展という大きなトレンドを受け入れるために努力しており、「適切な規制」と「発展の推進」をバランスさせながら、関連する革新の探索と発展を積極的に導いています。最初の宣言が発表されてから2年以上が経過し、香港は規制枠組みと実践の探索においてかなりの進展を遂げています。」
2023年6月から、特区政府はデジタル資産取引プラットフォームのライセンス制度を実施しており、現在11のプラットフォームがライセンスを取得しています。また、9のプラットフォームが申請中です。特区政府はこれまでに約680億香港ドルのトークン化グリーンボンドを2回発行し、トークン化方案の効果を先見的に示し、ブロックチェーン技術の金融分野における応用価値を実証しました。今年8月1日から施行される《ステーブルコイン条例》は、香港の新しい金融ツールの規制が重要なステップを踏み出したことを示しています。
デジタル資産はフィンテック分野で大きな変革の可能性を秘めた分野であり、香港はオープンかつ慎重な態度でこの機会を捉えています。2022年の最初の政策宣言の核心は「課題の明確化」であり、明確な規制の方向性を示し、実験計画を開始することで業界の発展の基礎を築きました。そして、『政策宣言 2.0』の重要な点は「深耕」であり、「LEAP」フレームワークを通じて香港をデジタル資産の「実験場」から世界のデジタル資産革新の中心地へと進化させることです。
《政策宣言 2.0》提案の「LEAP」フレームワークは、チェン・マウボーのチームによる香港のデジタル資産の発展経路のシステムプランです。チェン・マウボーは、「宣言は特区政府が香港をデジタル資産分野のグローバルなイノベーションセンターにすることを目指していることを示しており、香港が信頼できる、持続可能で、実体経済に深く統合されたデジタル資産のエコシステムを形成しつつあることをも示しています。」と解釈しました。「L」（すなわち法的および規制の簡素化）は、全体的な規制体系の構築に焦点を当てています。「私たちは、デジタル資産サービスプロバイダーの規制フレームワークを整備しています。現在の重点作業は、デジタル資産取引およびカストディサービスプロバイダーに対してライセンス制度を設けることです。私たちは証券先物委員会（SFC）と共に、関連する立法提案についての公衆相談を進めており、早急に立法提案の詳細を決定するよう努めています。」 「E」（すなわちトークン化された製品の種類の拡大）は、応用シナリオを豊かにすることを目指しています。これには、政府債券のトークン化の発行を常態化し、金や再生可能エネルギーなどの実世界の資産のトークン化に対する政策的インセンティブを提供することが含まれます。「私たちは第三回目のトークン化債券を発行する準備を進めており、政府債券のトークン化発行を常態化します。同時に、実世界の資産（real world assets）のトークン化を奨励するための措置も講じます。例えば、トークン化取引所上場投資信託（ETF）の譲渡時の印紙税の免除を明確にすることになるでしょう。」 「A」（すなわちアプリケーションシナリオと分野横断的な協力の推進）は、ステーブルコインのクロスボーダー決済やサプライチェーン管理などの分野での実現を重点的に探求しています。「ステーブルコインは、従来の金融システムの外でコスト効率の良い代替案を提供します。私たちは、市場がライセンスを受けたステーブルコインの試験および使用方法について提案することを奨励しています。例えば、クロスボーダー決済の効率を向上させるための利用方法です。」チェン・マウボーはまた、「政策宣言2.0」を発表するのと同時に、デジタル港湾が「ブロックチェーンとデジタル資産の試験的助成プログラム」を立ち上げ、地元の強力なブロックチェーンおよびWeb 3.0アプリケーションプロジェクトに最大50万香港ドルの助成金を提供し、革新的な応用実践を促進し、業界の持続的発展を推進すると述べました。「P」（すなわち人材およびパートナーシップの発展）は、専門人材の育成と国際的な規制協力の深化に焦点を当てています。「私たちは業界および学術界と協力して人材のトレーニングと開発を推進し、香港をデジタル資産の知識共有の卓越した中心地と位置づけ、他の法域との協力を促進します。これには共同研究プログラムやクロスボーダーの規制協力が含まれ、人材プールを継続的に拡大していきます。
