Solanaのルネッサンスへの道:主要な指標とドライバー分析

はじめに

ソラナエコシステムは重傷を負った後、驚くべき回復力を示しました。$SOLの価格は2021年11月の260ドルのピークから96%暴落し、2022年12月には9.6ドルの低点に達しました。しかし、これはソラナの旅の終わりではありません。過去1年間、開発者はプラットフォームに留まり、革新的で優れたプロトコルの開発と導入に積極的に取り組んできました。その結果、$SOLの価格は回復力を示し、現在の71ドルに反発しました。また、総ロック量(TVL)も2022年12月の2.1億ドルから8.12億ドルに回復しました。

本報告はソラナの回復を促進する要因を分析します。

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ソラナ特性

ソラナは、一般的なプルーフ・オブ・ワークやプルーフ・オブ・ステークのブロックチェーンとは異なる歴史的証明メカニズムを採用しています。これにより、ノードは他のノードと通信することなく、イベントの順序について合意に達することができます。この独自のアプローチにより、ソラナネットワークは他のブロックチェーンとは異なるネットワークスループットとタイムリーさのレベルを実現しています。

さらに、イーサリアムが各オンチェーン取引に手数料を課し、一部を消却するのに対し、ソラナネットワークは追加の方法を採用しています。プロジェクトの開発者に対して、状態の賃貸料とバリデーターの投票費用を請求します。この戦略は、トークン価格が取引頻度に依存するのを減少させ、スマートコントラクトの展開コストを増加させます。これにより、ネットワーク上の詐欺的なスマートコントラクトの普及度が低下する可能性があります。

総じて、ソラナは高い取引スループット、低い取引手数料、迅速なブロック確認時間の特徴を持っています。

ソラナはネットワークの中央集権化に批判されていましたが、去中心化インフラストラクチャにおいて実質的な進展を遂げました。ネットワークは世界中のより多くのノードに拡張され、現在31カ国の392の異なるデータセンターで約3000のノードが稼働しています。この拡張は中本聡係数を用いて評価することができ、この指標はブロックチェーンの運営を終了するのに必要な最小独立実体の数を測定します。この係数は通常、ブロックチェーンの去中心化の程度を示す指標として使用され、スコアが高いほど去中心化の程度が高いことを示します。現在、ソラナの中本聡係数は21で、ビットコインとイーサリアムの2、バイナンスの8、ポリゴンの4、コスモスの7を上回り、去中心化を強化する上での大きな進展を示しています。

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開発者コミュニティの状況

Electric Capitalの開発者報告によると、ソラナエコシステムの開発者数は2023年3月に約2540人のアクティブ開発者を維持しており、2022年12月のピーク2648人の開発者と比べてわずかに減少しています。ほとんどの開発者は恐慌の中でもソラナエコシステムに留まっています。Alameda Researchに関連するアプリのユーザーが徐々に減少する中、Jito、MarginFi、Backpackなどの新しい高品質プロジェクトが登場しています。3月以降、ソラナで活動する開発者の数は減少しています。しかし、開発者報告によると、この減少は主にパートタイムの開発者に見られます。フルタイムの開発者数は比較的安定しており、ソラナエコシステム内のコア開発活動が継続していることを示しています。

財務活動の分析

データプラットフォームから過去1年間の$SOL取引データをエクスポートし、同期間のSolanaエコシステムのTVLデータと比較すると、資産流出の速度がトークン価格の下落よりも遅いことが明らかです。特に注目すべきは、今年FTXとAlameda Researchがその質権を持つ$SOL資産を複数回売却することを許可された期間中(が通常、グラフ中の取引量の急増に関連していることで)、トークン価格は安定した上昇傾向を示しています。これは、SolanaエコシステムがFTXの破産による悪影響を克服しており、市場がSolanaエコシステムの将来の発展に対して前向きな態度を持っていることを示しています。

今、これらの資産がソラナエコシステムの中でどこに向かっているのか見てみましょう。TVLランキングの上位2つのプロトコルは流動的なステーキングプロトコルであるMarinadeとJitoです。どちらも流動的なステーキングサービスを提供していますが、利益最適化の方法は異なります。

