著者：ジャック・イナビネット、出典：バンクレス、翻訳：ショウ 金色财经トークン化された株式は今や大流行しており、現実世界での有用性と主流の魅力を持つ次の大規模なオンチェーン資産と呼ばれています。これらの金融商品は注目を集めていますが、まだ初期段階にあり、インフラが不十分で、規制の障害が多く、伝統的な金融商品と本当に競争できるようになるにはまだ長い道のりがあります。今日は、トークン化された株式が主流になる前にどのような変更を行う必要があるかを探ります。## 問題点トークン化された株式はブロックチェーンアプリケーションのゲームチェンジャーとして描かれていますが、これらの製品はまだ初期段階にあり、まだ長い道のりがあります。多くのトークン化された株式において、保有者は購入した資産の実際の所有権を持っていません。代わりに、彼らはオンチェーンの借用証書 (IOU) を受け取り、この借用証書は彼らに保有する株式が代表する通貨価値（すなわち、ステーブルコインまたは現金）をトークンで償還する能力を与えます。従来の株式を仲介業者を通じて保有することとは異なり、トークン化された株式を作成するための複雑な法的パッケージは、保有者の重要な権利を奪います。例えば、会社の資産に対する直接的な請求権や、株式投票を通じての権利などです。トークン化された株式は、発行者に登録された投資家のみが償還でき、「司法管轄区域を禁止された」居住者はこの機能を享受できません。この定義は発行者によって異なり、法的変更により一夜にして変わる可能性があります。信頼できる第三者を必要とせず、完全に取引相手に依存しないデジタルネイティブ資産に比べて、トークン化された株式のユーザーは、その通貨価値債権を償還するために中央カストディアンの支払い能力に完全に依存しています。さらに、新興の暗号経済分野では競争が見られるのは自然ですが、さまざまな発行者からのトークン化された株式基準の氾濫は悪影響を及ぼし、最終消費者の利益を損なっています。## ソリューション特定の人々にとって、例えばether.fiのMike Silagadzeにとって、最近のトークン化された株式の発表は単なる「無意味なマイルストーン」に過ぎません。Silagadzeは、信頼できる保管者に依存した劣悪な伝統的金融株の複製を作成するよりも、スタートアップが規制を回避するために、直接ブロックチェーン上で準株として機能するトークンを使用して上場できる、原生のデジタル「無記名株式」を作成することを提案しています。Silagadzeが提案した無許可の匿名株式（未登録株式発行とも呼ばれる）提案は、規制当局との対立が避けられないが、デジタル資産管理会社SuperstateはOpening Bellを通じて、コンプライアンスを遵守した擬似株式の代替案を先駆けて導入している。Opening Bellを通じて、企業はSolanaまたはEthereum上で直接株式を発行することでオンチェーン資金を調達できます。発行される株式は、ホワイトリストやプログラムによる転送制限を許可するなどの組み込みコンプライアンスメカニズムを備えたトークン形式です。Opening BellはSilagadzeの未来理想化された許可不要のビジョンとは異なりますが、ほとんどすべての既存国が要求するAML/KYCポリシーに準拠した法的に実行可能な権利を持つトークン化された株式を発行するための現実的な中間的立場を提供します。Opening Bellはコンプライアンスにおいて優位性を持っているが、その自社ブランドモデルは重大な断片化リスクをもたらしている。伝統的な金融分野から移行した株式や、ネイティブのブロックチェーン上で上場された株式のいずれにおいても、流動性は異なるブロックチェーン間、中央集権的および非中央集権的取引所間、または競合するトークン間で分散する可能性がある。買い手は、Superstateを通じて強制的なKYC認証を受けなければならないなど、追加の摩擦にも直面しており、これはアクセスを制限し、採用の速度を遅らせている。暗号通貨はもはやかつての「西部開拓時代」ではなく、米国証券取引委員会（SEC）がトークン形式で発行された証券に対して登録免除を検討していると言われているが、その目標を達成することは依然として困難が多いようです。トークン化は株式トレーダーに一連の実質的な利益をもたらしましたが、すべての登録証券は最終的にリアルタイム決済ネットワークを通じて取引されることになりますが、断片化の結果、ほとんどすべてのこのような取引を処理できるのは「ブロックチェーン」だけである可能性が高いです。さらに、成功した株式のトークン化は、流動性が異なる自社ブランドの発行者の間で分散されることを防ぎ、より良い購入体験を提供します。トークン化された株式はまだ初期の発展段階にありますが、現在存在する障害は、統一された発行基準とコンプライアンスを持つ単一チェーンの発行ソリューションがこの分野を支配することを示しています。
Bankless：株式トークンはどの側面をアップグレードする必要がありますか
