ビットコインと金：ポストパンデミック時代の通貨システムの変革

2022年以降、ビットコインと黄金の価格の相関性が显著に向上しており、この現象は「ポストパンデミック」新時代の展開と密接に関連しています。この時代背景の中で、ビットコインは国際通貨システムの重大な変革に参加する潜力を持っています。この一連の国際通貨システムの変革は、前例のないほどビットコインの「黄金」特性を加速的に深化させ、その準備通貨としての価値がより早く主流の視野に入ることを可能にします。

通貨の歴史と国際通貨システムの発展を振り返ると、貴金属、特に金はその希少性、分割可能性、そして保管の容易さといった利点から、人類の共通認識の先駆者——通貨となりました。1819年、イギリスは金本位制を確立し、各国中央銀行の主な責任は自国通貨と金との間の公式な平価を維持することでした。二度の世界大戦後、ブレトンウッズ体制が確立され、国際通貨基金が調整と管理を行い、金本位制はより規範化されました。

しかし、ドルが金と連動し、世界通貨となる際に「トリフィンのジレンマ」に直面します。経済の発展には通貨供給の増加が必要ですが、これは通貨の価値の下落を引き起こします。一方で、ドルの安定を維持するためには国際収支の均衡を保つ必要があり、通貨供給を増やすことはできません。1976年にブレトンウッズ体制が崩壊し、ジャマイカ体制が確立され、ドルは金と切り離され、「覇権」によって世界基軸通貨となりました。

ドルの覇権は国際貿易と世界経済の発展を促進しましたが、固有の困難にも直面しています。アメリカの国力は永遠に強盛であることはできず、ドルの覇権が世界に対して通貨税を徴収するという行為がこの巨大なシステムを抜け出しにくくしています。貿易赤字と財政赤字はますます拡大しており、パンデミックの間にこの問題はさらに深刻化しました。政府の債務は無制限に膨張しています。さらに、地政学的な問題もますます顕著になっており、ロシアがSWIFTシステムから排除されたことは、通貨分野における大きな分化の傾向の「特異点」を象徴しています。

それにもかかわらず、ドルの国際通貨としての地位は短期的には依然として代替不可能です。2023年末までに、アメリカは世界経済において25%を占め、ドルは世界の通貨決済において48%に増加し、国際外貨準備において59%を占めています。しかし、変革の種はすでにまかれており、ドルの覇権に基づくジャマイカ体制は新しい地政学的な状況と技術の進展の下で持続することが難しいです。

未来の国際通貨システムの形態について、世界銀行は2011年に3つの可能性を予測しました：ドルの覇権の継続、ドル、ユーロ、そして何らかのアジア通貨の共存、またはSDR（特別引出権）の全面的な使用です。現在、「ドル離れ」は合意となっており、新型コロナウイルスのパンデミックや地政学的な対立などの出来事がこのプロセスを加速させています。

"ドル脱却"のプロセスは、特定の状況において突然加速する可能性があります。第一に、産業チェーンの分割が加速し、グローバルな産業分業協力システムが逆転する可能性があり、安全性の考慮が発展よりも優先されるかもしれません。第二に、地政学的要因、地域のさまざまな対立や大国関係の複雑化を含め、"新冷戦"の状況が出現する可能性があります。

ドルの覇権が徐々に消失する中で、グローバルな貿易が引き続き発展する場合、最も可能性が高いのは、ドル、ユーロ、人民元を中心に、ポンド、円、SDRなどを補完として持つ多元的な準備通貨システムの形成です。もう一つの見解として、将来的には金やその他の商品を支える「外部通貨」システムが出現する可能性があり、特にエネルギーのような真の資源の商品の価値を通貨の支えとして強調しています。

このような背景の中で、金融市場には二つのトレンド的な取引方向が現れる可能性があります。ひとつは、金価格が従来の実質金利の価格付け論理から脱却して上昇すること。もうひとつは、ビットコインが従来のリスク資産の価格付け論理から脱却して持続的に価値を高めること。この二つのトレンドは、未来の通貨システム改革に対する市場の期待と反応を反映しています。

! 混沌の治世:ビットコインと金