暗号化資産は挑戦に直面：BTCのリスク回避特性が再び疑問視される

20日前、CZのHODL理念は非常に尊重されていました。しかし、わずか数日のうちに、トランプの関税政策はHODL戦略に対する人々の信頼を揺るがしているようです。

2025年4月、トランプは再び関税政策を導入し、世界貿易の構図に影響を与えました。これは彼がこのような措置を取るのは初めてではありません。2017年から2020年の任期中、トランプ政権は「アメリカ第一」原則に基づいて一連の関税政策を実施し、その際ダウ平均は応じて500ポイント下落しました。

今回の関税政策は範囲が広く、影響が大きく、世界の金融市場に大きな衝撃を与えています。4月2日から8日まで、アメリカの主要3指数は全て大幅に下落し、ナスダック指数は2,300ポイント以上下落し、ダウ平均は4,600ポイント近く下落し、S&P500指数は5,000ポイントを下回りました。

暗号化市場も免れませんでした。BTCは6月7日の夜に74,500 USDTに下落しました。データによると、関税政策が施行された24時間以内に、暗号化市場は全体的に下落し、主流の暗号資産は3%-10%の範囲で下落し、総市場価値は約3,000億ドル消失しました。現在は回復の兆しがありますが、まだ完全には戻っていません。

4月10日、トランプは75か国に対して90日間の関税を猶予すると発表しました。その後、伝統的な金融市場と暗号化市場の両方が回復し、BTC価格は80,000 USDTの水準に戻りました。データによると、80%以上の暗号化トークンが上昇しました。

しかし、市場の感情は依然として極度の恐怖状態にあります。トランプのソーシャルメディアでの発言は、彼にインサイダー取引の疑念を引き起こしました。同時に、市場は極端な状況下で特定の機関がBTCを強制的に売却する可能性について懸念しています。

BTCは長期にわたり「デジタルゴールド」と見なされており、リスク回避機能を持つべきである。しかし、今回の関税事件とここ半年のパフォーマンスの中で、BTCはこの役割を完全には果たしていない。

BTCと金現物の価格動向を比較すると、4月には両者が同時に変動したものの、BTCの変動幅が大きいことがわかります。一方、最近半年の動向では、金は継続的に上昇しているのに対し、BTCは下落傾向にあります。

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実際、BTCと米国の主要3つの株価指数の連動性が強まっています。一方、トークン化された金資産は強力なパフォーマンスを見せており、市場価値は20億ドルに近づき、暗号市場の新しい避難所のホットスポットとなっています。1月20日にトランプが就任して以来、主要なトークン化された金資産の取引量は大幅に増加しています。

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この現象はBTCの本質についての考察を引き起こしました。避難資産として、BTCは市場の動揺時に逆行して上昇するはずです。しかし、事実はそれがマクロリスクの前で独立性を示すことができず、高リスク資産の動きと似ていることを示しています。

専門家によると、BTC現物ETFの上場以降、伝統的な金融機関の介入に伴い、BTCはますます高ベータ資産のようになっており、その価格は米国債の利回り、ドル指数、マクロ政策の期待などの要因に明らかに影響を受けるようになっている。

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これは機関投資家にとって、BTCが純粋なヘッジツールではなく、むしろマクロ環境に対するリスクエクスポージャーのようであることを意味します。高金利、強いドル、金融システムの混乱の環境下で、BTCは天然の"逆サイクル"の優位性を持たず、より多くは高弾力性の投機対象と見なされています。

もしBTCが重要な瞬間にリスクヘッジの役割を果たせず、システミックリスクの前でテクノロジー株と同様の振る舞いを示すなら、果たしてそれは本当に「デジタルゴールド」なのか、それとも単なるもう一つの高ボラティリティ資産なのか？これはBTCを否定するものではなく、全体の暗号化資産の価格設定論理を再考することを意味します。

注目すべきは、類似の関税紛争がアメリカの歴史において初めてではなく、最終的にはしばしば世界貿易メカニズムをより成熟した理性的な方向に促すことである。例えば、1930年にフーバー大統領が署名したスムート・ホーリー関税法は、一時的に経済不況を悪化させたが、最終的にはアメリカを長期的な自由貿易戦略に向かわせた。

今回トランプ政権が提案した関税政策は勢いがあるものの、市場が激しく反応した後に迅速に"ブレーキをかける"ような形となり、実質的な対立というよりは交渉戦略のように見える。トランプはリスクを生み出すこととリスクをコントロールすることの間でバランスを取るのが得意であり、金融市場を政治的な道具として利用するのにも長けている。

もう一つ注目すべきは、2025年に期限が迫る米国債の規模が巨大であり、財政赤字問題が差し迫っていることです。この時期の関税措置は、米国に新たな資本回帰をもたらす手段となる可能性があります。一方で税金を通じてドル需要を高め、他方で市場の不確実性を生み出して資産価格を押し下げ、安全資産の魅力を高めることで、米国債市場に資金の入り口を開くことになります。

このような複雑な状況に直面して、暗号投資家は長期主義を維持できるのでしょうか？明らかに、単純なBTC HODL戦略では現在の市場に対処するには不十分です。貿易戦争と関税戦争が終わるまで、市場の不確実性とボラティリティは続くでしょう。

一部の業界関係者は、投資家は実際の応用と良好なファンダメンタルを持つプロジェクトに注目すべきだと指摘しています。BTCは長期的に価値が増す可能性がありますが、ファンダメンタルが良好なプロジェクトは特定の期間においてより優れたパフォーマンスを示すことがあります。これは、投資家がより高い認識レベルと判断能力を持つことを必要とします。

歴史を振り返ると、時間の試練に耐えられるのは、毎回の物語の崩壊後もなお存在し、継続して使用される構造的資産やオンチェーンアプリケーションネットワークです。パブリックチェーン、DePIN、AIなどのインフラストラクチャー、またはウォレット、クロスチェーンブリッジなどの分散型アプリケーションは、業界を前進させる基盤となっています。

BTCの「ベータ属性」がその本来の意図を覆い隠すとき、私たちはブロックチェーン上の真の価値に対する判断力を再構築する必要があります。長期的な視点は単にコインの価格に焦点を当てるべきではなく、構造の進化に対する理解と参加に目を向けるべきです。本当に投資する価値があるのは、コードとメカニズムを用いて新しい秩序を構築するWeb3プロジェクトです。

したがって、短期的な市場動向に不安を感じるよりも、持続的にイテレーションを重ね、実現を推進し、暗号化を用いて実際の問題を解決しようとするプロジェクトを理解する方が良いでしょう。これこそが、暗号市場における真の長期主義かもしれません。

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