# Ethena-USDeは急速に成長しており、MakerDAOは思いがけない恩恵を受けています最近、USDe の発行総量は爆発的な上昇を示し、1か月の間に24億ドルから38億ドルに急増し、月次増加率は58%を超えました。この成長傾向は主にビットコイン価格が新たな高値を更新した後、市場の強気な感情が高まり、資金調達率が上昇し、さらに USDe のステーキング収益率が向上したことに起因しています。数日前に比べて若干の回落はあったものの、11月26日には USDe の年率収益率は約25%の高水準を維持しています。! 【DeFiリカバリーウェーブ:Ethena+MakerDAOは「LUNA成長スパイラル」の新たなサイクルをどのように構築するのか? ](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-83faf2f0661eb04b11055290eea4040c)その一方で、MakerDAOは隠れた恩恵を受けており、その日次収入は1ヶ月前から200%以上上昇し、歴史的な新高値を記録しました。この上昇はEthenaと密接に関連しています。一方で、USDeの高いステーキング利回りがsUSDeとPT資産に対して大きな借り入れ需要をもたらしています。Morphoプラットフォーム上で、sUSDeとPTを担保としてDAIを借り入れる総規模は約5.7億USDに達し、借入利用率は80%を超え、預金の年利は12%に達しています。過去1ヶ月間、Maker D3MモジュールはMorphoを通じて発放されたローンの増加は3億USDを超えました。直接のパスを除いて、sUSDeとPTの借入需要は他のチャネルのDAIの使用率を間接的に押し上げており、ある貸出プラットフォームのDAI預金金利は8.5%に達しています。MakerDAOのバランスシートは、D3Mモジュールを通じて2つの主要な貸出プラットフォームに供給されたDAIローンの総額が20億USDに達し、その資産側のほぼ40%を占めていることを示しています。これら2つだけで、MakerDAOは年間2.03億USDの収益を上げており、これは1日あたり55万USDに相当し、総年間収益の54%を占めています。USDeの上昇パスはすでに明確に見えています：ビットコインの新高値による楽観的な感情が資金費率を押し上げ、それがUSDeのステーキング収益率に影響を与えています。MakerDAOは、完全で流動性の高い資金リンクとD3Mモジュールの「中央銀行属性」を活用し、USDeエコシステムの重要な支えとなっています。ある貸出プロトコルは、この過程で「潤滑剤」の役割を果たしました。これらの3つのプロトコルが成長のコアを構成しており、他の周辺プロトコル、例えばある大規模な貸出プラットフォーム、ある主流DEX、あるデリバティブプロトコルもUSDeの成長の恩恵をそれぞれ異なる程度で受けています。! 【DeFiリカバリーウェーブ:Ethena+MakerDAOは「LUNA成長スパイラル」の新たなサイクルをどのように構築するのか? ](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-ad9ae575164973d0be9bbded4f6c1e1)この上昇スパイラルが持続可能かどうかは、USDeとDAIの間の金利差が長期的に存在するかどうかにかかっています。影響要因には、ブルマーケットの感情の持続性、Ethenaが経済モデルの最適化と市場シェアの向上を通じてAPYの配分効率を向上させることができるかどうか、そして市場競争相手の戦略が含まれます。成長に伴い、D3Mの安全性に対する懸念も生じてきた。D3Mは「無担保マネーの印刷」に属すると考える意見もある。しかし、バランスシートの観点から見ると、D3Mが発行するDAIはsDAIを担保としており、最終的に担保は110%以上のLTVを持つロング・ショート合成資産ポジションに変換される。したがって、D3MはDAIを非担保のステーブルコインに直接的にすることはないが、確かにいくつかのリスクを増加させる。1. D3M モジュールの割合が高すぎると、DAIが再び「影のステーブルコイン」となる可能性があります。2. Ethenaの操作リスク、契約リスク、及び保管リスクはDAIに伝播する可能性があります。3. 中間段階の存在はリスクをさらに増加させる可能性があります。4. DAI の全体 LTV 比率が低下する可能性があります! 【DeFiリカバリーウェーブ:Ethena+MakerDAOは「LUNA成長スパイラル」の新たなサイクルをどのように構築するのか? ](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-7b0b7dcf0ab3f2c64264aabd0656f845)全体として、USDeの急速な上昇とMakerDAOの予期しない利益は、現在のDeFi市場の活発な状況を反映していますが、同時に新たなリスクの考慮と規制の課題ももたらしています。
USDeの爆発的な上昇 MakerDAOの収入が200%急増 増加スパイラルとリスクの解析