「LEAP」フレームワークの提案は、香港が信頼できる、持続可能で、実体経済に深く統合されたデジタル資産エコシステムを形成するのを強力に推進しています。《政策宣言 2.0》はまた、より広範で具体的な政策の方向性と措置を含んでいます。部門の規制から機関の協力、試験的な探索からエコシステムの構築まで、香港のデジタル資産政策は質的な飛躍を実現しています。デジタル資産政策の進化の背後には、市場の法則に対する深い理解があります。明確なルールを通じてリスクを防止するだけでなく、革新のためのスペースを確保し、香港が世界中の優れたプロジェクトを惹きつける一方で、投資家と社会の一般の権利を保障する必要があります。
陳茂波は、デジタル資産がフィンテックにおいて重要かつ発展の可能性が高い要素であり、ブロックチェーン技術を通じて、より効率的で低コストの金融取引を実現し、金融サービスをより普遍的で包摂的にすることができると述べました。「《政策宣言 2.0》は、私たちのデジタル資産発展のビジョンを示しており、実践を通じてトークン化の実質的な応用を展示し、応用シナリオの多様化を進めています。慎重な規制と市場の革新を促進することを組み合わせることにより、実体経済や社会生活と結びついた、より活発なデジタル資産エコシステムを構築し、経済と社会に利益をもたらし、同時に香港の国際金融センターとしての優位性をさらに強化します」と陳茂波は言いました。
ステーブルコインの規制における「安全」と「革新」のバランス
ステーブルコインは伝統的金融とデジタル金融を結ぶ架け橋であり、その規制はリスク管理と機能発揮の両方を考慮する必要があります。陳茂波は、「ステーブルコインは比較的新しい金融ツールであり、伝統的な金融ツールの属性を持ちながら、特有の特徴もあります。支払い手段として、ステーブルコインは伝統的金融とデジタル資産をつなぐ製品であり、国境を越えた利用を容易にします。しかし、ステーブルコインの匿名性の使用などの特性は、管理リスクを引き起こす可能性があり、特にマネーロンダリングに関する課題が生じます。」
世界のステーブルコイン市場規模は2,400億ドルに達し、2024年の取引量は20兆ドルを超える見込みで、決済、資本市場活動におけるその応用はますます広がっています。将来的には、ステーブルコインがより広範に使用されるようになり、さまざまな内在的および外部リスクを適切に管理する方法が国際的な規制機関の関心事となってきています。
「発行者のビジネスに関わるリスク、ユーザーの保護、市場のキャパシティと長期的な発展を考慮し、政府はライセンスの発行にかなり高いハードルを設けており、初期段階では数件のライセンスしか発行しない計画である」と陳茂波は強調した。明らかに、この「厳格」な戦略は発展を制限するものではなく、「責任あるイノベーション」を育成するためのものである。「ライセンスを取得したステーブルコイン発行者は持続可能なビジネスプランを持っている必要があり、関連するステーブルコインには実際のアプリケーションシナリオがあり、健全で持続可能な方法でビジネスを運営できる必要があり、市場参加者の信頼を得る必要があり、またそのステーブルコインは一定の認知度を持つ必要がある」と陳茂波は述べた。「コンプライアンスの観点から、ステーブルコイン発行者はさまざまな分野で十分なサポート、重要な能力と経験を備えている必要があり、例えば、準備資産の管理と資産の安全保障、効果的な価格安定メカニズム、包括的かつ実行可能な償還政策、テクノロジーの安全性、リスク管理、マネーロンダリング防止などの能力が求められる。」
ステーブルコインの「国境を越えた性質」と「革新性」は、規制に二重の挑戦をもたらします。陳茂波とそのチームは、この難題を合理的に解決することに取り組んでいます。陳茂波は、「ステーブルコインの適用シーンは他の地域に関わるため、ライセンス申請者は包括的なコンプライアンス計画と十分なリソースを持ち、自身とビジネスパートナーが必要なライセンスを保持し、ステーブルコインに関連する活動を行う際には香港および他の地域の関連法規を遵守する必要があります」と強調しました。一方で、適用が多様な司法管轄区域に関与する可能性があるため、国際的な協力メカニズムを構築する必要があります。もう一方では、技術の進化のスピードが規則の更新を上回っているため、規制の柔軟性を保持する必要があります。