今週のマクロレビューと展望

一、今週のマクロレビュー

1. 市場全体のパフォーマンスは慎重

今週、米国株式市場の三大指数は全般的に調整し、ダウ工業株30種平均は3.1%下落し、ナスダック指数は2.6%下落し、ラッセル2000指数は1.8%下落しました。公益事業セクターは逆に1.4%上昇し、資金が防御的な資産に流れ込んでいることを示しています。VIX指数は20を上回って維持されており、市場の感情は依然として慎重な調整段階にあることを示しています。

! [Macro Weekly┃4 Alpha] 変曲点はいつ来るの? クレジット市場のシグナルをどう解釈するか?

2. 商品市場の分化が明らか

金の価格が3000ドル/オンスを突破し、歴史的な高値を記録し、リスク回避の需要が高まっていることを示しています。銅の価格は3.9%上昇し、製造業の需要が依然として支えられていることを示しています。原油価格は67ドル付近で安定を保っていますが、先物のネットポジションは9.6%以上減少しており、市場の世界的需要の成長期待が弱いことを反映しています。天然ガスの価格は引き続き下落しており、主に供給過剰と産業需要の低迷の影響を受けています。

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3. 暗号通貨市場は連動して修正します

ビットコインの短期的な売り圧力は和らいでいるが、アルトコインのパフォーマンスは低迷しており、市場のリスク選好は低下している。ステーブルコインの時価総額は引き続き増加しているが、純流入は鈍化しており、市場の流動性が慎重になっていることを示している。

4. グローバルサプライチェーンの加速調整

バルト海の乾燥貨物指数(BDI)は継続的に上昇しており、アジアとヨーロッパ地域の海運需要が旺盛であることを示しています。アメリカの運輸業指数は6.5%低下しており、国内需要が疲弊していることを示しています。これは、関税政策の影響の下で、グローバルなサプライチェーンが地域的な再構築を経験しており、アメリカ経済が圧力を受けていることを反映しています。

5. インフレデータが冷却するが予想にばらつきがある

CPIとPPIのデータは予想を下回り、市場の利下げ期待を強化しました。しかし、消費者のインフレ期待は上昇しており、明らかな党派間の分裂があります。現実のデータと予想の乖離は市場の不確実性を増大させています。

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6. 流動性のマージンは緩和されているが、信用リスクは悪化している

米国財務省TGA口座からの流出、美連邦準備制度のディスカウントウィンドウの使用減少、流動性は一時的に安定を保っています。しかし、企業信用スプレッドが拡大し、CDSが上昇しており、市場の企業や政府債務に対する懸念が高まっていることを反映しており、リスク資産のパフォーマンスを抑制する可能性があります。

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二、来週のマクロ展望

1. FOMC会議と小売データに注目する

来週の市場は、特に点描図の利下げガイダンス(に関して、米連邦準備制度理事会（FOMC）会議に重点を置く予定です。2-3回の利下げが予想されています)。また、米連邦準備制度がQTを一時停止するかどうかも市場の焦点となり、リスク選好に影響を与える可能性があります。小売売上高などの経済データも注目に値します。

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2. 投資戦略アドバイス

• 株式市場: 高リスク資産の配分を減らし、防御的セクターを増やし、質の高い資産の誤殺機会に注目する。
• 暗号通貨: ビットコインを長期保有し、アルトコインの配置を減らし、ステーブルコインの流動性変化に注目する。
• 信用市場:高レバレッジ企業の債券を減少させ、高格付け債券の配分を増やし、米国債の赤字リスクに警戒する。
• 注目のシグナル: 信用市場の回復や連邦準備制度理事会がより明確な緩和信号を発信することが、市場の転換点となる可能性があります。

全体的に見て、市場は新しいバランスを探しており、投資家は慎重である必要があり、同時に潜在的な優良資産の誤殺の機会を捉えるべきです。

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