Ethena-USDeは急速に成長しており、MakerDAOは思いがけない恩恵を受けています
最近、USDe の発行総量は爆発的な上昇を示し、1か月の間に24億ドルから38億ドルに急増し、月次増加率は58%を超えました。この成長傾向は主にビットコイン価格が新たな高値を更新した後、市場の強気な感情が高まり、資金調達率が上昇し、さらに USDe のステーキング収益率が向上したことに起因しています。数日前に比べて若干の回落はあったものの、11月26日には USDe の年率収益率は約25%の高水準を維持しています。
! 【DeFiリカバリーウェーブ:Ethena+MakerDAOは「LUNA成長スパイラル」の新たなサイクルをどのように構築するのか? ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-83faf2f0661eb04b11055290eea4040c.webp)
その一方で、MakerDAOは隠れた恩恵を受けており、その日次収入は1ヶ月前から200%以上上昇し、歴史的な新高値を記録しました。この上昇はEthenaと密接に関連しています。一方で、USDeの高いステーキング利回りがsUSDeとPT資産に対して大きな借り入れ需要をもたらしています。Morphoプラットフォーム上で、sUSDeとPTを担保としてDAIを借り入れる総規模は約5.7億USDに達し、借入利用率は80%を超え、預金の年利は12%に達しています。過去1ヶ月間、Maker D3MモジュールはMorphoを通じて発放されたローンの増加は3億USDを超えました。
直接のパスを除いて、sUSDeとPTの借入需要は他のチャネルのDAIの使用率を間接的に押し上げており、ある貸出プラットフォームのDAI預金金利は8.5%に達しています。MakerDAOのバランスシートは、D3Mモジュールを通じて2つの主要な貸出プラットフォームに供給されたDAIローンの総額が20億USDに達し、その資産側のほぼ40%を占めていることを示しています。これら2つだけで、MakerDAOは年間2.03億USDの収益を上げており、これは1日あたり55万USDに相当し、総年間収益の54%を占めています。
USDeの上昇パスはすでに明確に見えています：ビットコインの新高値による楽観的な感情が資金費率を押し上げ、それがUSDeのステーキング収益率に影響を与えています。MakerDAOは、完全で流動性の高い資金リンクとD3Mモジュールの「中央銀行属性」を活用し、USDeエコシステムの重要な支えとなっています。ある貸出プロトコルは、この過程で「潤滑剤」の役割を果たしました。これらの3つのプロトコルが成長のコアを構成しており、他の周辺プロトコル、例えばある大規模な貸出プラットフォーム、ある主流DEX、あるデリバティブプロトコルもUSDeの成長の恩恵をそれぞれ異なる程度で受けています。
! 【DeFiリカバリーウェーブ:Ethena+MakerDAOは「LUNA成長スパイラル」の新たなサイクルをどのように構築するのか? ](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-ad9ae575164973d0be9bbded4f6c1e1)
この上昇スパイラルが持続可能かどうかは、USDeとDAIの間の金利差が長期的に存在するかどうかにかかっています。影響要因には、ブルマーケットの感情の持続性、Ethenaが経済モデルの最適化と市場シェアの向上を通じてAPYの配分効率を向上させることができるかどうか、そして市場競争相手の戦略が含まれます。
成長に伴い、D3Mの安全性に対する懸念も生じてきた。D3Mは「無担保マネーの印刷」に属すると考える意見もある。しかし、バランスシートの観点から見ると、D3Mが発行するDAIはsDAIを担保としており、最終的に担保は110%以上のLTVを持つロング・ショート合成資産ポジションに変換される。したがって、D3MはDAIを非担保のステーブルコインに直接的にすることはないが、確かにいくつかのリスクを増加させる。
! 【DeFiリカバリーウェーブ:Ethena+MakerDAOは「LUNA成長スパイラル」の新たなサイクルをどのように構築するのか? ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-7b0b7dcf0ab3f2c64264aabd0656f845.webp)
全体として、USDeの急速な上昇とMakerDAOの予期しない利益は、現在のDeFi市場の活発な状況を反映していますが、同時に新たなリスクの考慮と規制の課題ももたらしています。