最近、中国人民銀行デジタルマネー研究所の所長ム・チャンチュンは、金融サミットでグローバルなステーブルコインが金融市場、通貨体系、そして社会構造に与える潜在的な影響について深く探討しました。ム・チャンチュンは、グローバルなステーブルコインが公共政策や規制において法的、ガバナンス、マネーロンダリング防止、テロ資金供与対策、決済システムの安全性、市場の安定性、個人のプライバシー保護、税務コンプライアンスなど多くの面で課題をもたらすことを指摘しました。彼は、ステーブルコインが世界規模で拡大した場合、これらの課題やリスクがさらに拡大し、新たな問題が生じる可能性があると強調しました。グローバルなステーブルコインがもたらす影響について、ムー・チャンチュンは三つの視点から詳細な分析を行った：まず、グローバルなステーブルコインの普及は、金融市場の公平な競争環境を破壊する可能性があります。発行主体が通常大型テクノロジー企業であるため、そのネットワーク効果が市場の集中度を過度に高める可能性があり、同時にステーブルコインの閉じたエコシステムが市場参入のハードルを高める可能性があります。次に、グローバルなステーブルコインエコシステムには、信用、期間、流動性のミスマッチやオペレーションリスクが存在し、これが国内の通貨金融部門の脆弱性を悪化させ、危機の越境伝播を加速させる可能性があります。ム・チャンチュンは、グローバルなステーブルコインは運営者の信用に大きく依存しており、リスクイベントが発生した場合には、通貨価値の安定を維持する能力が疑問視されることを指摘しています。また、担保資産の準備の不透明性や関連する権利義務の定義の不明確さなど、ガバナンスの問題も取り付け騒ぎのリスクを引き起こす可能性があります。第三に、もしグローバルなステーブルコインが広く支払いに使用されるなら、システムの中断は市場の混乱を引き起こし、実体経済に影響を与える可能性があります。価値の保存手段として、通貨の価値が下落すれば、保有者の富が減少し、ステーブルコインを保有する金融機関も損失を被ることになります。預金保険や最後の貸し手メカニズムが欠如しているため、これらの機関は取り付け騒ぎに直面した際により大きなリスクを負うことになります。さらに、大規模なステーブルコインの準備資産は極端な状況下で強制的に売却される可能性があり、金融市場に激しい変動を引き起こし、さらには保管銀行の安全を脅かすこともあります。さらに、ステーブルコインが法定通貨の代替品となる場合、国家の通貨主権に挑戦することになります。上記のリスクを考慮して、ム・チャンチュンは、グローバルなステーブルコインエコシステムを全体としてシステミックに重要な金融機関の監督の範囲に含めるべきだと考えています。彼は、法律、規制、リスク管理などの問題を解決する前に、グローバルなステーブルコインを軽率に導入すべきではないと提案しています。同時に、潜在的な規制の抜け穴に関する包括的な評価を呼びかけ、最も厳格な規制基準を策定する必要があります。民間セクターが開発したステーブルコインについては、国際的および各国の法律規則を遵守し、規制、ガバナンス構造、リスク管理の最高基準を満たし、各関係者の権利と責任を明確にし、ガバナンス構造と投資ルールを規範化し、十分な情報開示を保証するべきです。グローバルなステーブルコインリスクに対する具体的な対策として、穆長春は多層的な規制フレームワークを提案しました。彼は、グローバルなステーブルコインを全体として決済システムとして捉え、その発行、保管、取引の各段階をそれぞれ預金吸収機関、ETF、マネーマーケットファンドの規制モデルに対応させることを提案し、ステーブルコイン自体は電子マネーとして管理されるべきだと述べました。具体的な規制措置について、穆長春はCPMI-IOSCOの金融市場基盤インフラ原則、FATFの仮想資産に関する基準、BISの銀行の暗号資産エクスポージャーに関する慎重基準、IOSCOのマネーマーケットファンド運営規則など、複数の既存の国際基準を参考にできると述べました。これらの基準は、マネーロンダリング防止、顧客資産の保護、暗号資産取引プラットフォームの規制、及び市場間協力など複数の側面を網羅しており、包括的なグローバルなステーブルコイン規制体系の構築に参考を提供しています。
中央銀行の高官が世界的なステーブルコインのリスクを分析し、厳しい規制を呼びかける