著者：ジャック・イナビネット、出典：バンクレス、翻訳：ショウ 金色财经
トークン化された株式は今や大流行しており、現実世界での有用性と主流の魅力を持つ次の大規模なオンチェーン資産と呼ばれています。
これらの金融商品は注目を集めていますが、まだ初期段階にあり、インフラが不十分で、規制の障害が多く、伝統的な金融商品と本当に競争できるようになるにはまだ長い道のりがあります。
今日は、トークン化された株式が主流になる前にどのような変更を行う必要があるかを探ります。
問題点
トークン化された株式はブロックチェーンアプリケーションのゲームチェンジャーとして描かれていますが、これらの製品はまだ初期段階にあり、まだ長い道のりがあります。
多くのトークン化された株式において、保有者は購入した資産の実際の所有権を持っていません。代わりに、彼らはオンチェーンの借用証書 (IOU) を受け取り、この借用証書は彼らに保有する株式が代表する通貨価値（すなわち、ステーブルコインまたは現金）をトークンで償還する能力を与えます。
従来の株式を仲介業者を通じて保有することとは異なり、トークン化された株式を作成するための複雑な法的パッケージは、保有者の重要な権利を奪います。例えば、会社の資産に対する直接的な請求権や、株式投票を通じての権利などです。
トークン化された株式は、発行者に登録された投資家のみが償還でき、「司法管轄区域を禁止された」居住者はこの機能を享受できません。この定義は発行者によって異なり、法的変更により一夜にして変わる可能性があります。
信頼できる第三者を必要とせず、完全に取引相手に依存しないデジタルネイティブ資産に比べて、トークン化された株式のユーザーは、その通貨価値債権を償還するために中央カストディアンの支払い能力に完全に依存しています。
さらに、新興の暗号経済分野では競争が見られるのは自然ですが、さまざまな発行者からのトークン化された株式基準の氾濫は悪影響を及ぼし、最終消費者の利益を損なっています。
ソリューション
特定の人々にとって、例えばether.fiのMike Silagadzeにとって、最近のトークン化された株式の発表は単なる「無意味なマイルストーン」に過ぎません。
Silagadzeは、信頼できる保管者に依存した劣悪な伝統的金融株の複製を作成するよりも、スタートアップが規制を回避するために、直接ブロックチェーン上で準株として機能するトークンを使用して上場できる、原生のデジタル「無記名株式」を作成することを提案しています。
Silagadzeが提案した無許可の匿名株式（未登録株式発行とも呼ばれる）提案は、規制当局との対立が避けられないが、デジタル資産管理会社SuperstateはOpening Bellを通じて、コンプライアンスを遵守した擬似株式の代替案を先駆けて導入している。
Opening Bellを通じて、企業はSolanaまたはEthereum上で直接株式を発行することでオンチェーン資金を調達できます。発行される株式は、ホワイトリストやプログラムによる転送制限を許可するなどの組み込みコンプライアンスメカニズムを備えたトークン形式です。
Opening BellはSilagadzeの未来理想化された許可不要のビジョンとは異なりますが、ほとんどすべての既存国が要求するAML/KYCポリシーに準拠した法的に実行可能な権利を持つトークン化された株式を発行するための現実的な中間的立場を提供します。
Opening Bellはコンプライアンスにおいて優位性を持っているが、その自社ブランドモデルは重大な断片化リスクをもたらしている。伝統的な金融分野から移行した株式や、ネイティブのブロックチェーン上で上場された株式のいずれにおいても、流動性は異なるブロックチェーン間、中央集権的および非中央集権的取引所間、または競合するトークン間で分散する可能性がある。買い手は、Superstateを通じて強制的なKYC認証を受けなければならないなど、追加の摩擦にも直面しており、これはアクセスを制限し、採用の速度を遅らせている。
暗号通貨はもはやかつての「西部開拓時代」ではなく、米国証券取引委員会（SEC）がトークン形式で発行された証券に対して登録免除を検討していると言われているが、その目標を達成することは依然として困難が多いようです。
トークン化は株式トレーダーに一連の実質的な利益をもたらしましたが、すべての登録証券は最終的にリアルタイム決済ネットワークを通じて取引されることになりますが、断片化の結果、ほとんどすべてのこのような取引を処理できるのは「ブロックチェーン」だけである可能性が高いです。
さらに、成功した株式のトークン化は、流動性が異なる自社ブランドの発行者の間で分散されることを防ぎ、より良い購入体験を提供します。トークン化された株式はまだ初期の発展段階にありますが、現在存在する障害は、統一された発行基準とコンプライアンスを持つ単一チェーンの発行ソリューションがこの分野を支配することを示しています。