デジタル資産の台頭：ビットコインが米ドルの世界的な準備通貨の地位に挑戦するかもしれない

3月31日、著名な資産管理会社のCEOラリー・フィンクは、27ページにわたる年次投資家宛ての手紙を発表しました。この手紙の中で、フィンクは珍しく警告しました：もしアメリカが膨張し続ける債務と財政赤字を制御できない場合、数十年にわたるドルの世界的な準備通貨としての地位は、ビットコインなどの新興デジタル資産に最終的に譲る可能性があります。

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ビットコインがドルの準備通貨としての地位に影響を与える可能性

Finkは報告の中で次のような考えさせられる質問を提起しました："ビットコインはドルの準備通貨としての地位を弱めるのでしょうか？"

彼は、アメリカが長い間、ドルを世界の準備通貨として利用してきたことから恩恵を受けていると指摘した。しかし、この優位性は永続的な保障ではない。1989年以降、アメリカの国債の増加速度はGDPの3倍である。今年、利息支出だけで9520億ドルを超え、国防費を上回る。2030年までには、強制的な政府支出と債務サービスがすべての連邦収入を消費し、長期的な赤字が生じる。

伝統的な金融リスクに警鐘を鳴らす一方で、Finkもデジタル資産の発展に反対していないことを明確に示しました。彼は書いています："明確にしておく必要がありますが、私は明らかにデジタル資産に反対しているわけではありません。しかし、二つのことが同時に成り立つことができます：分散型金融は素晴らしい革新です。それは市場をより迅速に、より低コストで、より透明にしました。しかし、この革新こそが、投資家がビットコインをドルよりも安全だと考え始めると、アメリカの経済的優位性を弱める可能性があります。"

業績を振り返る際、フィンク氏は、彼らがアメリカで発表したビットコインETFが歴史上最大規模の上場投資商品として登場し、1年足らずで資産運用規模が500億ドルを突破したと述べました。これは、ETF業界全体で資産の魅力が第3位の製品であり、標準普及500指数ファンドに次ぐものです。需要の半分以上は個人投資家から来ており、4分の3はこれまで同社の製品を保有したことがない投資家からのものです。今年、彼らはビットコイン製品をカナダとヨーロッパの上場投資商品（ETP）に拡大しました。

Finkはまた、ETFがアメリカで巨大な成功を収めているだけでなく、ヨーロッパの投資文化の発展を促進する重要なツールになりつつあることを指摘しました。現在、ヨーロッパの個人投資家のうち、資本市場への投資に参加しているのはわずか3分の1であり、この割合はアメリカの60％以上を大きく下回っています。この割合を引き上げるために、彼らはヨーロッパの多くの成熟した機関や新興プラットフォームと協力し、投資のハードルを下げ、地域の金融リテラシーを向上させることに取り組んでいます。

RWAに期待しており、トークン化が金融の未来の"高速道路"になると考えています。

ETFから現在の人気の暗号技術に至るまで、フィンクはトークン化が金融インフラを再構築する重要な力になっていると考えています。

彼は、今日の世界の資金の流通は、依然としてあの取引ホールでの人の声での注文やファックスが革命的なツールと見なされていた時代に築かれた「金融パイプライン」に依存していると書いています。たとえば、国際銀行間通信協会（SWIFT）——これは、毎日数兆ドルのグローバル取引を支えており、その運営方法はリレーのようです：銀行は順番に指示を伝え、各ステップで細部を慎重に確認します。市場規模が小さく、取引頻度が低かった1970年代には、このリレー式の方法は合理的でした。しかし、今日SWIFTに依存し続けることは、電子メールを郵便局に送って転送してもらうような非効率的なことです。

Finkによると、トークン化の出現はこの非効率を根本的に変えるだろう。SWIFTが郵便サービスであるなら、トークン化は電子メールそのものであり、資産はすべての仲介を迂回して直接かつリアルタイムで流通できる。

