人民元ステーブルコインの発展における内外連動モデルの探求

最近、ステーブルコインの話題が広く注目を集めています。関連する政策の推進に伴い、人々は人民元ステーブルコインの発展モデルについて熱心な議論を展開しています。

従来の見解では、まず香港市場でオフショア人民元ステーブルコインのパイロットを行い、条件が整った後に国内の自由貿易試験区などの国内オフショア市場で探索するべきとされています。しかし、Web3.0時代のステーブルコインの特徴を考慮すると、国内外の連動した発展モデルを採用することを提案します。

この連動モデルにはいくつかの利点があります。まず、米ドル担保型ステーブルコインの急速な発展と世界的な規制の変化に対して、我が国が積極的に対応し、金融の安全性と通貨の主権を維持できることです。次に、香港の人民元オフショア市場の規模は限られており、人民元のステーブルコインが規模の経済効果を達成するためには単独で支えることが難しいです。さらに、ステーブルコインの規制には、本人確認やマネーロンダリング防止などの最前線の課題が含まれており、中央部門の主導が必要であり、香港の規制当局との調整と連携が求められます。

具体的には、上海自由貿易試験区と香港で人民元ステーブルコインの革新を同時に進めることを考慮できます。国内外の人民元ステーブルコイン(CNYC)には、2つの可能なモデルがあります。1つは、複数の機関が上海自由貿易区に発行機関を設立し、ブロックチェーン上での発行と運営メカニズムを探求することです。2つ目は、デジタル人民元運営機関が自由貿易区の支店で直接ステーブルコインを鋳造し、運営することです。

どのような模式を採用しても、以下の要件を満たす必要があります: 十分な資産準備を設定すること、一定割合のデジタル人民元の準備を含む; 完全なリスク管理とコンプライアンス運営メカニズムを確立すること; FTアカウントの「電子フェンス」の特徴を参考にし、ステーブルコインの保有および使用主体を制限すること。

海外オフショア人民元ステーブルコイン(CNHC)は、国内外の機関が香港で共同で発行機関を設立するか、国内の認可された機関が香港の法人を通じて発行することができます。これにより、国内外の二重人民元ステーブルコインシステムが形成され、CNYCとCNHCの交換相互運用メカニズムが探求されます。

CNYCは短期間で主にクロスボーダー貿易決済の効率を向上させるために使用され、CNHCは人民元の国際化における香港の地位を強化し、人民元資産に基づく実物資産のトークン化(RWA)を支援することに注力しています。

規制面では、国内外の規制当局は発行機関と協力し、スマート技術を活用してステーブルコインの二次市場活動を監視し、違法な資金の流れや違法行為を防止する必要があります。同時に、人民元ステーブルコインの探求はリスクを厳しく管理し、段階的に進めるべきであり、関連する法律や規制の制定を早急に進める必要があります。

将来的には、国際決済銀行が提唱する"金融インターネット"の概念を参考にし、デジタル人民元、銀行のトークン化預金、ステーブルコインの協調的な発展を促進し、相互補完的なウィンウィンを実現します。

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