TONの台頭と挑戦：トラフィックボーナスからエコシステムの再構築へ

過去2年間、TONはTelegramの膨大なユーザーベースを背景に急速に台頭し、暗号コミュニティに熱潮を巻き起こしました。ゲーム化エコシステム、ロボット経済、決済システムなどの多様なストーリーが大きな注目を集めています。しかし、コイン価格の調整、市場価値の縮小、アクティビティの低下に伴い、TONも深層的な問題が浮き彫りになっています: チップの高度集中、エコシステムの同質化、インフラの脆弱さ。

この記事では、チップの分布、トークンエコノミー、ユーザーと資金の流れ、開発エコシステムなどの観点から、TONの構造的問題と将来の発展の道筋を分析します。

! TON:歴史的な荷物と再建への道

TONのチップが極度に集中: 巨大なクジラと小口投資家の格差

TONのスタートは順調ではなく、最初からトークンの高度集中の問題に直面しました。初期のマイニングやプロジェクトの再起動などの歴史的な理由により、大部分のトークンが少数のマイナーの手に集中しています。

現在、総供給量の1%以上を保有しているクジラアドレスは12個あり、そのうち6個は低活動アドレスです。コミュニティ投票で「凍結」とマークされたクジラアドレス(は非活発な初期マイナー)で、合計171個、ロックアップは10.81億TONです。

TONのチップの分布は非常に不均衡です。100TON未満を保有するユーザーの割合はほぼ99.9%であり、大量のTONを保有するアドレスの数は非常に少ないです。このような二極化のパターンは2024年3月から徐々に形成され始めました。

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TONの評価が低下しましたが、上昇の余地はまだあります。

TONコインの価格は、いくつかの重要な上昇を経験しました:

1. 2021年11月に取引所に上場し、Telegramの創設者によってサポートされています
2. 2024年2-3月に大資金が流入し、TGユーザーが9億を突破し、IPOの噂がある。
3. 2024年6月-7月の上昇

価格は高値から50%以上下落したが、市場価値から見るとTONには依然として上昇の余地がある。重要なのは、エコシステムの熱を長期的な価値に変換できるかどうかだ。

TONの時価総額は半年で倍増し、2023年7月の400億ドルから2024年8月の1300億ドルに達しました。現在、時価総額は約860億ドルに戻っています。

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TONのインフレはコントロール可能で、アプリケーションシーンは拡大が待たれています

TONトークンの初期供給量は50億で、毎年約0.6%の速度で増加します。トークンは主に検証者への報酬に使用され、現在のステーキング年利回りは約4.7%です。

TONはアプリケーションシーンの拡張を試みており、取引手数料、ステーキング、クロスチェーン取引、ガバナンスなどを含んでいます。公式に発表されたTelegram Starsプランは、Web2とWeb3のユーザーをつなげることを目的としており、クレジットカードを使用して直接TONを購入し、デジタル商品取引に使用できるようにしています。

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TONの流量退潮後の現実:エコシステムの転換の痛み

TONの現在のエコシステムプロジェクトは集中しており、同質化が深刻で、主にNFT、ゲーム、取引などの少数の分野に焦点を当てています。公式はもはやゲームエコシステムに重点を置かず、代わりに決済分野にシフトしています。

チェーン上の活動度が持続的に低下しており、エコシステムの成長力が明らかに減少していることを反映しています。これは複数の要因に起因しています:

1. 初期にTelegramのトラフィックボーナスに依存し、有効なユーザー保持メカニズムを確立していなかった
2. エコシステムのストーリーが単一で、多様なレーストラックのレイアウトが不足している
3. 独自のアーキテクチャは開発者に優しくなく、イノベーションの効率を制限する

短期的な熱気への依存から抜け出せない場合、TONは持続可能なチェーン上の価値を確立することが難しくなる。

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TONユーザーと開発者エコシステムの現状

TONユーザー数が急速に増加し、2024年5月の2000万から現在の1.5億に達しました。しかし、エコシステムの熱が下がるにつれてアクティブアドレスの数は大幅に減少し、現在の月間アクティブユーザーは約200万です。

取引量はピーク時に比べて大幅に減少しましたが、全体としては安定しており、1日あたり約250万件です。

バリデーターの数が少なく(わずか400人)、一定程度の中央集権を引き起こしています。開発者の数も減少しており、現在フルタイムの開発者は約30人、月間アクティブ開発者は150人以上です。

TONは「ユーザー優先」の特徴を示しているが、エコシステムの基盤の不安定さや開発者のサポート不足などの問題も明らかにしている。

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TONの未来:互換性と接続性に向けて

EVMとの互換性の障害を克服するために、TONはTACプロジェクトを通じてEVMエコシステムへの橋を架けています。TACは独立したEVMパブリックチェーンであり、TONとEVMアプリケーションのシームレスな接続を実現します。

TACはCosmos SDK + Ethermintを使用して構築されており、完全なEVMスマートコントラクトの実行をサポートしています。代理コントラクトシステムを通じて、ユーザーはTONウォレットを使用して直接EVMアプリケーションと対話し、ネイティブDAppを使用しているかのような体験を得ることができます。

TACはTONにEVMの世界への高速通路を開き、TONのエコシステムの境界を拡大することが期待されています。TONの将来の発展は、TACを活用してEVMの主流エコシステムに接続し、堅牢な開発者コミュニティを構築し、支払いとアプリケーションシーンの実現のボトルネックを突破できるかどうかに大きく依存しています。

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