最近、中国人民銀行デジタルマネー研究所の所長ム・チャンチュンは、金融サミットでグローバルなステーブルコインが金融市場、通貨体系、そして社会構造に与える潜在的な影響について深く探討しました。
ム・チャンチュンは、グローバルなステーブルコインが公共政策や規制において法的、ガバナンス、マネーロンダリング防止、テロ資金供与対策、決済システムの安全性、市場の安定性、個人のプライバシー保護、税務コンプライアンスなど多くの面で課題をもたらすことを指摘しました。彼は、ステーブルコインが世界規模で拡大した場合、これらの課題やリスクがさらに拡大し、新たな問題が生じる可能性があると強調しました。
グローバルなステーブルコインがもたらす影響について、ムー・チャンチュンは三つの視点から詳細な分析を行った：
まず、グローバルなステーブルコインの普及は、金融市場の公平な競争環境を破壊する可能性があります。発行主体が通常大型テクノロジー企業であるため、そのネットワーク効果が市場の集中度を過度に高める可能性があり、同時にステーブルコインの閉じたエコシステムが市場参入のハードルを高める可能性があります。
次に、グローバルなステーブルコインエコシステムには、信用、期間、流動性のミスマッチやオペレーションリスクが存在し、これが国内の通貨金融部門の脆弱性を悪化させ、危機の越境伝播を加速させる可能性があります。ム・チャンチュンは、グローバルなステーブルコインは運営者の信用に大きく依存しており、リスクイベントが発生した場合には、通貨価値の安定を維持する能力が疑問視されることを指摘しています。また、担保資産の準備の不透明性や関連する権利義務の定義の不明確さなど、ガバナンスの問題も取り付け騒ぎのリスクを引き起こす可能性があります。
第三に、もしグローバルなステーブルコインが広く支払いに使用されるなら、システムの中断は市場の混乱を引き起こし、実体経済に影響を与える可能性があります。価値の保存手段として、通貨の価値が下落すれば、保有者の富が減少し、ステーブルコインを保有する金融機関も損失を被ることになります。預金保険や最後の貸し手メカニズムが欠如しているため、これらの機関は取り付け騒ぎに直面した際により大きなリスクを負うことになります。さらに、大規模なステーブルコインの準備資産は極端な状況下で強制的に売却される可能性があり、金融市場に激しい変動を引き起こし、さらには保管銀行の安全を脅かすこともあります。さらに、ステーブルコインが法定通貨の代替品となる場合、国家の通貨主権に挑戦することになります。
上記のリスクを考慮して、ム・チャンチュンは、グローバルなステーブルコインエコシステムを全体としてシステミックに重要な金融機関の監督の範囲に含めるべきだと考えています。彼は、法律、規制、リスク管理などの問題を解決する前に、グローバルなステーブルコインを軽率に導入すべきではないと提案しています。同時に、潜在的な規制の抜け穴に関する包括的な評価を呼びかけ、最も厳格な規制基準を策定する必要があります。民間セクターが開発したステーブルコインについては、国際的および各国の法律規則を遵守し、規制、ガバナンス構造、リスク管理の最高基準を満たし、各関係者の権利と責任を明確にし、ガバナンス構造と投資ルールを規範化し、十分な情報開示を保証するべきです。
グローバルなステーブルコインリスクに対する具体的な対策として、穆長春は多層的な規制フレームワークを提案しました。彼は、グローバルなステーブルコインを全体として決済システムとして捉え、その発行、保管、取引の各段階をそれぞれ預金吸収機関、ETF、マネーマーケットファンドの規制モデルに対応させることを提案し、ステーブルコイン自体は電子マネーとして管理されるべきだと述べました。
具体的な規制措置について、穆長春はCPMI-IOSCOの金融市場基盤インフラ原則、FATFの仮想資産に関する基準、BISの銀行の暗号資産エクスポージャーに関する慎重基準、IOSCOのマネーマーケットファンド運営規則など、複数の既存の国際基準を参考にできると述べました。これらの基準は、マネーロンダリング防止、顧客資産の保護、暗号資産取引プラットフォームの規制、及び市場間協力など複数の側面を網羅しており、包括的なグローバルなステーブルコイン規制体系の構築に参考を提供しています。