Ethenaポイントキャンペーンがまもなく終了します。最後のチャンスをどう活かすべきですか？

Ethenaのブログは最近、ポイント活動が間もなく終了することを示唆しており、現在あるプラットフォーム上でUSDeの暗黙的年利率が驚異的な170%に達しています。これは、このような高い収益に対する市場の認識が非常に高いことを示しています。

これに鑑みて、Ethenaの最後のラウンドのポイント活動に正しく参加する方法を迅速に整理する必要があります。

Ethenaの基本的な運用モデルは、ユーザーがステーブルコインを提供し、プロジェクト側が取引所でstETHなどの流動性のあるステーキング派生商品を購入し、同時にリスクをヘッジするためにETHをショートすることです。これにより、ETHのステーキング収益とショート資金費用の収益を同時に得ることができます。ブルマーケットでは、資金費用が高いため、Ethenaの収益もそれに応じて増加します。

Ethenaは2つのトークン製品を発表しました：

1. sUSDe：原生利息を享受するトークンで、USDeとの為替レートは時間と共に上昇し続けます。USDeに変換するには7日間のロック期間が必要です。

2. USDe：無利息トークンで、主にDeFiエコシステム内で流動性を構築するために使用されます。基礎資産の収益はsUSDeの利回りを向上させるために利用され、またポイント付与の主要な対象でもあります。一般ユーザーは通常、分散型取引所を通じてUSDeとUSDC/USDTを交換する必要があるため、出入りには少量の損失が発生します。

Ethena Labsは、さまざまなポイントマイニングの方法を提供しており、各方法のポイント倍率も異なります。以下は、収益と流動性の要件に基づいて推奨されるいくつかのベストプランです。

1. Zircuit+USDe：ロックアップ期間のないプランの中で、これは最高のリターンを得られる選択肢であり、なおかつ限度額があります。USDeを特定のL2プラットフォームに預けることで、7倍のポイントとそのプラットフォームの追加ポイントを得ることができ、即座にロック解除されます。

2. USDeをロック：限度額最大、利益と流動性のバランス。直接USDeをロックすると10倍のポイントが得られ、アンロック期間は7日です。現在もかなりの残高があります。

3. Curve USDe LPのロック：高リターンだが流動性が低く、限られた額。特定のLPをロックすると15倍のポイントリターンが得られるが、21日のロック解除期間が必要で、その間は収益がない。ポイントキャンペーンが終了しようとしていることを考慮すると、機会コストは高い。現在、ほぼ満額になっているため、額の解放を待ってから検討することをお勧めします。

4. sUSDeを保有する：ステーブルコインベースのリターンは高いが、ポイントのリターンは少ない。ポイントは1倍のみだが、最大67%のネイティブリターンを得ることができる。解除には7日かかり、流動性は一般的で、DEXを通じて割引価格で売却することも可能。

5. あるプラットフォーム/ある貸出契約USDe：理論上の収益は高いが、ほとんど限度がない。あるプラットフォームではYTを利用することで200倍のポイントを実現でき、ある貸出契約では循環貸出によって最高90倍のポイントを得ることができるが、限度は非常に希少であり、借入コストを考慮する必要がある。これらの2つのプランは、いずれも高い損失リスクがあるため、メカニズムを理解している専門家にのみ推奨される。

他の選択肢と比較して、流動性が高いが収益が劣るか、収益が高いが流動性が劣るかのいずれかです。したがって、個人の流動性のニーズに応じて適切な選択肢を選ぶことをお勧めします。

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