# 暗号化財庫戦略は上場企業の中で流行しているが、潜在的なリスクがフォローを引き起こしている暗号化財庫は上場企業の人気戦略となっています。統計によると、少なくとも124社の上場企業がビットコインを企業の財務戦略に組み込み、バランスシートの重要な構成要素として位置付けています。同時に、一部の企業はイーサリアム、Sol、XRPなどの他の暗号化通貨の財庫戦略を採用し始めています。しかし、一部の業界関係者は最近、このトレンドに対する懸念を表明しました。彼らはこれらの上場投資商品を、かつてのグレースケールビットコイン信託基金(GBTC)に例えました。後者は長期間プレミアムで取引されていましたが、プレミアムがディスカウントに転じると、複数の機関の崩壊の引き金となりました。ある銀行のデジタル資産研究責任者は、ビットコイン価格が暗号化財庫戦略を採用した企業の平均購入価格の22%を下回ると、企業が強制的に売却する可能性があると警告しています。ビットコインが9万ドル以下に戻ると、約半数の企業の保有が損失リスクに直面する可能性があります。! 【上場企業の暗号トレジャリー戦略は今心配ですが、グレースケールGBTC「サンダー」のスクリプトを繰り返すのでしょうか? ](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-558ff3fa701ec2307a69cacacc2857cc)## Crypto Treasury(暗号トレジャリー)戦略のリスクとGBTCからの教訓あるテクノロジー会社は約580,955枚のビットコインを保有しており、市場価値は約610.5億ドルですが、同社の時価総額は1074.9億ドルに達し、プレミアムは約1.76倍に近いです。それに加えて、他の多くの会社も同様のビットコイン財庫戦略を採用しています。しかし、業界の一部の専門家は、これらの会社の運営モデルが当時のGBTCアービトラージモデルと構造的に非常に似ていることを指摘しています。もし市場がベアマーケットに入ると、そのリスクは集中して放出され、"踏みつけ効果"を形成する可能性があります。歴史を振り返ると、GBTCは2020年から2021年にかけて一世を風靡し、プレミアムが一時120%に達しました。しかし2021年に入ると、GBTCは急速に負のプレミアムに転じ、最終的には複数の機関の破綻の引き金となりました。GBTCのメカニズム設計は「入るだけ出ない」一方向取引の一種です：投資家は一次市場で申請後、二次市場で販売するために6ヶ月間ロックする必要があり、直接ビットコインに償還することはできません。この設計は二次市場の長期プレミアムを促進しましたが、大規模な「レバレッジアービトラージゲーム」を生み出すことにもなりました。カナダがビットコインETFを導入した後、GBTCの需要が急落し、プレミアムが負のプレミアムに転じ、多くの機関が巨額の損失を被り、2022年の暗号化業界のシステム的危機を引き起こしました。## 上場企業のための暗号トレジャリー戦略の未来ますます多くの企業が自社の「ビットコインキャッシーフライホイール」を形成しています。主な論理は：株価上昇→増資ファイナンス→BTC購入→市場信頼感の向上→株価のさらなる上昇。このメカニズムは、機関が暗号化された通貨ETFや暗号化された通貨の保有を貸出担保として徐々に受け入れることに伴い、加速する可能性があります。しかし、このモデルは牛市の間は整合性があるように見えるが、実際には伝統的な金融手段と暗号資産の価格を直接結びつけているため、市場がベアに転じると、全体の鎖が断裂する可能性があるという意見もある。もし通貨の価格が急落した場合、企業の財務資産は迅速に減少し、その評価に影響を与える。投資者の信頼が崩壊し、株価が下落し、企業の資金調達能力が制限される。もし債務や追加マージンの圧力があれば、企業はBTCを売却して対応せざるを得なくなる。大量のBTCの売り圧力が集中して放出され、「売り壁」が形成され、さらに価格が押し下げられる。さらに深刻なのは、これらの企業の株式が担保として受け入れられた場合、そのボラティリティが従来の金融やDeFiシステムにさらに伝播し、リスクの連鎖を増幅させることです。それにもかかわらず、現在はほとんどの取引機関がビットコインETFを担保として受け入れていないため、依然として初期段階にあるとの見方もある。あるテクノロジー企業のモデルは、高度に制御された"ETF型+レバレッジフライwheel"システムと見なされており、資金調達方法を動的に調整することによって、"低プレミアム時にレバレッジをかけ、高プレミアム時に株を売る"という戦略の下、資本市場の自己強化フライwheelメカニズムを形成しています。現在、上場企業の暗号化財庫戦略が市場のフォローの焦点となり、その構造的リスクについて議論を呼んでいます。いくつかの企業は柔軟な資金調達手段と周期的な調整を通じて比較的堅実な財務モデルを構築していますが、全体の業界が市場の変動の中で安定を維持できるかどうかは、時間が証明するまで分かりません。この「暗号化財庫の熱潮」がGBTC型のリスクパスを再現するかどうかは、依然として未解決の問題です。
上場企業の暗号化財庫戦略が流行 専門家は潜在的なシステムリスクに警鐘を鳴らす