マリネードファイナンス

Marinadeのステーキングサービスは、顧客に自動管理を提供し、ステーキング資産を低パフォーマンスのバリデーターから高パフォーマンスのバリデーターに移動させます。前の章で述べたように、ソラナ上のバリデーターは稼働中に投票手数料を支払う必要があります。あなたが10K $SOLをステーキングしようが1m $SOLをステーキングしようが、支払う投票手数料は同じで、その後、部分的な投票手数料が焼却され、残りがブロック提案者に再分配されます。したがって、大規模なバリデーターは実際に小規模なバリデーターから投票手数料を徴収することになります。これが、バリデーターのパフォーマンスが大きく異なる可能性がある理由であり、バリデーターとして運営する際には集中することに実際に利点があります。

Marinade流動的なステーキングプロトコル(MLSP)は、受け取った$SOLを1つまたは複数のバリデーターノードに配分します。Marinadeは定期的にバリデーターノードのリストを更新し、パフォーマンスと評判に基づいて最適な候補者を選択します。MLSPによって累積された利益は、預金プールに蓄積され、mSOLの価値を増加させます。

ジトネットワーク

JitoはSolana上で最初のMEV報酬を含むステーキングプロダクトとして自らを位置付けています。Jito LabはJito-Solana Clientを開発しました。これはSolana上で初のサードパーティバリデータークライアントです。Jito-Solana Clientのアーキテクチャは、Solanaネットワーク内のMEV利益を効率的に捕捉することを目的としています。トレーダーは、利益が見込まれる取引シーケンスに対して入札を提出します。次に、サードパーティのブロックエンジンが複雑なシミュレーションを実行して、最も価値のある取引の組み合わせを特定します。これらの入札はその後、バリデーターおよびトークン保有者(JitoSOL)に配分され、トークン保有者の報酬が増加します。

それぞれ数億ドルのTVLを持っており、流動性プロトコルはその容量のためにTVLで重複して計算される可能性があるため、正確な数字を特定するのは難しいです。それでは、ソラナの回復に対する彼らの影響に戻りましょう。

2023年9月、FTXはその暗号資産の販売を許可され、約116億ドルの$SOLが含まれています。1ヶ月の清算を経て、これらの$SOLトークンの一部が古いステーキングプロトコルとFTX取引所のウォレットから移動され、新しい保有者に徐々に販売されました。これらの新しい保有者は現在、それらを上記の流動的ステーキングプロトコルにステークしています。ビットコイン価格が10月23日に30,000ドルを突破したとき、市場は持続的に活気を帯びました。通常、市場が繁栄しているとき、人々は資産を持って価値が上がるのを待つことに消極的です。これが流動的ステーキングプロトコルが機能するところであり、年間利回りは約7%-9%の魅力的な収益強化手段を提供します。このトレンドは、$SOLトークンの着実な上昇をさらに推進しました。

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アプリケーションとチェーン上の活動分析

ソラナの価格に対する楽観的な期待に加えて、ソラナのエコシステムはこの期間中も健康的で活発な状態を維持しました。ソラナの日次取引量は常に他のどのブロックチェーンよりも遥かに先行しており、主なオンチェーン取引は以下のプロトコルから来ています。

(Sol Incineratorはかなり興味深いプロジェクトです。ユーザーは無用なNFTや詐欺トークンを燃やすことで、少量の$SOLを得ることができ、各NFTまたはトークンの燃焼で0.002SOLから0.01SOLを得ることができます。$SOLがどこから来るのか知りたい場合、Solanaでアカウントを作成するとき、ネットワークはそれらを開設するために少額のストレージ料金を支払うように要求します。トークンを燃やすことで、アカウントを閉じ、ストレージ料金を回収することができます。)

ご覧の通り、ソラナブロックチェーン上の活動は主に取引に関わっており、イーサリアムやBSCで観察されるトレンドと似ています。ポリゴンやベースが主に一つか二つのアプリケーションに影響されるのとは異なり、ソラナのオンチェーン活動はより多様なエコシステムを示しています。これはソラナネットワーク内に成功したアプリが欠如していることを誤解してはなりません。むしろ、それはソラナの多様性を強調しています。Jito、STEPN、Driftなどの著名なプロジェクトは重要ですが、ソラナネットワークの利用状況を単独で定義するものではありません。

