Nansen: 全てのビットコイン重視の企業が平等に株式市場の愛を受けるわけではない

多くの企業が現在、ビットコインを準備資産としてホールドしていますが、市場はそれをどのようにホールドしているかを気にしています、とNansenの報告書は示しています。

ビットコイン (BTC) は急速に従来の金融システムの中核部分となりつつあります。最近のNansenの報告によると、新しい規制基準とマクロ経済要因が企業のビットコインへのエクスポージャーの見方を変えました。これにより、最大手企業が700K BTC以上をホールドすることとなりました。

戦略、マラソンデジタル、トゥエンティーワンキャピタル、ライオットプラットフォーム、およびメタプラネットは、約819億ドル相当のビットコインを保有しています。戦略は、以前のマイクロストラテジーであり、これらの保有の大部分を占めており、601,550 BTCを管理しています。

しかし、これらの企業のすべてが同じ影響を株価に受けているわけではありません。具体的には、StrategyはそのBTC保有のほぼ2倍の評価で取引されています。それに対して、BTCが市場価値の85％を占めるMarathon Digitalは、ビットコインの準備金と同等の価格で取引されています。

BTCの保有量とビットコイン上位5社の時価総額 |Source: Bitcointreasuries## Strategy leveraging debt to outperform BTC (戦略は負債を活用してBTCをアウトパフォーム)

これは、市場が企業のBTC保有の構造に関心を持っていることを示唆しています。この戦略は借入金を利用し、ビットコインを一貫して蓄積し、その価格に対して効果的にレバレッジをかけた賭けとして機能します。

これにより、ストラテジーの株はビットコインよりも上昇余地が大きく、ボラティリティも高くなります。例えば、2024年12月にはストラテジーの株が21%下落しましたが、ビットコインはわずか2%の下落にとどまりました。しかし、ストラテジーの株は長期的にはビットコインを上回っています。

“投資家はMicroStrategyをレバレッジビットコインETFのように扱い、ビットコインの価格変動へのエクスポージャーを増幅させています。その結果、同社の株は通常ビットコインのボラティリティの2〜3倍を示します。” Nansenレポート。

日本の企業Metaplanetは、BTC保有の価値を3.5倍上回る取引を行っています。Nansenは、トレーダーがアジアにおけるその先行者利益を好んでいることを指摘しています。Strategyと同様に、Metaplanetもビットコインを購入するために債務を発行しています。