暗号化財庫戦略は上場企業の中で流行しているが、潜在的なリスクがフォローを引き起こしている
暗号化財庫は上場企業の人気戦略となっています。統計によると、少なくとも124社の上場企業がビットコインを企業の財務戦略に組み込み、バランスシートの重要な構成要素として位置付けています。同時に、一部の企業はイーサリアム、Sol、XRPなどの他の暗号化通貨の財庫戦略を採用し始めています。
しかし、一部の業界関係者は最近、このトレンドに対する懸念を表明しました。彼らはこれらの上場投資商品を、かつてのグレースケールビットコイン信託基金(GBTC)に例えました。後者は長期間プレミアムで取引されていましたが、プレミアムがディスカウントに転じると、複数の機関の崩壊の引き金となりました。
ある銀行のデジタル資産研究責任者は、ビットコイン価格が暗号化財庫戦略を採用した企業の平均購入価格の22%を下回ると、企業が強制的に売却する可能性があると警告しています。ビットコインが9万ドル以下に戻ると、約半数の企業の保有が損失リスクに直面する可能性があります。
! 【上場企業の暗号トレジャリー戦略は今心配ですが、グレースケールGBTC「サンダー」のスクリプトを繰り返すのでしょうか? ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-558ff3fa701ec2307a69cacacc2857cc.webp)
Crypto Treasury(暗号トレジャリー)戦略のリスクとGBTCからの教訓
あるテクノロジー会社は約580,955枚のビットコインを保有しており、市場価値は約610.5億ドルですが、同社の時価総額は1074.9億ドルに達し、プレミアムは約1.76倍に近いです。それに加えて、他の多くの会社も同様のビットコイン財庫戦略を採用しています。
しかし、業界の一部の専門家は、これらの会社の運営モデルが当時のGBTCアービトラージモデルと構造的に非常に似ていることを指摘しています。もし市場がベアマーケットに入ると、そのリスクは集中して放出され、"踏みつけ効果"を形成する可能性があります。
歴史を振り返ると、GBTCは2020年から2021年にかけて一世を風靡し、プレミアムが一時120%に達しました。しかし2021年に入ると、GBTCは急速に負のプレミアムに転じ、最終的には複数の機関の破綻の引き金となりました。
GBTCのメカニズム設計は「入るだけ出ない」一方向取引の一種です：投資家は一次市場で申請後、二次市場で販売するために6ヶ月間ロックする必要があり、直接ビットコインに償還することはできません。この設計は二次市場の長期プレミアムを促進しましたが、大規模な「レバレッジアービトラージゲーム」を生み出すことにもなりました。
カナダがビットコインETFを導入した後、GBTCの需要が急落し、プレミアムが負のプレミアムに転じ、多くの機関が巨額の損失を被り、2022年の暗号化業界のシステム的危機を引き起こしました。
上場企業のための暗号トレジャリー戦略の未来
ますます多くの企業が自社の「ビットコインキャッシーフライホイール」を形成しています。主な論理は：株価上昇→増資ファイナンス→BTC購入→市場信頼感の向上→株価のさらなる上昇。このメカニズムは、機関が暗号化された通貨ETFや暗号化された通貨の保有を貸出担保として徐々に受け入れることに伴い、加速する可能性があります。
しかし、このモデルは牛市の間は整合性があるように見えるが、実際には伝統的な金融手段と暗号資産の価格を直接結びつけているため、市場がベアに転じると、全体の鎖が断裂する可能性があるという意見もある。
もし通貨の価格が急落した場合、企業の財務資産は迅速に減少し、その評価に影響を与える。投資者の信頼が崩壊し、株価が下落し、企業の資金調達能力が制限される。もし債務や追加マージンの圧力があれば、企業はBTCを売却して対応せざるを得なくなる。大量のBTCの売り圧力が集中して放出され、「売り壁」が形成され、さらに価格が押し下げられる。
さらに深刻なのは、これらの企業の株式が担保として受け入れられた場合、そのボラティリティが従来の金融やDeFiシステムにさらに伝播し、リスクの連鎖を増幅させることです。
それにもかかわらず、現在はほとんどの取引機関がビットコインETFを担保として受け入れていないため、依然として初期段階にあるとの見方もある。
あるテクノロジー企業のモデルは、高度に制御された"ETF型+レバレッジフライwheel"システムと見なされており、資金調達方法を動的に調整することによって、"低プレミアム時にレバレッジをかけ、高プレミアム時に株を売る"という戦略の下、資本市場の自己強化フライwheelメカニズムを形成しています。
現在、上場企業の暗号化財庫戦略が市場のフォローの焦点となり、その構造的リスクについて議論を呼んでいます。いくつかの企業は柔軟な資金調達手段と周期的な調整を通じて比較的堅実な財務モデルを構築していますが、全体の業界が市場の変動の中で安定を維持できるかどうかは、時間が証明するまで分かりません。この「暗号化財庫の熱潮」がGBTC型のリスクパスを再現するかどうかは、依然として未解決の問題です。