株式トークン化の波が押し寄せているが、香港はなぜ無関心なのか？

アメリカの株式トークン化の潮流が世界中に広がっていますが、香港は異常に静かです。複数の香港の暗号業界の幹部が明らかにしたところによると、短期的には香港の企業が香港株のトークン化を試みる可能性は低いとのことです。

10年前、香港は香港ドルと人民元のステーブルコインの発展における最良の機会を逃し、現在は米ドルやユーロのステーブルコイン市場に大きく後れを取っています。今、急成長している株式トークン化市場を前に、香港は再び同じ過ちを犯そうとしているようです。

2025年7月初、アメリカの規制当局とテクノロジーの巨人たちが「米国株トークン化」の革新熱潮を巻き起こしました。多くの著名なプラットフォームが米国株トークン化製品を次々と発表し、一般ユーザーがブロックチェーン上でテスラやアップルなどの米国株を直接購入できるようになりました。一部のプラットフォームは、SpaceXやOpenAIのような私企業のトークン化株式さえも発表し、市場の広範な関心を引き起こしました。アメリカ証券取引委員会の会長も株式トークン化技術を支持することを公に表明しました。

しかし、大洋の向こうの香港では、暗号通貨会社は非常に静かに見えます。

調査の結果、香港の多くのコンプライアンスを持つ暗号企業がこの件を注意深く見守っているものの、現在のところ実質的なビジネスの探索は行われていないことがわかりました。安定通貨に次ぐ次の1兆ドル規模の市場になる可能性があるこの状況に対して、香港は様子を見ているようです。

一部の業界関係者は疑問を禁じ得ない：なぜ近年、暗号通貨の発展を強力に支持してきた香港が、今回は沈黙を選んだのか？

! なぜ香港は株式のトークン化に無関心なのですか?

香港はなぜ沈黙を保っているのか？

10年前にステーブルコインを逃し、10年後にまた株式トークン化を逃そうとしている。なぜETF、RWA、そしてステーブルコインを支持する一方で、香港は株式トークン化にだけためらいを見せているのか？

報道によると、一部の先見の明のある香港の暗号業界の関係者は、実際には早い段階から香港の株式トークン化を推進していた。しかし、彼らの努力はあまり成果を上げていないようだ。

香港では、法律により証券監視委員会の認可を受けた取引所のみが合法的に株式取引市場を運営できることが明確に定められており、この構造は香港証券取引所における"独占的地位"を与えています。もし香港株のトークン化が推進されると、香港証券取引所の長年のこの地位を打破することになるでしょう。

"香港証券取引所は香港株式の独占権を持っており、誰もこの独占権を破る第一人者になりたくない、香港証券取引所の歴史における罪人になりたくない。"とある業界の高管は述べた。

規制当局と香港証券取引所自体が香港株のトークン化を進めるための十分な動機を欠いていることが、香港が今回沈黙を保っている主な理由かもしれません。

対照的に、アメリカの状況は大きく異なります。トランプ政権が発足した後、アメリカの現行規制当局は暗号通貨のイノベーションを支持する姿勢を示しています。米ドルのステーブルコインや米国株のトークン化は、米ドルと米国株の地位を強化し、世界中のユーザーがアメリカの資産をより便利に購入できるようにしています。

アメリカの金融イノベーションエコシステムはさらに活発になっています。あるインターネット証券会社やある暗号通貨取引所などの巨人たちは、自らを従来の金融世界の挑戦者と見なしており、彼らは成功裏に規制のアメリカ株トークン化に対するオープンな試みを推進しました。

これも今回の株式トークン化と前回の顕著な違いです。

業界関係者は、前回の市場サイクルにおいて確かにいくつかの初期の試みがあったが、大半は規制の不明確さや持続的な流動性の欠如などの問題に直面したと指摘している。しかし、初期の挫折はこの分野の革新を妨げるべきではない。技術の進歩、規制の明確化、インフラの強化により、トークン化された株式は次の金融革命の中で重要な役割を果たすことが期待されている。

注目すべきは、このサイクルの株式トークン化の参加者には、実力のあるコンプライアンス機関だけでなく、暗号市場で経験豊富な取引プラットフォームも含まれていることです。

残念ながら、多くの参加者の中に香港の暗号会社の姿は見えないようです。短期的には、株式のトークン化の熱潮は香港とは無縁の可能性があります。

株式トークン化：潜在の万ドル市場

10年前、中国は人民元ステーブルコインの発展の最適な機会を逃しましたが、今、中国香港は株式トークン化を逃す可能性があります。おそらく10年後、人々は今の人民元ステーブルコインを逃したことを嘆くように、香港株のトークン化の機会を逃したことを嘆くでしょう。

10年前、人々は人民元ステーブルコインの探求を放棄し、米ドルステーブルコインは千億ドルの時価総額と万億ドルの市場を成し遂げました。2024年には、米ドルステーブルコインの年取引量は28兆ドルに達し、2大クレジットカード会社の合計を上回りました。

株式トークン化は、ステーブルコインの次に重要な大規模アプリケーションシーン、次の潜在的な万億ドル市場と見なされています。多くの業界関係者は、トークン化された株式市場は「数万億ドル規模に達する可能性がある」と考えています。

データによると、2025年までに米国株式市場の時価総額は520億ドルに達し、流通しているドルは20兆ドルしかありません。全体の市場規模から見ると、米国株式のトークン化市場はドルのトークン化市場よりも広範です。一方、ドルのステーブルコインの時価総額はすでに千億ドルに達していますが、米国株式のトークン化の時価総額は千万ドルに過ぎず、前者の万分の一にも満たないのです。

市場規模に加え、全世界のユーザーは米国株のトークン化と米ドルのトークン化に対して同様に強い需要を持っています。現在、ヨーロッパや中国などの地域では規制のために人々が自由に米国株を購入することが制限されています。しかし、米国株のトークン化は公共のブロックチェーン上で発行されるため、自然に規制を回避し、すべてのユーザーが自由に購入できるようになっています。

さらに、米国株のトークン化自体は、従来の米国株市場では実現できない機能を持っています。

専門家は、トークン化された株式には多くの利点があると考えています。例えば、ユーザーは24時間年中無休で現物取引やオンチェーンデリバティブ取引を行うことができます。また、私企業の株式をトークン化することができ、一般ユーザーも未上場企業の株式を事前に購入できます。世界中のユーザーは、規制を回避して米国株を購入することができ、まるで米ドルのステーブルコインを購入するかのようです。

現在、複数の規制に準拠した取引所が米国株のトークン化を模索しているだけでなく、一部の著名な暗号通貨取引所もそれに対応した製品を導入しており、米国株のトークン化のトレンドが徐々に形成されています。

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まとめ

現在の米国株のトークン化市場規模は数千万ドルに過ぎず、米ドルステーブルコイン市場の1万分の1に過ぎませんが、多くの業界関係者はこの市場を軽視すべきではないと述べています。

歴史を振り返ると、ある有名なステーブルコインは設立からの最初の3年間、毎年の取引量も千万ドルしかありませんでしたが、2017年のブルマーケットでは、わずか1年で取引量が1万倍に増加し、千億ドルに達しました。現在、その年の取引量はさらに十兆ドルに達しています。

米国株のトークン化製品の発展の軌跡も同様であるかもしれません。これは自らの爆発の瞬間を待っています。誰もがブロックチェーン上で米国株を購入する光景は、ステーブルコインのように、一夜にして静かに訪れる可能性があります。

この瞬間が訪れるとき、香港が再び機会を逃すことがないことを願っています。