2022年の暗号化業界三大ブラックスワンイベントの啓示録

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暗号市場の黄昏と夜明け

2022年は暗号業界にとって挑戦に満ちた年でした。Lunaの崩壊から3ACの倒産、そしてFTXの崩壊まで、一連のネガティブな出来事が業界全体に影を落としました。

これらの挫折に直面して、盲目的に信念を貫くことは賢明ではありません。重要なのは、そこから教訓を得て、業界の未来について合理的な判断を下すことです。

最近、一部の経験豊富な業界関係者がFTX事件などのホットな話題について彼らの見解を共有しました。これには、複数のブラックスワンイベントの関連性、中央集権機関の意思決定の変化、そして将来の市場の動向などが含まれており、私たちが深く考える価値があります。

3つのブラックスワンイベントが市場に出回る

2022年、暗号資産市場は重大な転折を迎えました。Luna、3AC、FTXの三大ブラックスワンイベントの破壊力と影響力は、過去の年をはるかに超えています。根本を探ると、危機は実際には早くから伏線が張られていました:FTXの問題はLunaの崩壊に遡ることができ、内部資料もFTXの損失がすでに存在していたことを示しています。

Lunaの急速な崩壊は典型的なポンジスキームです。市場の異常が引き金となり、取り付け騒ぎが発生し、百億の時価総額が瞬時に蒸発しました。多くの中央集権的機関は準備不足で、リスクエクスポージャーが過大であり、3ACはヘッジファンドから片側のギャンブラーへと変わりました。

6月、多くの機関が高レバレッジの一方向ポジションを持ち、特定の価格サポートを盲目的に信じた結果、機関間での相互貸借が発生しました。9月にイーサリアムの合併後、市場は一時的に回復の兆しを見せましたが、FTXの崩壊が再び恐怖を引き起こしました。

FTX事件は正常な商業競争に起因する可能性がありますが、市場のパニックを引き起こした後、サムの財務問題が露呈し、FTX帝国の崩壊が加速しました。

これらの出来事は私たちにいくつかの示唆を与えます:

  1. 機関も破産する可能性があります。多くの北米の機関はリスク管理についての誤解があり、連鎖反応を引き起こします。機関間の無担保信用リスクは非常に大きいです。

  2. クオンタムおよびマーケットメーカーは、極端な市場状況下で大量の損失を被ることがあります。市場は機関に対する信頼を失い、資金が流出し、流動性が不足し、高流動性資産が低流動性資産に変わることになります。

  3. 資産管理チームも影響を受けています。彼らは借入とトークン発行を通じて収益を上げ、大量の借入資産とデリバティブを蓄積しました。機関の暴落は連鎖反応を引き起こす可能性があります。

これらの問題は伝統的な金融の歴史の中で頻繁に見られ、中央集権的な機関の運営問題を指摘しています。FTX事件は中央集権的な取引所の夕暮れの到来を示しています。世界は暗号、特に中央集権的な取引所の不透明性に対して極度に恐慌しています。

中央集権取引所には合理的な第三者保管メカニズムがないため、ユーザー資産に触れる機会があります。FTX事件は早くから兆候があり、Samは頻繁にホットウォレットから巨額の資産を引き出してDeFiプロジェクトに参加していました。

人間の本性がより多くの機会を渇望するとき、ユーザーの資産を流用して高い利益を得ることは当然のように思えます。ステーキングからDeFiマイニング、さらにはプライマリーマーケットプロジェクトへの投資まで、利益が大きくなるほど、流用の可能性はますます高まります。

これらの出来事からの私たちの教訓は、従来の金融経験を参考にし、中央集権型取引所が取引所、証券会社、そして第三者保管の役割を同時に担わないようにする必要があるということです。技術的手段を用いて第三者保管と取引行為を独立させ、必要に応じて規制を導入する必要があります。他の中央集権型機関も変化を遂げる必要があります。

中心化機関: "大きすぎて倒れない" から再建への道

ブラックスワンイベントは中央集権型取引所だけでなく、関連する中央集権型機関にも影響を及ぼしました。彼らが影響を受けた理由は、主に取引相手(、特に中央集権型取引所)のリスクを無視していたからです。「大きすぎて倒れない」という印象はFTXに対するものであり、以前のSuZhuのLunaに対する見解と同様です。

伝統的な金融の世界には最後の貸し手がいますが、暗号の世界にはありません。ブロックチェーンの透明性により、些細な兆候がパニックを引き起こし、崩壊が急速に発生する可能性があります。これは両刃の剣であり、不良バブルの崩壊を加速させますが、鈍感な投資家にはほとんど機会を残しません。

