貨幣の必然的な進化:投機から実質経済価値へ

通貨は経済活動の基石ですが、私たちはしばしば通貨を真に効果的にする特性を見落としています。デジタル通貨が従来の通貨の概念に挑戦する中で、現代経済における通貨の基本的な機能を再考することが特に重要になっています。

歴史は、通貨の定義がその技術的特性だけでなく、さまざまな発展段階を経て進化する能力にも依存していることを示しています。本当の通貨は、困難に満ちた進化の道を経なければならず、これはほとんどの新興通貨が達成するのが難しい課題です。

通貨の完全なライフサイクル

機能的な通貨になるためには、資産が成功裏に四つの重要な発展段階を完了しなければならない。

1. 価値の引き付け：通貨はまず資本と関心を引き付ける必要があります。貴金属、政府の裏付け、または潜在的な価値の上昇の可能性を通じて、すべての成功した通貨は人々がそれを保有することを引き付けることから始まります。この初期の引き付けは、その後の発展の基盤を築きます。

2. スケールの発展：次に、通貨は意味のある経済活動を支えるために、十分な規模と流動性を実現する必要があります。取引による過度の変動を避けるためには、十分な市場の深さが必要であり、取引相手が見つけやすいように、十分な分布も必要です。

3. 安定メカニズム：第三に、通貨は商業や契約において信頼性を持つ安定メカニズムを発展させる必要があります。安定とは固定された価値を意味するのではなく、市場のプレッシャー下での予測可能性とレジリエンスを指します。これには技術的なメカニズムと制度的なサポートが必要です。

4. 経済的効用：最後に、通貨は投機を超えた一般的な経済活動の中で実際に実用的でなければなりません。さまざまな経済環境において、信頼できる記帳単位、交換媒体、価値の保存手段として機能する必要があります。

調整課題の課題

後期段階では、システム規模の拡大に伴い難易度が増す根本的な調整問題を解決する必要があります。通貨の基本的な機能のいくつか、例えば最終手段の機能を提供すること、緊急の安定措置を実施すること、または危機の際に介入することは、本質的には公共財です。それらは、実体がシステムの安定を自身の利益よりも優先させることを要求します。

純粋に個人の利益を追求する分散型システムでは、これらの重要な機能には構造的なサポートが欠けています。システムは通常の状態ではうまく機能するかもしれませんが、安定性が重要な時に崩壊する可能性があります。

暗号通貨市場はこの脆弱性を何度も示してきました。例えば、2020年3月の市場崩壊では、一部の取引プラットフォームが清算の連鎖的な脅威からエコシステム全体を守るために取引を一時停止せざるを得ませんでした。これらの出来事は、一つの深い真実を明らかにしました。暗号通貨は理論的には信頼不要のシステムを提唱していますが、危機の中での生存は、暗黙の信頼を持つ参加者による恣意的な介入に繰り返し依存しているのです。

! なぜ分散型通貨が真の安定性を達成するのがそんなに難しいのですか?

資本形成の重要性

安定性の他に、健全な通貨は資本形成を支援しなければならない——経済生産力を推進する貸付プロセスです。これが、現在の暗号通貨が直面しているもう一つの根本的な制限です。

暗号資産を担保として使用することは増加していますが、債務の評価資産として使用されることはほとんどありません。主要な暗号通貨で借り入れを行うことを望む人は少なく、その不確実性は借り手と貸し手の両方に管理が難しいリスクをもたらします。

機能が完備された通貨は、時間を超えたプロトコルに安定した記帳単位を提供しなければなりません。借り手が家を建てるため、企業に資金を提供するため、またはインフラを開発するためであれ、彼らは自らの債務の将来価値について合理的な確実性を必要としています。

完全な通貨システムの設計

既存の暗号通貨の限界は一時的な問題ではなく、根本的な設計の制約です。主な暗号資産は、主に最初の2つの発展段階、つまり価値の吸引と規模の発展のために設計されています。

それらの固定または高度に制限された供給モデルは、初期採用と投機に強力なインセンティブを生み出しました。このデザインは、立ち上げ時の価値と初期規模の実現に優れたパフォーマンスを示しましたが、より広範な採用を実現するために安定性と実用性が必要な場合には、負担となりました。

良性通貨の完全なアーキテクチャ

これらの観察に基づいて、アーキテクチャが完全な通貨に必要な要素を定義することができます：

1. 自動適応供給メカニズム
2. ラストリゾート機能
3. 生産備蓄の活用
4. 貸出市場のファンダメンタルズ
5. 透明性の高い健康指標

伝統的な通貨システムの歴史的な発展は偶然ではない——これらの特性が進化したのは、それらが多様な経済条件の下で通貨が機能するために必要だからである。

結論:良いお金への道

通貨の進化は技術的な問題だけでなく、規模の拡大に伴って増加する調整問題を解決することでもあります。健全な通貨は、その全ライフサイクルにわたって、初期の採用から成熟した応用に至るまで機能するように設計される必要があり、変化する条件に適応するメカニズムを備え、継続的な外部介入を必要としないことが求められます。

これは完全に中央集権的なシステムに戻ることを意味するのではなく、アーキテクチャが完全なシステムを設計し、通貨運用に必要なメカニズムを内蔵することを意味します。これは、創造された通貨が最適な条件下で有効であるだけでなく、さまざまな経済状況でも有効であることを意味します。

デジタル通貨の発展に伴い、私たちは通貨がその進化の過程で高品質な通貨機能を果たすために必要な完全な構造要素を備えているかどうか、単に技術的特性や短期的な価格上昇だけでなく、注目すべきです。

通貨の未来は、設計時に通貨の実際の運用メカニズムを十分に理解しているシステムに属します。そうすることでのみ、現代経済のニーズに真に応えることができるデジタル通貨を創造することができます。