Finkは、トークン化が金融エコシステムを深く変革する様子をさらに描写し、RWA市場に対する期待を示しています。"それは、現実世界の資産（株式、債券、不動産など）をオンラインで取引可能なデジタルトークンに変換することです。各トークンは、特定の資産に対する所有権を表しており、デジタル化された所有権証明書のようなものです。従来の紙の証明書とは異なり、これらのトークンは安全にブロックチェーン上に存在し、売買や譲渡が即時に行え、煩雑な書類や待機時間を必要としません。すべての株式、すべての債券、すべてのファンド——あらゆる資産がトークン化できます。一旦実現すれば、投資方法は根本的に革新されます。市場はもはやクローズを必要とせず、かつて数日かかっていた取引が数秒で決済できるようになります。現在、決済の遅延により凍結されている数千億ドルの資金は、即座に経済に再投入され、さらなる成長を促進することができるでしょう。"

彼は、最も重要なことは、トークン化が投資をより「民主化」することになるかもしれないと述べた。トークン化はアクセスの民主化を実現する。トークン化は資産の部分的な保有を可能にし、資産は無数の小さな部分に分割できる。これは、もともと高いハードルを持つ資産（例えば、私的な不動産、プライベートエクイティ）がより広範な投資者層に開放され、参加のハードルが大幅に低くなることを意味する。

トークン化は、株主投票の民主化を実現することもできます。株式を持っているということは、会社の株主提案に対して投票する権利を持っていることを意味します。トークン化は投票をより便利にし、あなたの所有権と投票権がデジタル方式で記録されるため、どこからでも安全かつ障害なく投票に参加することが可能になります。

トークン化は、収益の民主化を実現することもできます。一部の投資のリターンは他よりもはるかに高いですが、しばしば大規模な投資家だけが参加できるのが現状です。その理由の一つは、法的、運営、官僚的な"摩擦"が存在するためです。しかし、トークン化はこれらの壁を取り除くことができ、より多くの人々に高いリターンを得る機会を提供します。

しかし、フィンクはトークン化の普及が依然として重要な技術的および規制上の課題に直面していることを率直に指摘しました。"未来のある日、私はトークン化ファンドがETFのように投資家の日常的な配置になると信じています——ただし、私たちが克服しなければならない重要な問題があります：本人確認。"

彼は、金融取引には厳格な本人確認が必要であると述べました。現在一般的な支払い方法や取引プラットフォームは、証券を売買する際にそれを実現できます。しかし、トークン化された資産はこれらの従来のチャネルを通過しないため、私たちは全く新しいデジタルアイデンティティ認証システムを必要としています。

"複雑に聞こえるかもしれませんが、世界で最も人口の多い国であるインドは、この目標を達成しました。現在、90%以上のインドの人々がスマートフォンを通じて安全に取引の確認を行うことができます。"

この年次書簡の中で、フィンクは資本市場の歴史的な発展を振り返り、社会の繁栄を促進し、個人が投資を通じて富を蓄積するのを助ける重要な役割を指摘しました。彼は、現在でも公募市場と私募市場の間のギャップを埋めるために、さらなる金融革新を推進する必要があると述べ、特に中小投資家が本来は最も裕福な人々にのみ開放されている資産クラスに参加できるようにすることの重要性を強調しました。

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彼は現在の普遍的な経済不安を認めつつも、Finkは投資家を安心させようとし、こうした時期は新しいものではなく、歴史の事例と同様に、人間のレジリエンスと資本市場の力に依存し、経済は最終的に安定を取り戻すだろうと述べた。

総じて、この年次投資家への手紙は、米ドルの世界的な準備通貨としての地位に関するリスクを警告しており、金融の未来に関する予測でもあります。トークン化による資本市場の再構築から、必要とされるデジタルアイデンティティシステムのボトルネックの突破まで、フィンクは既存のシステムの不合理さを明らかにし、技術と制度の革新がもたらす新たな方向性を指摘しています。