将来、中央集権型取引所は法定通貨と暗号世界をつなぐ橋渡しとして退化する可能性があり、従来の方法でKYCや入金問題を解決することになるでしょう。オンチェーンでのより透明な運用が好まれるかもしれません。2012年にはすでにオンチェーン金融についての議論がありましたが、その当時は技術が限られていました。ブロックチェーンの性能と秘密鍵管理技術の進展に伴い、分散型金融やデリバティブ取引所が徐々に台頭する可能性があります。

中央集権的な機関は危機の中で再構築する必要があり、鍵は資産の所有権を握ることです。MPCに基づくウォレット技術ソリューションを使用して取引所と相互作用するのは良い選択です。機関は自らの資産の所有権を握り、第三者と協力し、取引所と共同で資産の安全な移転と取引を行い、短期間のウィンドウ内でのみ取引を行い、カウンターパーティリスクと第三者によって引き起こされる連鎖反応を低減すべきです。

分散型金融:危機の中での機会を見つける

大量の資金流出と金利上昇の影響により、DeFiは大きな衝撃に直面しています。現在、DeFiの利回りは米国債を下回っており、スマートコントラクトの安全リスクも考慮する必要があります。成熟した投資家はDeFiの未来に楽観的ではありません。

しかし、市場は依然として革新を模索しています。分散型デリバティブ取引所が徐々に登場しており、固定収益戦略も急速に進化しています。パブリックチェーンの性能問題が徐々に解決されるにつれ、DeFiの相互作用の方法や実現形態は新たな進化の波を迎える可能性があります。

現在の市場は微妙な段階にあります。マーケットメイカーの損失により流動性が深刻に不足しており、市場操作が頻繁に発生しています。初期に流動性が良かった資産は今や操作されやすくなっています。DeFiプロトコル間の大量の組み合わせにより、資産価格の変動が連鎖反応を引き起こす可能性があります。

このような環境では、投資はより保守的になる可能性があります。一部のチームは、新しい資産の増加を得るためにStakingを通じて堅実な投資方法を模索する傾向があります。同時に、運用効率を向上させるために、チェーン上の異常をリアルタイムで監視するシステムも開発されています。業界のベテランはDeFiに対して慎重な楽観的態度を持っており、私たちも市場がいつ転機を迎えるのかを期待しています。

市場の逆転:内的要因と外的要因が不可欠

前回の市場の変動は、2017年の伝統的投資家の参入に大きく起因しています。彼らが持ち込んだ資金の量が多く、加えてマクロ環境が緩和され、共に一つの牛市を形成しました。現在、利下げが一定の水準に達し、ホットマネーが再び暗号資産市場に流入するまで、熊市は反転しないでしょう。

現在、チェーン上の資金流入は業界の運営コストを大きく下回っており、市場は依然としてストックゲームの段階にあります。流動性の引き締まりとストックゲームは、市場が反転できない外的な理由です。一方、内部的な理由は新しい成長のポイントとキラーアプリケーションが不足していることです。

ZKなどの第2層ネットワークが徐々に導入され、公衆ブロックチェーンの性能が向上していますが、明確なキラーアプリケーションはまだ現れていません。私たちは、大規模な一般ユーザーを暗号世界に引き込むアプリケーションの形態が何であるかをまだ把握していません。したがって、ベアマーケットの終了には2つの条件が必要です: マクロ環境の金利上昇が終了し、新しいキラーアプリケーションの成長ポイントを見つけることです。

市場の反転は暗号業界の固有の周期と一致する必要があります。イーサリアムの合併とビットコインの減半が間近に迫っていることを考慮すると、業界のアプリケーションの突破口を見つける時間はあまり残されていません。外部環境と内部のイノベーションのペースが追いつかない場合、4年ごとの周期に関する認識が破られる可能性があり、熊市は周期を超えて延長されるかもしれません。

私たちは忍耐を蓄積し、タイミングを見て投資戦略と期待を調整して、より多くの不確実性に対処するべきです。すべての暗号業界の参加者が、機会を逃す傍観者ではなく、地道な建設者になることを願っています。

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コメント
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RetailTherapistvip
· 6時間前
ネズミは早く死ぬべきだった
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NotAFinancialAdvicevip
· 16時間前
また一地の鶏毛
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NullWhisperervip
· 07-16 04:40
技術的に言えば... 2022年はただのハニーポットが起こるのを待っている状態でした
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FadCatchervip
· 07-16 04:39
出てきた混乱は必ず返す必要がある!
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TokenToastervip
· 07-16 04:30
これがまだdefiなのか、すでに冷めてしまった。
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MEVictimvip
· 07-16 04:18
事故が起こったら、私が遅すぎたせいにしないでください。
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