市場の発展について言及すると、ライセンス申請者は具体的かつ実行可能なビジネスプランを証明し、十分な技術および財政リソースを持って運営を支える必要があります。具体的には、申請者は、ステーブルコインを通じて経済および金融活動の痛点をどのように実際に解決するかを示す必要があり、ライセンスを取得する発行者は、そのステーブルコインが経済活動の痛点を実際に解決できることを証明する必要があります。例えば、国際貿易における決済時間の短縮や、サプライチェーンファイナンスにおける資金回転効率の向上などです。また、十分な使用量を維持する方法や、持続的に事業を発展させるための十分なリソースを持つことを説明する必要があります。陳茂波は、規則が施行された後、金融管理局ができるだけ早くライセンスの承認を開始し、同時に市場がコンプライアンスの前提の下でシーンの革新を探求することを奨励し、ステーブルコインが実体経済に実際にサービスを提供できるようにします。
さらに、証券監視委員会は今年の2月19日に新たに策定した「ASPIRe」ロードマップを発表し、香港のデジタル資産市場の革新、成長、安全性を強化するために、5つの柱の下に12の主要な施策を示しました。「ASPIRe」ロードマップの5つの柱は、それぞれ接続（Access）、保障（Safeguards）、製品（Products）、インフラ（Infrastructure）、および関係（Relationships）です。これらの施策は、世界的な流動性との接続を促進し、安全性に基づく適応的なコンプライアンスおよび製品フレームワークを実現し、伝統的金融サービスがブロックチェーン技術を利用してインフラのアップグレードを進めることを推進します。「ASPIRe」ロードマップに基づき、証券監視委員会は今年の4月7日にライセンスを持つ仮想資産取引プラットフォームに対し、ステーキング（Staking）サービスの提供に関する規制指針を発出し、デジタル資産に投資する証券監視委員会認可ファンドに対して、関連するステーキング活動への参加指針を提供しました。
世界の主要国や地域が徐々にステーブルコインに関連する規制制度を設ける中、香港は国際社会と協力し、金融の安定と革新を促進し続けます。香港の対応策は「ダイナミックアダプテーション」であり、リスクのボトムラインを守ると同時に、定期的な評価を通じて規制の詳細を調整し、ルールが革新に遅れず、リスクの外部流出を助長しないようにしています。
「ステーブルコイン規制」が施行された後、金融管理局はできるだけ早くライセンスの承認を開始します。
トークン化の波は「金融商品」から「全分野の浸透」へ
トークン化は単なる「資産のブロックチェーン化」ではなく、伝統的な経済活動の効率革命です。特別行政区政府はトークン化債券の発行を「常態化」することを明確にしており、現在第3回の発行を準備中です。将来的には「定期的かつ大規模な」発行メカニズムが形成され、市場に標準化されたトークン化金融商品を提供することが期待されています。同時に、特別行政区政府は政策革新を通じて実物資産のトークン化のハードルを下げています。例えば、トークン化取引所での上場投資信託（ETF）の取引時に印紙税が免除されるこの取り決めは、製品の流動性を大幅に向上させ、より多くの機関の参加を引き付けるでしょう。
トークン化の可能性は金融にとどまらない。貴金属分野では、金や非鉄金属のトークン化により、投資のハードルが下がり、中小投資家がコモディティ市場に手軽に参加できるようになる。また、グリーン経済分野では、太陽光パネルなどの再生可能エネルギー資産のトークン化が、社会資本を環境保護プロジェクトに引きつけ、「双炭」目標の実現を助けることができる。陳茂波は再度、デジタルポートが同時に開始した「ブロックチェーンとデジタル資産試点助成プログラム」が、関連プロジェクトに最高50万香港ドルの助成を提供していることを強調した。現在、いくつかの異業種アプリケーションプロジェクトが推進段階に入っている。
