今週のマクロ回顧と展望

一、この週のマクロレビュー

1. 市場の感情は慎重であり、資金は防御的な資産に移行している

今週、米国株は一般的に調整され、公営事業セクターは逆に上昇し、資金が防御的資産に移行していることを反映しています。VIX指数は20以上を維持しており、市場が依然として慎重な調整段階にあることを示しています。

! [Macro Weekly┃4 Alpha] 変曲点はいつ来るの? クレジット市場のシグナルをどう解釈するか?

2. 商品市場の分化、ヘッジ感情の高まり

金価格が3000ドル/オンスの新高値を突破し、銅価格は3.9%上昇し、製造業には依然として需要が支えられていることを示しています。原油価格は比較的安定していますが、先物の純ポジションは減少しており、市場は世界的な需要の増加に対する懸念を反映しています。

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3. 暗号市場が同期調整、ビットコインは依然として長期的な価値を持つ

ビットコインの短期的な売り圧力は和らぎ、長期的には流動性環境に支えられています。アルトコインは弱いパフォーマンスを示しており、市場のリスク選好は低下し、ステーブルコインへの資金流入が鈍化しています。

4. 関税の影響が顕在化し、世界のサプライチェーンが加速的に調整される

BDI指数が上昇し、アジアと欧州の製造業活動が加速していることを示し、アメリカの運輸指数は低下し、国内需要の弱さを示しています。サプライチェーンの再構築の傾向が明らかであり、アメリカの国内経済は圧力を受けています。

5. インフレデータは冷却されたが、予想は分化している

CPIとPPIが予想を下回り、市場の利下げ期待が強まるが、消費者インフレ期待は上昇し、党派間の対立が明らかになっている。現実のデータと予想の乖離は市場の不確実性を増大させている。

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6. 流動性の緩和は続くが、信用市場のリスクが高まっている

TGAアカウントの流出、連邦準備制度のディスカウントウィンドウの利用が減少し、流動性が一時的に安定。信用スプレッドが拡大し、CDSが上昇、企業や政府の債務に対する市場の懸念が高まり、リスク資産のパフォーマンスを抑制する可能性がある。

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二、来週のマクロ展望

1. 主な変数:FOMC会合、小売売上高データ、世界の中央銀行のダイナミクス

米連邦準備制度理事会のドットプロットによる利下げの指針(は、2-3回の利下げを予想しています)。QTの停止が市場の焦点となり、市場のリスク選好に影響を与える可能性があります。

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2. 投資戦略アドバイス

• 株式市場: 高リスク資産を減少させ、防御的セクターを増やし、誤って売られた機会に注目する。
• 暗号市場:ビットコインの長期保有、アルトコインの配置を減らし、ステーブルコインの流動性を観察する。
• 信用市場: 高レバレッジ企業債を減少させ、高格付け債券を増加させ、米国債の赤字リスクに警戒。
• コア転換シグナル: 信用市場の修復またはFOMCがより明確な緩和シグナルを発信すること。

現在、市場は複数の矛盾の時期にあり、投資家は慎重に行動する必要があります。市場が過剰調整を示した際には、潜在的な優良資産の誤殺の機会を捉えることが重要です。

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