RWA資産のトークン化:革新的な資金調達方法の開発と規制

ブロックチェーン技術の発展に伴い、世界的な資産トークン化プロセスは加速しています。データによれば、2025年4月までに、世界のオンチェーンRWA資産の総価値は220億ドルを超えるとされています。デロイトは、トークン化された不動産市場の規模が2035年までに4兆ドルに達すると予測しています。

この金融革新の波の中で、香港は制度的な優位性を持ってRWA分野のコンプライアンスの発展の先駆者となっています。充電スタンドの資産からアジア初のコンプライアントなトークン化ファンドまで、いくつかのベンチマークプロジェクトの実現が、この革新的な資金調達手法が実体資産分野において巨大な潜在能力を持っていることを証明しています。

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RWAの本質と利点

RWAは現実世界の資産のトークン化であり、ブロックチェーン技術に基づく革新的な金融モデルです。物理資産または金融資産をチェーン上にマッピングし、高い流動性と分割可能性を持つデジタルトークンに変換します。

RWAの主な利点は次のとおりです:

1. 従来の金融ではアクセスが難しい重資産の資金調達シーンを活性化し、投資のハードルを下げる
2. 資金調達コストを削減し、資金調達効率を向上させる
3. ニーズに応じて取引構造をカスタマイズし、柔軟性を高める。
4. 「コーポレート・クレジット」と「アセット・クレジット」の実効的な分離を実現する。
5. オンチェーンとオフチェーンの協調によるポジティブフィードバックの発展モデルを形成する

現在、RWA市場では金融資産のトークン化製品が急速に発展しており、典型的な事例としてブラックロックのBUIDLトークン化ファンドがあります。さまざまなRWA製品の実現に伴い、より多くの伝統的な投資家が参入し、エコシステム全体の急速な発展を促進するでしょう。

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香港のRWA規制フレームワーク

香港証券監察委員会は"透視原則"を採用し、トークンが対応する現実の資産の金融属性に焦点を当て、"同業同リスク同ルール"の理念を反映しています。主な規制文書には:

1. 《トークン化された証券取引委員会認可の投資商品に関する通達》
2. 《中介者によるトークン化された証券関連活動に関する通達》
3. 金管局"Ensembleプロジェクト"

これらの文書は、トークン化された証券の規制基準を明確にし、RWA市場の発展に向けた規範的な指針を提供しています。

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大陸企業が香港でRWAを展開する際のコンプライアンス要点

内地ではトークンの発行が禁止されているため、中国本土の企業は海外(、例えば香港)でRWA製品を発行する必要があります。主なコンプライアンスのポイントは次のとおりです:

基盤資産のコンプライアンス

1. 資産の確認: 原資産の法的かつ明確な所有権があることを確認します 2.資産監査:資産を監査および評価するために専門組織を雇う
2. 資産剥離:SPV構造を通じて基礎資産のリスク隔離を実現する

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データのオンチェーンコンプライアンス

"二つのチェーンと一つのブリッジ"モデルを採用する:

• 国内のコンソーシアムチェーンの証拠資産データ
• 海外のパブリックチェーンでRWAトークンを発行する
• クロスチェーンブリッジを通じてマッピングとバインディングを実現

海南自由貿易港のクロスボーダーデータフロー実験区を利用して、クロスボーダーデータをブロックチェーンに載せることもできます。

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資金の流通のコンプライアンス

海外資金の集約と流通フレームワークの設計、主な資金チャネルの選択には次のものが含まれます:

• QFLP(適格外国リミテッドパートナー )
• FDI(外国直接投資公社)
• QFII(適格外国機関投資家)

税負、門槛、手続き、コストなどの要因を総合的に考慮して構造設計を行う必要があります。

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総じて、RWAは革新的な資金調達手段として急速に発展していますが、プロジェクトの実現には依然として慎重に各方面のコンプライアンス要件を考慮する必要があり、専門チームのサポートの下で着実に進める必要があります。

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