需要から設計へ:生息ステーブルコインの発行ロジックの解析

生息ステーブルコイン(YBS)は銀行業務を模倣して運営されていますが、ユーザーの利益を獲得し、長期的な運営を維持するなど、多くの課題に直面しています。DeFiプロジェクトの崩壊は常態化しており、従来の銀行のシステミックリスクは規制当局による迅速な介入が必要です。

レバレッジ過剰時代

金融業は量的投機において3つの段階を経てきました: ポートフォリオ保険、レバレッジ、クレジットデフォルトスワップ。現在の金融市場の特徴は小額化と分散化であり、オンチェーンのMEVとオフチェーンの中央集権取引所はWeb3が従来の金融を模倣したものです。長期的な価値保持はもはや主流ではなく、投機化が新たなトレンドとなっています。

YBSプロジェクトは二律背反に直面しています: 低い利回りは資金を引き付けるのが難しく、高い利回りの約束は崩壊を引き起こす可能性があります。ヘッジの本質はアービトラージであり、市場のモメンタムの影響を避けることはできません。

ステーブルコイン市場には三つの主要な分野があります：機関専用の清算ネットワーク、伝統的金融主導のドルペッグステーブルコイン、そして新興の利息付きステーブルコインです。市場には常に高い収益を追い求める衝動があり、YBSプロジェクトは収益率を競い合い、最終的には市場のクリアリングを経験することになります。

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製品設計:米国債をコアにして

YBSプロジェクトには強力な資産準備が必要であり、米ドル/米国債が主流の選択肢となっています。これは、Web3プロジェクトが実体資産を購入し、伝統的な金融大手がコンプライアンスに準拠したYBSを発行するのを支援するための市場スペースを創出します。

基礎資産の選択には主に以下が含まれます:

1. 米国債/米ドルキャッシュ/米ドル原資産
2. チェーン上の主流資産とそのアンカー形式
3. 原資産としてのUSDT/USDC
4. イノベーション形式としてのGPU算力のトークン化

鋳造メカニズムは主に1:1の足りる担保を使用し、一部は信用または保証メカニズムを使用します。収益の來源は主に基盤資産の生息メカニズムと安定性設計に基づいています。収益の分配には2つのモードがあります: 価値が上昇し数量が変わらないか、数量が増加し価値が変わらないかです。

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市場戦略:多様な収益プールと報酬メカニズム

YBSプロジェクトは魅力を高めるために、多様な収益の選択肢を提供する必要があります:

1. マルチチェーン・マルチプロトコル上に収益プールを構築する
2. Pendleなどのプラットフォームを利用して収益を増大させる
3. Morphoのような新興借貸メカニズムを採用して利回りを向上させる

報酬システムの設計は、反ウィッチと真の顧客獲得のバランスを取る必要があります:

1. 入金する時間が長いほど、ポイントが増えます。
2. ステーブルコインを質押して得られるポイントは少ないです。
3. おすすめ報酬制度
4. 特定の行動に対する報酬

市場のボリュームは主に3つの方法で構築されます:

1. KOLとメディアがユーザーにリーチする
2. オフチェーンの権威ある裏付けを得る
3. 著名人の個人的な推薦

収益率の表示において、プロジェクト側は計算周期やオフチェーンデータなどの要素を利用して戦略的にぼかし処理を行うことができます。

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全体的に見ると、YBSは表面的にはシンプルですが、実際には複雑です。一般向けの貯蓄と貸し出し業務は常に深層の社会的および政治的課題に関わっています。多くのYBSプロジェクトの中で、長期間生き残る可能性はわずかです。起業の道は厳しく、プロジェクトチームはあらゆる要因を慎重に考慮する必要があります。

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