ネイティブ暗号化の法律時代の終焉

一、コンプライアンスへの妥協

暗号化通貨はどのようにニッチから主流へと進化したのか？過去十年以上にわたり、分散型のブロックチェーンは世界に規制の荒野を提供してきた。サトシ・ナカモトのピアツーピア電子決済システムは成功しなかったが、それは平行世界への扉を開いた。この無数のノードの上に存在するインターネットの世界は、法律、政府、さらには社会や宗教の制約を超えている。

規制外の自由は、この業界の成功を推進する重要な要因です。ICOから始まる資産発行とその後の変種、DeFiの台頭、そして現在のいわゆるスーパーアプリのステーブルコインまで、すべてがこの基盤の上に築かれています。伝統的な金融の煩雑な制約から解放されたことが、この業界の今日を形作ったのです。

しかし、まるで大航海時代に新大陸の探検が失敗した後に人々が帆船を捨て始めたように、暗号化の世界も伝統に向かって近づいています。おそらくそれはビットコインETFの承認の瞬間から始まったのでしょう、またはある政治家の当選の瞬間から始まったのかもしれません。原生の暗号化は末法の時代に突入しました。業界はコンプライアンスを求め始め、伝統的な金融のニーズを満たそうとしています。ステーブルコイン、実物資産のトークン化、支払いなどが業界の発展の主流となり始めました。それ以外には、純粋な資産の発行しか残っていません。一枚の画像、一つの物語、一連の契約アドレスが日常的な話題となっています。ニッチなパブリックチェーンはもはや悪口ではありません。

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私たちはどのようにここまで来たのでしょうか？結局のところ、これまでの間にブロックチェーンはアドレスの背後にあるさまざまな実体の不正行為を制約するための有効な手段を欠いています。私たちはノードが誠実であることを保証することしかできず、DeFiは仲介者を必要としません。それ以外には、私たちはこの「暗黒の森」の中で起こり得ることを防ぐことはできません。多くの物事の衰退は、単なる必然のように思えます。NFT、GameFi、SocialFiはすべてプロジェクトの背後にある実体に極度に依存しています。ブロックチェーンは優れた資金調達能力を持っていますが、誰がこれらのプロジェクトが資金を合理的に使用することを制約するのでしょうか？そして、構想を本当のプロジェクトに変えるのは誰でしょうか？

非金融化のビジョンは、インフラの性能向上だけでは実現できません。中央集権的なサーバーでもこれらのことをうまく行うことが難しいのに、どうしてブロックチェーン上でより良くできると期待できるでしょうか？私たちはプロジェクト側においてプルーフ・オブ・ワークを実現することはできません。今、コンプライアンスに妥協することは、未来の非金融化の始まりかもしれません。このことは皮肉ではありますが、どうしようもありません。

暗号化の世界は確かに伝統的な世界の一部になりつつあり、この台帳の発言権は上層から奪われ始めています。下から上への革新はますます少なくなり、機会も圧縮されており、私たちはチェーン上の覇権時代を迎えようとしています。

二、ステーブルコインの進化

オンチェーンの覇権とは何ですか？私は二つの観点から見ることができると思います。一つはステーブルコイン、もう一つは従来のインターネットの物語の再演です。

まず、ステーブルコインについて話しましょう。現在、ステーブルコイン市場は主に法定通貨に裏付けられたステーブルコインと利回り型ステーブルコインが主導しています。最近の重要な法律の通過は、法定通貨に裏付けられたステーブルコインに重大な影響を与えました。この法案の主な内容は次のとおりです：

1. "ペイメントステーブルコイン"を明確に定義し、1:1のドルまたは高流動性資産による裏付けを求める。
2. 制限は、許可を得た発行者のみが合法的にステーブルコインを発行できる。
3. 発行者はステーブルコインと1:1の価値を持つ準備資産を保有し、定期的に準備状況を公開することを要求される。
4. 明確な規制フレームワークを構築し、ステーブルコインを証券規制ではなく銀行類の規制に組み込む。
5. 許可手続きを設け、発行機関を規範化し、マネーロンダリング防止などのメカニズムを強制的に実施する。
6. 明確な法的枠組みによってステーブルコイン業界の発展を促進し、同時にドルの主導的地位を維持することを目的としています。
7. 大手テクノロジー企業が許可なくステーブルコインを発行することを制限し、市場の独占を防ぐ。