トークン化の核心的な価値は「効率の向上、コストの削減」です。トークン化された債券を例に取ると、その決済時間は従来のT+2から分単位に短縮され、発行コストが大幅に削減されます。将来的にこれがサプライチェーンファイナンスに普及すれば、スマートコントラクトを通じて「貨権移転と同時に決済」が実現でき、中小企業の融資の難しさや長期の支払いサイクルという課題を解決することができます。これらの実践はテクノロジーの「見せびらかし」ではなく、実際に経済活動のコストを削減し効率を向上させるものであり、デジタル資産の発展の意義に他なりません。
エコシステム構築「人材+協力」で発展の基盤を固める
デジタル資産の競争は、本質的には人材と業界エコシステムの競争です。陳茂波は「LEAP」フレームワークについて語る際、「人材及びパートナーの発展」に非常に注目しており、学術界と協力して新世代の技術専門家を育成することになります。香港をデジタル資産の知識のハブとして発展させる目標を実現するためには、「人材が輩出され、協力が途切れない」人材エコシステムを構築し、持続可能な人材プールを形成する必要があります。地元の力を育成し、世界中のリソースを集めることが重要です。
現在、政府、高等教育機関、業界などが関連するデジタル資産人材育成コースを導入しています。《政策宣言 2.0》では香港を「デジタル資産知識共有と国際協力の中心」と位置付け、共同研究、規制対話、グローバル人材交流の推進を提案しています。香港大学専門進修学院（HKU SPACE）は「証明書（単元：暗号通貨投資の解読）」コースを開設し、ブロックチェーン技術、暗号通貨取引、DeFiアプリケーションなどの内容を含み、継続教育基金の助成範囲に組み込まれています。香港証券及び投資学会（HKSI）は今年の3月に「バーチャル資産専門家証明書コース」（CVAP）を開始し、証券監視委員会と協力してコースフレームワークを設計し、金融業従事者向けにトレーニングを提供しています。香港デジタル港も今年、同時に「ブロックチェーンとデジタル資産パイロット助成プログラム」を開始し、スタートアップ企業の技術実現を支援しています。
国際協力の面で、香港の独特な利点は「一国二制度」の下での「二つの市場のリンク力」であり、国家のオープンな大局に深く関わりながら、国際市場のルールともシームレスに接続されています。現在、香港は本土と共に「オフショアデジタル資産とオンショア金融市場」の協調発展の道を探求しています。たとえば、オフショア人民元ステーブルコインの国境を越えた貿易での適用を研究し、デジタル人民元の試行と相互補完を形成しています。同時に、シンガポールやイギリスなどの規制当局と「規制サンドボックスの相互接続」メカニズムを構築し、革新的なプロジェクトが複数の法的管轄区域内でテストされることを可能にしています。
香港の目標は「独善其身」ではなく、世界のデジタル資産の発展に「香港方案」を提供することです。《政策宣言 2.0》の実施により、香港は「責任ある、持続可能で実体経済に深く統合された」デジタル資産エコシステムを構築することを推進します。今後3〜5年で、香港は世界のトークン化資産取引の中心的なハブ、ステーブルコインの革新アプリケーションの実験場、デジタル資産の人材の集積地となり、「香港デジタル資産」が「香港金融」に続く世界的な名刺となることが期待されます。
現在、香港は「一国二制度」の下で「ファイアウォール」と「実験田」の機能を果たし、「同じ業務、同じリスク、同じルール」の原則を遵守して、慎重な態度を取りつつデジタル資産業界の持続可能な発展を推進しています。デジタル資産市場の発展は瞬時に変化し、香港は引き続き関連トレンドを注意深く観察し、リスク管理を基盤に、地域の状況に合致し、国際的な基準と慣習に従った規制制度を継続的に最適化・構築し、香港のデジタル資産市場が本当に健康的で責任のある持続可能な発展を実現することを促進します。
規制フレームワークの精緻な磨き上げから、アプリケーションシーンの継続的な拡大、現地の人材の丁寧な育成から国際的なリソースの広範な集結まで、陳茂波とそのチームは、慎重かつ着実なリズムで、香港がデジタル資産の分野で「加速」を出すことを推進しています。陳茂波は「国際金融センターとして、私たちは香港がデジタル資産業界の発展を推進する方法が、世界のデジタル資産市場の発展に経験と参考を提供できると深く信じています」と述べています。この政策革新をエンジンとした金融とテクノロジーの二重探求は、香港の金融市場の未来に関わるだけでなく、世界のデジタル経済の発展に独自の「香港の知恵」を提供することになります。