連邦準備制度（FED）の利下げのタイミングが議論を引き起こし、暗号資産市場は投資の新しい機会に直面している

米国6月CPIと非農データの乖離により、市場は利下げ回数について合意に達することが難しく、様子見の態度を取るしかない。AIブームがNVIDIAの時価総額を一時世界一に押し上げ、現在のテクノロジーブームの先導企業となった。しかし、米株市場は深刻な分化を見せており、PERが高めで、バブルの兆候が既に現れている。暗号資産市場は今月明確な理由なく下落し、長期保有者やマイナーの売却に関係している可能性があるが、これも投資家に新たな参入機会を提供している。

アメリカは6月の最新FOMC会議で連邦基金金利を5.25%から5.50%の範囲に維持し、市場の予想通りとなりました。会議全体の態度はハト派に偏り、以前のタカ派の立場を変更しました。パウエルは現在のインフレが2%の目標に対して「適度な進展を遂げている」と考えています。5月のCPIデータによると、アメリカの5月CPIは前年同月比で3.3%増加し、予想を下回りました；コアCPIは前年同月比で3.4%増加し、3年余りで最低の水準となりました。

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しかし、インフレデータが良好であるにもかかわらず、非農業雇用データは利下げの見通しに影を落としています。アメリカの5月の非農業雇用者数は27.2万人で、予想を上回りました。インフレと雇用データの乖離により、市場は利下げのタイミングと回数について合意を形成することが困難です。現在、9月に初めて利下げが行われる確率はわずか56.3%と予想されています。

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点阵図は、11名の委員が今年の金利は5%以上に維持され、最大で1回の利下げが行われると考えていることを示しています。一方、8名の委員は金利が4.75%-5%にまで下がる可能性があると考えており、これは2回の利下げに相当します。したがって、利下げの回数と幅についてはまだ明確な結論が出ておらず、引き続き観察する必要があります。

取引の観点から見ると、市場は連邦準備制度（FED）の利下げに賭け始めたようです。ここ数ヶ月で米国債の利回りは下降傾向にあり、金価格は高値で横ばいを続けており、資金のリスク選好が徐々に高まっていることを示しています。リスク回避資産の魅力が低下しています。

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現在、アメリカのインフレ傾向は良好です。最新のMarkit製造業PMIは51.7で、予想を上回りました；アトランタ連邦準備制度（FED）のGDPNowモデルは2024年第二四半期のGDP成長率を3.0％と予測しています。したがって、投資家はアメリカ経済を過度に心配する必要はなく、インフレの低下と連邦準備制度（FED）の利下げを辛抱強く待つことができます。

6月18日、英偉達の株価は3.51%上昇し、市場価値は33353億ドルに達し、一時的にマイクロソフトとアップルを超え、世界で最も価値のある企業となった。AI革命の物語の中で、英偉達は市場に好まれる時代の寵児となった。しかし、その後、黄仁勲は持株を減らし現金化を始め、株価は調整し、現在は世界で3位に位置している。

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連邦準備制度（FED）がなかなか金利を下げないにもかかわらず、アメリカの株式市場は再び最高値を更新し、AIのストーリーがもたらす強いモメンタムがマクロサイクルを突破し、独立した相場を呈示しています。今月、ナスダックとS&P 500は再び最高値を更新し、ダウ平均は高値で横ばいです。

市盈率指標から見ると、S&P 500の市盈率は確かに上昇しており、21世紀に入ってからの80パーセントの分位に近づいているが、2002年のインターネットバブル崩壊時の水準にはまだ達していないと言える。バブルは確かに存在するが、その程度はそれほど深刻ではない。

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しかし、今月のS&P500指数のリターンと広がり指標の差は30年ぶりの極値に達し、市場資金が大型株に高度に集中していることを示しています。小型株は無視されています。この現象は米国株全体の流動性にとって不利であり、機関投資家の抱え込みが市場の暴落リスクを引き起こす可能性があります。もしかすると、NVIDIAの2025会計年度第2四半期の決算発表を待つ必要があり、金利引き下げ期待の変化と組み合わせることで、米国株のスタイルが変わるかもしれません。

アジア太平洋市場は今月見事なパフォーマンスを示し、ムンバイSENSEXは80000ポイントに迫り、台湾加权指数は史上最高値を更新しました。日本円の為替レートは160を下回ったものの、日経225は高値で横ばいを続け、強いパフォーマンスを見せています。

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米国株が新高を更新する一方で、暗号資産市場は理由もなく下落している。今月、ビットコインは58500ドルを下回り、イーサリアムは3240ドル近くまで下落した。6月はマクロ経済が好転し、連邦準備制度（FED）の態度もハト派に変わったが、金融市場の変動は時に説明が難しい。データによれば、6月にアメリカの現物ビットコインETFは9281枚のBTCが純流入しており、市場の動向は大規模機関の行動とは逆行している。

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現時点では、市場下落の直接的な原因は、長期保有者とマイナーの集中売却によるものと考えられます。別の視点から見ると、ビットコイン市場の金融商品多様化も市場のボラティリティを悪化させています。2017年にビットコインの契約取引が登場して以来、複雑な金融派生商品が次々と現れ、市場供給が増加し、価格の変動が激しくなっています。現物、契約、オプションなどの金融商品が絡み合い、ビットコイン市場の変動がより混沌としています。

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リスクが明らかでない以上、今回の下落は良い買い増しの機会かもしれません。金融商品を多様化することも、暗号資産市場が一般の視野に入るための重要な道筋です。今月、暗号資産市場は二つの重要な情報を迎えました。まず、イーサリアムの現物ETFが早ければ7月初旬に承認される可能性があります。次に、VanEckがSECにSolana ETFを申請しており、2025年に発売される可能性があります。

ビットコインからイーサリアム、そしてソラナへと、暗号資産は従来の市場に予想以上の速さで受け入れられており、今後は巨額の増加資金をもたらす可能性があります。

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米国の6月CPIデータはインフレが予想以上に冷え込んでいることを示していますが、非農業部門のデータの強いパフォーマンスにより、市場の連邦準備制度（FED）による利下げ期待が複雑になっています。CPIと非農業データの乖離、そしてすでに欧州で始まった利下げ措置は、世界的な金融政策の分化をさらに悪化させています。株式市場では、NVIDIAの時価総額が激しく変動し、米国株の大中小型株のパフォーマンスがAI技術の見通しに対する市場の見解の違いを反映している一方で、市場の集中度の増加という問題も露呈しています。

暗号資産市場ビットコインの価格が大幅に下落し6万ドル未満となり、米国株式市場とは乖離しており、マイナーや長期保有者の売却行動に関連している可能性があります。市場のボラティリティが増加している一因として、ビットコイン関連の複雑な金融派生商品が急増していることが挙げられます。それにもかかわらず、現物ETFの導入は市場の安定剤と見なされ、投資家にヘッジツールを提供しています。特に、7月初旬に導入が期待されているイーサリアム現物ETFは、市場に新たな活力と安定性をもたらすと期待されています。

マクロ経済と伝統的な金融市場に不確実性が存在するにもかかわらず、暗号資産市場は独立性と弾力性を示し、より多様な投資ポートフォリオの中でますます重要な役割を果たすことが期待されており、投資家に新たな成長機会を提供します。