(Pythはミリ秒単位のオラクルとして、ソラナブロックチェーン上で大量のインタラクションを生み出していない理由は、その主要なデータフローがPythnetで収集され、最終決定されているためです --- これはPythチームがソラナのコードベースに基づいて展開したアプリチェーンです。Pyth Networkがソラナ上で構築することを選んだのは、このネットワークが毎秒数千件のトランザクションを迅速に処理できるからです。さらに、ソラナの400ミリ秒のタイムスロットは、Pyth Networkの価格フィードが他のほとんどのレイヤー1技術よりも早く更新されることを可能にします。)

ソラナネットワークは速度と経済性の優位性を持っています。これを示すために、ほぼすべての公共ブロックチェーンはビットコインやイーサリアムと比べてより速く、より安価です。しかし、データプラットフォームのデータによると、過去1か月間のソラナの総取引量は約8.25億件で、イーサリアムの3400万件の24倍に達しています。これほどの取引量にもかかわらず、総ガス消費量は62,735 $SOLで、約430万ドル、平均して1件の取引あたり約0.005ドルです。それに対して、イーサリアムの1か月間の総ガス消費量は126.7Kで、約2.684億ドルに相当し、平均的な取引コストは7.89ドルで、ソラナの取引手数料の1578倍です。

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市場の発展と技術の進歩

8月、電子商取引の巨人である某プラットフォームはソラナペイを新しい支払いオプションとして統合し、ビジネスモデルを変革しました。9月、クレジットカードの巨人である某社もソラナとの決済ソリューションを拡張しました。某社は発表の中で、ソラナを選択した理由について「ソラナのブロックチェーンネットワークは高い取引スループットと低コストのスケーラビリティなどの特性を持ち、支払いと某社のステーブルコインの決済パイロットにおいて良い候補者となっています。」と述べました。従来の市場に受け入れられ、インターネットの巨人と協力関係を築くことに加えて、ソラナネットワークは過去1年間に技術とアプリケーションの面で称賛に値する進展を遂げました。

状態圧縮

4月、ソラナは状態圧縮の紹介を発表しました。これは新しいデータストレージ方法で、NFTの鋳造コストを2000倍以上削減できます。状態圧縮技術を通じて、100万のNFTを鋳造するコストは25,300ドルから113ドルに下がりました。それに対して、イーサリアムとポリゴンのコストはそれぞれ3360万ドルと32,800ドルです。4月にソラナに移行したヘリウムは、この技術から大きな恩恵を受けました。移行プロセス中、ヘリウムネットワーク上の90万のホットスポットがNFTとして鋳造されました。圧縮技術がなければ、これには26万ドル以上のコストがかかるところでしたが、圧縮技術を使ったため、移行時のコストはわずか122ドルで済みました。

ネオン

7月、ソラナのEVM互換性ソリューションNeonがついにメインネットでローンチされました。その後、SolidityスマートコントラクトコンパイラSolangも導入されました。これらの発展により、開発者はソラナプラットフォーム上でイーサリアムアプリをより簡単に作成できるようになりました。

ファイアダンサー

10月、Firedancerがテストネットにオンライン。FiredancerはJump Tradingがソラナブロックチェーンのために開発した新しい第三者バリデータークライアントで、ネットワークの効率と取引処理能力を向上させることを目的としています。ソラナの第二のクライアントとして、単一クライアントに関連するリスクを軽減し、ネットワークのダウンタイムを防ぐことを目指しています。目標は毎秒100万件以上の取引を処理することです。

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FTX/アラメダリサーチ清算

この点は、最近の資本活動に関する以前の部分で簡単に触れられました。しかし、FTX/Alameda Researchの清算プロセスは広範かつ継続的であることに注意することが重要です。ソラナトークンに関連する潜在的なリスクに慎重に期待し、注意を払うことは確かに賢明です。

2023年9月、アメリカの裁判所はFTXがその暗号資産を売却することを許可する命令に署名しました。清算計画は毎週5000万ドルに制限されており、裁判所のさらなる命令により、永久に毎週2億ドルに増加する可能性があります。清算プロセスは暗号会社の某プラットフォームによって監視されます。

ソラナ財団の報告によると、ソラナ財団とソラナラボは、アラメダリサーチおよびFTXトレーディングに合計5800万 $SOLを販売しました。これらのトークンの約10%はすでにロック解除されており、750万は2024年3月にロック解除され、61.85Kは2024年5月にロック解除され、残りは月ごとに線形でロック解除されます。