この法案の通過は、オンチェーン取引メディアが正式に規制対象となることを意味し、アメリカはオンチェーン取引に対してより高いコントロールを持つことになります。これはドルの覇権の継続に関わるだけでなく、ステーブルコインが突然凍結されるようなDeFiプロジェクトの運営にも影響を及ぼす可能性があります。

一方では、収益型ステーブルコインがあります。Ethenaのようなプロジェクトの構想は良いものであり、強気市場の中で高い利回りを提供しつつ安定性を保つことができます。しかし奇妙なことに、現在では伝統的なヘッジファンドからマーケットメーカー、さらには取引所まで、様々な方面がこの分野に流入しています。この傾向は、収益型ステーブルコインの本来の意味を離れ、市場シェアを奪い合う競争に変わっています。

この競争では、技術革新と分散化はもはや重要ではないようで、APYと利便性が鍵となっています。一部の投機的なプロジェクトと比べると、収益型ステーブルコインはより良い選択肢かもしれませんが、それがこのラウンドの唯一の革新となったとき、業界の発展パスに関するいくつかの問題を反映しています。

III. 資産発行の変遷

パブリックチェーンは最大の資産発行プラットフォームであり、ICOがこのゲームを開始しました。その後の発展は業界の進展を促しましたが、現在は従来のインターネットモデルに向かっています。一部のプロジェクトの収益モデルはすでにWeb2に非常に近く、コミュニティへの還元はほぼゼロです。Web3の本来の目的は民主化と共同富裕を実現することですが、今そのビジョンは歪んでいるようです。

Launchpadは、ネイティブ暗号化ユーザーが一攫千金を追求する楽園となりましたが、ここにも問題があります。資産の発行が複雑になり、完全にオフチェーンのプロジェクトのコイン発行現象すら見られるようになりました。極端な投機は逆に業界のボトムラインを低下させており、このような発展には一体何の意味があるのでしょうか？

市場が冷え込んで、ストーリーのリレーが続かないと、資産の発行は極端に進むことが容易になります。一部のプロジェクトは、ステーキングでポイントを交換したり、新規発行を行ったり、再度ステーキングしたりするなど、さまざまな方法を組み合わせましたが、これによりコインの価格が上昇することはありますが、このような露骨で直接的な方法は、もはや興味を引くのが難しくなっています。

前のサイクルを振り返ると、さまざまな投機の中で、DeFiは確かに業界に新しい考え方と革新をもたらしました。しかし、この段階の投機は何を生み出すのでしょうか？現在のところ、発行のハードルが次第に低くなっているのが見えるだけで、それに伴ってより多くのネガティブな出来事が発生しています。このような発展を規制するための新しいルールが必要なのでしょうか？

第四に、アテンションエコノミーの台頭

かつて、プロジェクトの台頭は技術とストーリーテリングに依存し、コンセンサスを形成することで成長を実現していました。今、私たちは注目を購入しています。ポイントや実際のお金を通じて。従来のインターネットのマーケティング手法が暗号の世界に浸透しており、技術の宣伝よりも、この方法の方が直接的で効果的なようです。

注意力は間違いなくこの時代で最も価値のある資産の一つですが、測定することは難しいです。一部のプロジェクトはそれを定量化しようとしていますが、このモデルは明らかに長期的な価値を捉えるのが難しいです。トークンは「ファストムービング消費財」になりつつあります。

ポイント制度によって引き起こされた問題がすでに現れており、プロジェクトが注意を購入することで推進する手法は正誤を判断するのが難しいが、確かに業界のいくつかの変化を反映している。影響力のマネタイズは成熟したビジネスモデルとなり、政治家から取引所、意見リーダーまで、すべての参加者がそれぞれのニーズを満たしている。

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まとめ

ステーブルコインのグローバル化とブロックチェーン決済の普及は、すでに確定したようです。しかし、このエコシステムの原住民にとって必要なのは、オンチェーンのネイティブステーブルコイン、非金融的アプリケーション、そして次の革新の波です。また、単にトラフィックを売るWeb3の世界に住みたくはありません。

時間がいくつかの初期ビットコイン支持者の予言を検証しているように見えるが、私は未来が彼らが間違っていることを証明できることを望んでいる。